解密民間借貸融資成本 溫州樣本:利率12%左右
在一系列宏觀緊縮政策接連出臺的大背景下，近期民間借貸異常活躍。它們甚至借助信托、典當、私募基金、貸款中介等各種眼花繚亂的金融形式，成為銀行收緊短期貸款之后的新融資渠道。
這些民間資金的成本高低自然成為人們關注的焦點。據(jù)央行的最新調(diào)查推算，我國民間融資規(guī)模為9500億元，占GDP6.96%左右，占本外幣貸款的5.92％左右，民間融資的利率大多為12%左右。
溫州樣本：利率12%左右
作為國內(nèi)民間資本最為密集的地區(qū)———浙江溫州可以說是民間借貸的典型樣本。
“高的時候達到過年利率20%，一般也有10%左右，這還是比較正規(guī)的民間融資市場，在那些不太正規(guī)的民間融資市場，年利率甚至更高，有的甚至達到40%的天價。”央行溫州中心支行的一位人士向記者透露，當前溫州民間借貸成本有走低的趨勢，但年息仍高達15%—20%。
權威統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，溫州民間借貸月利率從去年年初的12.11％。下滑到今年6月的歷史最低點———8.9％。，同比降幅達20%左右。而在市場經(jīng)濟較為活躍的樂清市、蒼南縣，民間借貸月利率更由去年同期的12.15％。和7.956％。分別下降到8.10％。和7.222％。。
記者了解到，目前溫州當?shù)孛耖g借貸形式主要分為四類：低利率的互助式借貸；利率水平較高的信用借貸；不規(guī)范的中介借貸；變相的企業(yè)內(nèi)部集資等。
溫州企業(yè)的第一桶金往往得益于民間資本，大多數(shù)溫州老板創(chuàng)業(yè)初期本金有限，都是靠向親友募資來擴展業(yè)務。當?shù)匾患抑菩髽I(yè)老板趙先生告訴記者，當初他就是在親友圈子里借到了300萬元啟動資金，才開始發(fā)家的。
“現(xiàn)在，我很容易在幾天之內(nèi)從親友們那里借到1000萬元。”趙先生不無得意地說，從成本上來看，這種互助式借貸的利率也只有一分錢的息，而在銀行也要8厘左右。央行抽樣調(diào)查也表明，溫州親友間的互助性借貸利率與銀行借貸利率較為接近。
而對于利率水平較高的信用借貸，趙先生則不太感興趣，“這其實就是一種‘高利貸’”。它是民間借貸的主要形式，主要是用于個體、民營等企業(yè)的生產(chǎn)周轉需要。其借貸期限有長有短，利率一般參考同期金融機構貸款利率水平及地區(qū)、季節(jié)、資金供求狀況而定。
據(jù)抽樣調(diào)查，2005年溫州市高利率信用借貸額約占當?shù)孛耖g融資總量的90%，其月利率為10％。—12％。左右，最高甚至逼近15％。。
自2004年實施宏觀調(diào)控措施以來，中小企業(yè)融資更加困難，一些小企業(yè)迫于生存壓力，多方求貸，甚至開出了月息50％。～120％。的高價。眼下由于大量民資回撤，其利率開始走低，但月利率仍高達10％。。
而不規(guī)范的中介借貸與變相的企業(yè)內(nèi)部集資則低于一般銀行利率，甚至有些借款不計息。
房地產(chǎn)市場：利率15％-18％
較之于簡單且較原始的溫州民間借貸，北京、上海等地的民資甚至借助信托、典當?shù)雀鞣N眼花繚亂的金融形式，長驅(qū)直入資金極為匱乏的房地產(chǎn)市場。
事實上，自2002年以來，信托產(chǎn)品已經(jīng)在房地產(chǎn)開發(fā)中顯示出了強勁勢頭，出現(xiàn)了自有資金加信托計劃以及股權融資加銀行貸款的融資方式。由于銀行緊縮銀根，眼下信托計劃方式提高了融資門檻，其融資成本約8%-15%，而股權融資加銀行貸款的融資成本在15%-20%，成本更高。
“對于房地產(chǎn)這樣一個高利潤行業(yè)，利率即便高幾個點，甚至十個點，也只是壓縮了原來的利潤空間，并不能使這個行業(yè)的投資過熱降溫。”北京地產(chǎn)界一位資深業(yè)內(nèi)人士坦言，在目前宏觀調(diào)控的情形下，借道信托進行民間融資顯然是一根“救命稻草”。此類信托計劃一般都是項目公司找信托公司，并承諾給信托以及機構投資者開出較高的利率，其利率一般在10%以上，可以說發(fā)行信托計劃只是個合法的外衣，借信托轉貸是根本目的。
“終于又弄到錢了，第二期開工的資金問題解決了。”北京豐臺區(qū)某地產(chǎn)公司的常務副總經(jīng)理王先生心頭的一塊大石頭終于落下了。雖然，通過信托轉貸年利率高達17%，但他仍然覺得劃算。因為，目前從銀行很難借到錢，如果資金再補給不上，他所在公司旗下的很多土地與房產(chǎn)項目就得被迫轉讓。而目前房產(chǎn)需求依然旺盛，房價仍然沒有下跌，因此利潤上有保證，資金成本高些不是問題。
