線上交易賣得越多，虧得越多，這反映在公司報表上，是其凈利潤率在一年之內(nèi)下降超過五成，幾乎呈現(xiàn)一種斷崖式下跌。
我們統(tǒng)計了蘇寧近5年來的單季度凈利潤率，2009年~2011年，其年度平均值分別為5.07%、5.42%、5.21%，連續(xù)12個季度的波動率并不明顯。但是2011年四季度~2012年三季度，其單季度凈利率分別為5.30%、4.02%、3.13%、2.33%，最新數(shù)值較前期滑落超過56%，線上價格戰(zhàn)帶來的后果顯而易見。
被動應對京東挑戰(zhàn)
對手京東商城更是找準蘇寧的痛處，予以重擊。從產(chǎn)品品類上看，純電商出身的京東其自營業(yè)務以3C為主打，而蘇寧以大家電為盈利重點。
我們統(tǒng)計2011年中報、2011年年報、2012年中報蘇寧不同產(chǎn)品的毛利率。彩電、音像、碟機三期平均毛利率為20.77%、白色電器為22.74%、空調(diào)為20.65%、IT數(shù)碼為8.88%、通訊為11.44%。其中前三類就是業(yè)內(nèi)所說的大家電，是蘇寧的傳統(tǒng)優(yōu)勢項目，毛利率高。后兩類為3C項目，與京東主打重疊。
2012年8月14日，京東創(chuàng)始人劉強東高調(diào)宣布：京東大家電三年內(nèi)零毛利，從14日起，京東所有大家電保證比國美、蘇寧連鎖店便宜至少10%以上。
蘇寧以自身低毛利的3C產(chǎn)品與京東爭奪線上市場，而劉強東則采用了迂回策略，直接對大家電產(chǎn)品采用“零毛利”策略，直擊蘇寧要害。
在大家電領域，京東此時將自己變身為一個交易收款平臺，充當家電廠商的團購組織方和第三方支付角色，替廠商接單、收款，配送和安裝服務依舊交給廠商完成，自己不要利潤，換來對供應商經(jīng)營性占款。
這一策略明顯針對蘇寧線下利潤豐厚的大家電業(yè)務，蘇寧被動迎戰(zhàn)。2010年張近東說電商破壞價值，2011年他說電商是傳統(tǒng)零售的補充，2012年發(fā)力蘇寧易購，2013年改名“蘇寧云商”后，將面臨更嚴重的挑戰(zhàn)。
張近東掌舵的蘇寧此前對傳統(tǒng)零售過于自信，因為轉向晚，已經(jīng)撞上了冰山，現(xiàn)在轉向太急，出現(xiàn)了加速下沉的跡象。
現(xiàn)在需要做的可能不是加速，而是降速，做好服務與用戶體驗，提高送達效率，降低電商投訴量，回歸零售是細節(jié)的本質(zhì)。從歷史股價表現(xiàn)看，蘇寧仍是一家優(yōu)秀的企業(yè)，其管理團隊執(zhí)行力強，零售行業(yè)也還在蓬勃發(fā)展，只是轉向這事兒，急不來。
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