四、溢出效應(yīng)的影響本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
財政投資大體可以分為3類：第一類是投資公共物品，比如，文體教育、醫(yī)療衛(wèi)生、公共設(shè)施等，由于這類物品具有正的外部性，因此市場供給往往不足；第二類是投資自然壟斷行業(yè)，比如，電信、石化、能源等行業(yè)，由于這類行業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，因此單純依靠市場投資可能缺乏效率；第三類是直接投資各類工商業(yè)，比如，汽車、建筑、機(jī)械等行業(yè)，財政投資這類行業(yè)主要是為了對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)和調(diào)控。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷深化，目前我國的財政投資大多集中在前兩類，而第三類投資在財政投資中占的比重則不斷下降。
這3類財政投資對私人投資都有影響，但效果是不盡相同的。財政對公共物品的投資，與私人投資有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，因此這類財政投資的增加會拉動私人投資的增長。特別是財政對“鐵、公、基”等基礎(chǔ)設(shè)施的投資，會為私人投資提供更為廣闊的平臺和更為充盈的收益預(yù)期。而財政對改善民生領(lǐng)域的投資可以不斷提高民眾的生活水平和質(zhì)量，而民眾的需求會隨之大大增加，也為私人投資提供了更加豐富的投資機(jī)會。財政對自然壟斷行業(yè)的投資同樣與私人投資有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，這類財政投資的增加也會拉動私人投資的增長。自然壟斷行業(yè)要求龐大的先期固定資本投資，單純依靠私人會存在投資不足，因此無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，造成這類投資的產(chǎn)出成本較高。而私人投資往往有對自然壟斷行業(yè)產(chǎn)出的巨大需求，因此財政對自然壟斷行業(yè)的投資可以降低私人投資的成本，從而拉動私人投資增長。此外，前兩類投資還對其他多類投資有較強(qiáng)的帶動作用，這也會在很大程度上拉動私人投資的增長。與前兩類投資不同，財政投資直接進(jìn)入某些特定行業(yè)，顯然會增加該行業(yè)內(nèi)部的競爭，會擠出行業(yè)內(nèi)的一部分投資；因此財政直接投資各類工商業(yè)與私人投資有較強(qiáng)的競爭性，會使私人投資減少。
財政投資本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
對私人投資的影響分析本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
1994年雙匯制并軌以來，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)快速發(fā)展，即使在區(qū)域甚至全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，中國經(jīng)濟(jì)也能保持8%左右的增長速度。在此期間，投資發(fā)揮了重大作用，1994-2009年間投資對經(jīng)濟(jì)增長的年均貢獻(xiàn)率達(dá)到44.3%。這里重點(diǎn)分析，這段時期內(nèi)，財政投資對私人投資的影響。用全社會固定資產(chǎn)投資總額來代表投資總量，其中來源于國家預(yù)算內(nèi)資金的投資視為財政投資，其他投資視為私人投資。圖1顯示，私人投資在總投資中居于絕對主導(dǎo)地位，所占比重超過9成；而財政投資所占比重僅不足1成。
用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得到實(shí)際財政投資和實(shí)際私人投資；選取1993年為基期，設(shè)基期固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)為100。相對于實(shí)際私人投資而言，實(shí)際財政投資的規(guī)模過小，為了更好觀察二者的變化趨勢，在圖2中，將實(shí)際財政投資的單位設(shè)定為億元，而將實(shí)際私人投資的單位設(shè)定為10億元。圖2顯示，實(shí)際財政投資與實(shí)際私人投資間存在顯著的正向相關(guān)關(guān)系。這意味著，我國的實(shí)際財政投資和實(shí)際私人投資之間存在很強(qiáng)的互補(bǔ)性，當(dāng)我國增加實(shí)際財政投資時，會擠入實(shí)際私人投資。
結(jié)論與政策建議本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
根據(jù)以上分析，雖然我國的財政投資在總投資中所占比例不高，但與私人投資間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)財政投資增加時，可以在很大程度上拉動私人投資的增長。與發(fā)達(dá)國家相比，我國尚處于發(fā)展中階段，在較長的一段時間內(nèi)，投資仍將保持較高的增長水平；此外，與西方國家相比，我國民眾更加節(jié)儉，較高的儲蓄也需要較高的投資來吸收。因此，在經(jīng)濟(jì)增長方式由出口導(dǎo)向型向內(nèi)需拉動型的轉(zhuǎn)變過程中，我國應(yīng)該繼續(xù)重視投資在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要作用；充分利用財政投資對私人投資的擠入效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級。
在財政投資方面，我國應(yīng)更加注重向民生領(lǐng)域傾斜，把改善民生作為投資重點(diǎn)。經(jīng)過此次次貸危機(jī)，歐美國家經(jīng)濟(jì)都受到了重創(chuàng)，進(jìn)口能力受到了很大抑制；更有一些國家希望轉(zhuǎn)變長期以來經(jīng)常項(xiàng)目逆差不斷惡化的狀況，提出要增加出口。在這樣的背景下，我國未來的出口將受到較大程度的影響，這在客觀上要求我國需要增加內(nèi)部的消費(fèi)能力。而在主觀上，經(jīng)過了一段時間依靠出口拉動的經(jīng)濟(jì)增長，我國也在一定程度上存在經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的狀況，也需要通過擴(kuò)大消費(fèi)、提振內(nèi)需來改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)更加可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。而加大財政在民生領(lǐng)域的投資，特別是加大在文體教育、醫(yī)療衛(wèi)生、公共服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施等方面的投資，有利于提高民眾的生活水平、增加民眾的實(shí)際收入，從而大大刺激中國的消費(fèi)。而民眾消費(fèi)的不斷擴(kuò)大和升級，則進(jìn)一步激發(fā)了經(jīng)濟(jì)活力，孕育了新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，從而給私人投資提供了更多的機(jī)會和更為豐厚的回報。財政投資與私人投資相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)，將為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大提供更加堅實(shí)的基礎(chǔ)。
在對待私人投資方面，我國應(yīng)切實(shí)保護(hù)私人投資的各項(xiàng)合法權(quán)益，在有關(guān)框架下進(jìn)一步放開私人投資的領(lǐng)域和范圍，充分鼓勵其發(fā)展。從短期看，我國為了應(yīng)對此次次貸危機(jī)，實(shí)施了空前的刺激政策，隨著我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的不斷增強(qiáng)，刺激的效應(yīng)和力度都將會不斷減弱。在這樣的背景下，財政投資的增速會相應(yīng)有所下降；這就要求政府要通過激發(fā)私人投資，讓其接過投資接力棒，從而保證中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性，避免出現(xiàn)二次探底。從長期看，我國正在建設(shè)中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)，要求充分發(fā)揮市場在配置資源中的作用。因此，過多依靠政府通過財政投資拉動經(jīng)濟(jì)增長，顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的；與此同時，應(yīng)該充分重視并大力發(fā)揮市場機(jī)制內(nèi)部的自發(fā)投資動力，采取更為有效的措施全面啟動私人投資。實(shí)踐證明，私人投資的壯大對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、平衡區(qū)域發(fā)展都可以發(fā)揮重要的作用。而在此基礎(chǔ)上，財政投資也可以進(jìn)一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)，將重點(diǎn)放在提供公共物品方面。私人投資與財政投資各司其責(zé)，減小競爭，將為我國不斷提高經(jīng)濟(jì)建設(shè)效率做出更大貢獻(xiàn)。本@文@來#源#于@創(chuàng)@業(yè)@網(wǎng) c@y@e.c@o@m.c@n版@權(quán)@所@有
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