實際上，在北京、上海像他這樣通過民間借貸市場來尋找資金的房產(chǎn)商正在與日俱增。“現(xiàn)在找我借錢的房產(chǎn)項目，利率都在18個點以上。”一位上海常年從事民間借貸的中介老板告訴記者，“而資金出借方多為信托公司。”
在記者得到的一份正在尋求資金的上海房地產(chǎn)項目名單上，所顯示的房產(chǎn)大多位于徐家匯、靜安區(qū)、昆山別墅區(qū)等，僅記者手頭拿到的8個項目，就有大約100億資金需要借貸。這些房地產(chǎn)公司所希望的合作方式包括：信托轉貸、典當融資等，而給出的年利率則平均在15個點，并表示“可以具體商談”。
與一般的民間借貸相比，由于典當行要付員工工資，還要租賃營業(yè)場所，因此資金成本要比民間借貸高。
來自北京典當行業(yè)協(xié)會的相關數(shù)據(jù)也證明了這一點。根據(jù)國家規(guī)定，典當公司融資利率上限為月息4.5％，而目前北京地區(qū)典當行的平均月息為4％左右，其中以汽車抵押貸款為最，月息大都接近4.5％，而房屋抵押貸款則相對偏低，月息為3.12%左右。
該協(xié)會的一位負責人告訴記者，目前各典當行向客戶收的費用均以“月息”計算，根據(jù)抵押物的不同而設定了上限。加息之后，來典當行融資的人明顯增多，大多都是中小企業(yè)或個人融資，其中以房屋抵押貸款居多。
北京泰信典當行一位人士分析說，房產(chǎn)典當融資作為中小企業(yè)的短期融資渠道是合適的，而對于房產(chǎn)投資客希望從典當行獲得資金來維持資金鏈的正常運轉，卻并不適宜。以抵押一套房產(chǎn)融資50萬元為例，若抵押半年時間，融資成本就高達10萬元左右，顯然長期從典當行借錢炒房是十分危險的。
資本市場私募基金：利率10％-15％
私募基金通常專指參與證券期貨投資的非公募形成的機構投資者。靠民間融資起家的私募基金，長期以來一直是中國股市乃至期市中的一支神秘力量。其如潛龍在淵般令人捉摸不透，卻不時閃現(xiàn)出驚人的暴發(fā)力。私募基金在每次股市行情中均十分活躍，是股市上漲的重要力量。今年上半年股市的大漲，私募基金功不可沒。
去年年底，中央財經(jīng)大學實地調(diào)查研究后發(fā)布的國內(nèi)首份《中國地下金融調(diào)查》顯示，我國目前地下金融規(guī)模高達8000億元，當中私募基金起到主導作用，占了近九成。而全國私募基金占股民投資者證券交易資金的比重在30%至35%之間，其總規(guī)模在6000億至7000億元之間，規(guī)模較大的單一私募基金規(guī)模已達數(shù)億元。私募基金作為地下金融重要的組成部分，雖然沒有得到法律認可，但卻是資本市場的重要參與者。
“國內(nèi)私募基金運作方式主要有兩種：一是承諾保底，前幾年私募資金在這上面已栽了太多跟頭；二是賬戶管理，也就是利潤分成制，不過往往針對的是大型企業(yè)”，一位熟悉私募資金的市場人士介紹說。不過該人士表示，從2001年滬深股市大跌開始，私募基金進入了一個轉變期，從業(yè)務模式到投資理念都在發(fā)生改變。坐莊曾是私募基金的制勝法寶，然而莊股的逐一沒落，讓規(guī)模達到幾億甚至幾十億的私募基金投資理念開始發(fā)生變化。規(guī)模越大的私募基金，其投資理念越趨近于公募基金。據(jù)知情人士透露，目前部分私募基金也開始引入托管機制，例如與信托公司合作，客戶將資金存放在信托公司，再交由私募基金進行投資管理。
“私募基金民間融資一般也以公司名義進行，成本在10%-15%之間，這一數(shù)字近幾年變化不大”，江蘇天鼎的秦洪向記者介紹說。秦洪所在公司位于私募基金比較盛行的南京地區(qū)，據(jù)他介紹，私募基金民間融資主要靠人脈關系，建立在相互信任基礎之上，運作相對比較規(guī)范。其實，券商集合理財業(yè)務與私募基金具有相同性質(zhì)，他們開發(fā)大客戶的模式與私募基金如出一轍。
雖然，期貨市場私募基金規(guī)模遠小于股票市場，但在民間資本相當充裕的浙江、上海一帶，期貨私募基金也比較活躍。該地區(qū)一位期貨業(yè)內(nèi)資深人士介紹說：“一些期貨工作室、個人操盤手甚至規(guī)模比較大的期貨公司，在斷定行情來臨時，往往會到民間融資。不過，這種融資是在一個相對比較熟悉、穩(wěn)定的圈子里進行，完全靠信譽融資。”
“這其中融資方除了支付12%左右的資金使用成本外，出資方將與融資方按三七開分享盈利。此外，在浙江期貨業(yè)內(nèi)，賬戶融資也比較流行。融資方以管理賬戶方式融入資金，而出資方則可以隨時監(jiān)控該賬戶，這其實就是一種管理賬戶基金。”
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