兜售流量**********本{文{來{源{于{創{業{網 cye.com.c^n版$權+所}有**********
一位互聯網業界人士表示，360公司的兜售流量模式此前已經在網址導航、團購、網游等行業得到驗證，其核心就是將360瀏覽器擁有的巨大流量導向用戶，并在此過程中幫助接入其平臺的客戶，而360公司則將通過廣告或傭金賺取利潤。
上述風投人士對記者表示，在360上市路演過程中，這樣的商業模式獲得了投資者的認可。
自360公司啟動紐交所上市過程以來，壞消息接連不斷。3月11日，日本地震以及部分國際熱點地區的局勢變化，給資本市場帶來很大震蕩，也增加了360上市的不確定性。一些機構甚至認為，360應該推遲上市。
周鴻祎為首的管理團隊堅持上市。最后的結果是，上市當日，360股價最高達36.21美元，市值約達42.12億美元，超過盛大(29.79億美元)、搜狐(34.72億美元)等網絡巨頭。市盈率更讓這些公司眼熱心跳，360公司2010年凈利潤820萬美元，以42.12億美元市計，360公司當天市盈率為514倍。
上述投行人士表示，在路演過程中，投資人看好360的成長空間，對360在未來2-3年保持高速增長很有信心。
上市路演的兩個故事
該投行人士表示，360上市路演過程中，投資者主要問了兩個方面的問題，承銷團隊則講了兩個故事，這兩個故事，打消了投資者的顧慮。
投資者問的第一個問題是：360擁有這么大的用戶量，去年僅贏利820萬美元，巨大用戶量面前，360如何實現贏利，如何實現持續贏利？
上述投行人士說，投資者對360公司比較了解，最看好的是其龐大用戶群。花旗、瑞銀為首的承銷團隊，以及周鴻祎和其管理團隊是這樣講故事的：公司現在有3億活躍用戶，以公司凈利潤820萬美元計，年均用戶收入(年ARPU值)不到3美分，如果每個用戶實現1美元的收入，就是3億美元的收入。
騰訊財報顯示，2010年，騰訊實現凈利潤人民幣81.15億元，活躍用戶6.476億，每位用戶年ARPU值為人民幣12.53元，約為 1.9158美元。去年底中國網民數量接近4.5億人，按百度用戶普及率，百度用戶至少超過4億，百度去年凈利潤約為35.25億元，百度用戶年ARPU 值約為8.81元，約為1.32美元。**********本[文[來[源[[于[創[業[網 c^ye.com.cn版)權+所$有
投資人聽懂了這個故事，也就是說，與百度、騰訊類比，360公司如達到用戶年ARPU值1美元，收入將達到3億美元。
“投資者通過周鴻祎的演講發現，他懂互聯網，懂自己的產品。”上述投行人士說。**********本}文}來}源}于}創}業}網 c}y{e.c{o}m.c}n版}
投資者關心的另一個問題是如何增加客戶的黏性？他們擔心，如果產品沒有黏性，那么贏利也就不能持續。
對此，承銷團隊是這樣講故事的：市場上有競爭性產品與服務，容易被替換，產品沒有黏性，而360的產品模式全球其他區域沒有，中國少有。所謂 360的產品模式，即“免費+互聯網”的安全殺毒模式，過去五年，只有360在中國提供免費殺毒，直到去年，金山網絡才開始提供免費殺毒服務，但市場份額與360尚有一定的差距。
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