創(chuàng)投與資本市場互利共贏本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
“以創(chuàng)業(yè)板市場為中心的多層次資本市場的建設(shè)，日益形成一種創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型的資本服務(wù)力量，形成完善我國自主創(chuàng)新的股權(quán)價(jià)值評估機(jī)制，這種機(jī)制引導(dǎo)著創(chuàng)新資源優(yōu)化配置，并引導(dǎo)著自主創(chuàng)新環(huán)境的良性建設(shè)。”中國證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任李量在談及如何實(shí)現(xiàn)創(chuàng)投可持續(xù)發(fā)展時(shí)如是說。本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
在李量看來，正是創(chuàng)業(yè)板市場引領(lǐng)著我國自主創(chuàng)新的風(fēng)向，助推著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新企業(yè)的成長。李量表示，圍繞高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化成果的廣泛應(yīng)用，創(chuàng)業(yè)板市場引領(lǐng)的多層次資本服務(wù)形成了各種形式的創(chuàng)新模式，包括原創(chuàng)、集成創(chuàng)新、模仿仿制創(chuàng)新等，促進(jìn)著現(xiàn)代技術(shù)成果的產(chǎn)業(yè)化，達(dá)成了科技創(chuàng)新與企業(yè)化的良性循環(huán)。“正是這種良性的循環(huán)機(jī)制，推動(dòng)著中國自主創(chuàng)新和國家創(chuàng)新型戰(zhàn)略的實(shí)施。”
周道炯也在發(fā)言中提出的類似的觀點(diǎn)，他表示，創(chuàng)業(yè)投資通過資本市場實(shí)現(xiàn)自身有效的循環(huán)，這一點(diǎn)在創(chuàng)業(yè)板上表現(xiàn)的尤為明顯。創(chuàng)業(yè)板公司當(dāng)中有七成公司都獲得了創(chuàng)投的支持，而在上述公司中，絕大多數(shù)覆蓋在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域當(dāng)中，因此，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的根本，是要借助資本的力量來推動(dòng)國家自主創(chuàng)新的發(fā)展。本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
一方面，創(chuàng)業(yè)投資正在持續(xù)為中小板、創(chuàng)業(yè)板作出重要貢獻(xiàn)；另一方面，創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)新也對公開市場發(fā)展起到了推動(dòng)作用。對此，上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安表示，創(chuàng)業(yè)資本支持企業(yè)的上市，為股票市場帶來了優(yōu)質(zhì)的成長企業(yè)，首先體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資支持企業(yè)的發(fā)行上市越來越成為各國股票市場的主要資源，其次也體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)能夠給股票市場投資者帶來更高的投資回報(bào)。
創(chuàng)投退出需要多元化渠道本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
“無法退出”曾經(jīng)是困擾本土投資的主要障礙之一，值得肯定的是，公開市場的創(chuàng)新為創(chuàng)投資金開辟了退出渠道。
根據(jù)劉世安提供的數(shù)據(jù)，在2006年，共發(fā)生海外IPO退出43起，海外上市33起，國內(nèi)僅10起，可見絕大多數(shù)優(yōu)秀企業(yè)選擇了境外股票市場上市退出。而就在同一時(shí)期，圍繞多層次資本市場建設(shè)，中國資本市場進(jìn)行了持續(xù)的創(chuàng)新，到目前已經(jīng)形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和股權(quán)待辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在內(nèi)的多種市場，為創(chuàng)業(yè)投資提供了越來越便利的退出機(jī)制。到2010年，中國創(chuàng)投市場有157家曾經(jīng)獲得VC/PE投資的企業(yè)上市，共涉及退出交易331筆，其中滬深交易所共有119家VC/PE支持的上市企業(yè)，涉及218筆交易，占總數(shù)的76%和72%。“說明本土市場已經(jīng)成為創(chuàng)投退出的主要渠道。”劉世安總結(jié)說。本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
然而，這一進(jìn)步在業(yè)內(nèi)人士看來還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。科技部副部長張來武就提出，要發(fā)展創(chuàng)業(yè)資本，就不可能沒有真正成熟的退出機(jī)制，而且這個(gè)退出機(jī)制不僅是創(chuàng)業(yè)板，應(yīng)該是不同層次的資本市場。“創(chuàng)投從投資之日到退出之時(shí)，時(shí)間越短，風(fēng)險(xiǎn)控制越容易，時(shí)間越長，風(fēng)險(xiǎn)控制越難，所以我們應(yīng)該有不同階段不同層次的退出市場，這樣才能真正的發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。”
深圳證券交易所綜合研究所所長金立揚(yáng)也表示，創(chuàng)投退出的渠道還有相當(dāng)大的提高余地。他提出，去年年底創(chuàng)投股東退出和回籠的資金已經(jīng)達(dá)到8億多元，未來新三板發(fā)展的潛力非常大，制度創(chuàng)新也會(huì)更加市場化，下一階段，新三板將成為創(chuàng)投的集中地，不僅是創(chuàng)投投資的場所，也將成為退出的場所。“在這方面有很多工作可以做的。” 本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
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