在眼看著人民幣基金從創(chuàng)業(yè)板獲得高額回報(bào)的同時(shí)，外資基金也希望能夠推動(dòng)上市從境外市場(chǎng)獲取更高的回報(bào)。
在馮坡看來，PE的過熱除了最初創(chuàng)業(yè)板引發(fā)的高回報(bào)，更多的原因來自于資本市場(chǎng)流動(dòng)性過剩帶來的影響，“社會(huì)上越來越多的閑置資金流入了PE和VC領(lǐng)域，一方面使得大量的新基金出現(xiàn)，另一方面市場(chǎng)上過多的錢也變相推高了PE的成本。”
“很多以前你熟悉的投資人，隔幾個(gè)月見面，名片上很可能就換了公司。”上述人民幣基金的合伙人私下向記者透露，因?yàn)橹灰袠I(yè)績(jī)有項(xiàng)目，就會(huì)有LP給你錢。看看每個(gè)季度新成立的基金和募集的資金額就知道，又有多少錢進(jìn)入了這個(gè)領(lǐng)域。
松禾資本的相關(guān)人士則表示，“很多民間資金，尤其是來自江浙一帶，只要有一個(gè)億或者是兩個(gè)億，幾個(gè)人合伙就能成立一只PE”，有經(jīng)驗(yàn)的會(huì)選擇比較成熟的投資團(tuán)隊(duì)來打理，新手哪怕只有幾百萬也能找到基金成為L(zhǎng)P，除此之外，很多套現(xiàn)退出的錢找不到合適投資渠道，就又回到PE投資，導(dǎo)致錢越來越多。本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
“其實(shí)大家這么熱衷，主要還是看到現(xiàn)在PE基本上都是穩(wěn)賺不賠，而且很難賠錢，你覺得這個(gè)企業(yè)不好，后面還有一堆機(jī)構(gòu)拿著錢等著接盤。”因?yàn)橐坏┠技腻X沒有花掉，就無法實(shí)現(xiàn)高倍的回報(bào)和變現(xiàn)，更不能兌現(xiàn)對(duì)LP的回報(bào)承諾，因此在有限的投資期限內(nèi)尋找能夠帶來高回報(bào)的企業(yè)成為投資機(jī)構(gòu)最忙碌的事情。
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還是行業(yè)洗牌本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
“實(shí)際上，現(xiàn)在別說是新基金或是剛剛進(jìn)來的美元基金，就算是知名基金，爭(zhēng)取一個(gè)好項(xiàng)目也并不容易。”松禾資本上述人士表示。
不久前，紅衫基金的一位投資人士就私下透露，如今一個(gè)月光看項(xiàng)目就要看幾十個(gè)，但往往最后能看上的就只有一兩家，而且通常都是好多家在搶的項(xiàng)目，很難拿到，“更重要的是，不僅項(xiàng)目難拿，價(jià)格也水漲船高，過去一個(gè)項(xiàng)目的估值一般只有5到6倍，但現(xiàn)在起價(jià)就是10倍以上。否則別人根本不和你談。”本|文|來|源|于|創(chuàng)&業(yè)&網(wǎng) c`y`e.c`o`m.c`n版`權(quán)`所`有
過去視為太貴了的項(xiàng)目，如今看來只是白菜價(jià)。這樣非理性的估值在導(dǎo)致公司泡沫越來越大的同時(shí)，也使得PE投資的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。松禾資本上述人士表示，成熟的PE市場(chǎng)應(yīng)該是分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來的溢價(jià)，而并非目前這種PE基金擠在企業(yè)后端，賺取企業(yè)上市前后估值巨大差異帶來的溢價(jià)。本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
不過馮坡認(rèn)為，這種由于PE過熱帶來的泡沫效應(yīng)很可能到了下半年有所緩解，“至少?gòu)哪壳翱矗S著國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的緊縮會(huì)使得一部分閑置資金從該領(lǐng)域撤出。”但這也僅僅只會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)有影響，美元基金更多情況下取決于海外市場(chǎng)的流動(dòng)性。
在他看來，所謂的PE泡沫破裂更多意義上是帶來行業(yè)的整體洗牌。本k文k來k源k于k創(chuàng)k業(yè)k網(wǎng) c-y-e.c-o-m.c-n版|權(quán)|所有
正如同凱鵬華盈中國(guó)基金創(chuàng)始人及總裁合伙人汝林琪所說的，中國(guó)的風(fēng)投界行業(yè)洗牌不可避免。“因?yàn)樵诿绹?guó)的VC和PE的數(shù)量大概是中國(guó)的3至4倍，三四千家只有20%賺錢的”，而國(guó)內(nèi)這種PE“暴利”時(shí)代顯然只是短期的，出現(xiàn)行業(yè)性的洗牌和減少是必然的。
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