新三板
拓寬直接融資渠道
業(yè)內(nèi)人士認為，“新三板”定位于為成長性、創(chuàng)新性中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和定向融資服務，這將有利于加強對經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，促進民間投資和中小企業(yè)發(fā)展。
統(tǒng)計顯示，“新三板”已掛牌公司大多屬于戰(zhàn)略性新興行業(yè)，主要分布在電子信息、生物制藥、新能源環(huán)保、新材料、文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)。
近日，中國證監(jiān)會市場監(jiān)管部副主任王嫻在第二屆中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會上表示，場外市場的建設擴大了資本市場的服務范圍，建立場外市場一個基本的宗旨就是建立服務與成長型中小企業(yè)的有組織的資本市場。
清科研究中心分析師張琦認為，“新三板”擴容可以有效促進地方產(chǎn)業(yè)結構升級、帶動當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，從而輻射周邊區(qū)域經(jīng)濟增長；另一方面，“新三板”擴容也有利于完善我國多層次資本市場體系，滿足中小企業(yè)融資需求。此次“新三板”擴容增加的三個高新區(qū)分別代表著華東、華中、華北三大區(qū)域，將來有望實現(xiàn)“以點到面”，逐步將條件比較成熟的高新園區(qū)納入試點范圍，為園區(qū)的非上市股份公司提供股份報價轉(zhuǎn)讓服務。
業(yè)內(nèi)人士表示，“新三板”為更多中小企業(yè)提供了借助資本騰飛的可能。股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)具有價值發(fā)現(xiàn)功能和高效低成本按需融資的優(yōu)勢。截至目前，在“新三板”累計有32家企業(yè)完成或啟動了38次定向增資。比如，中海陽新能源電力股份有限公司是國家級的高新技術公司，在2010年3月在“新三板”掛牌成功后，通過兩次定向增資，共募集3.245億元的資金用于公司發(fā)展、項目開發(fā)，對公司飛速發(fā)展起到了突飛猛進的積極促進作用。
除去為中小企業(yè)提供直接融資渠道之外，在中關村試點過程中，如果一個企業(yè)要到場外市場掛牌，首先要在主辦券商的主導下完善公司的治理，健全內(nèi)部管理，健全財務制度，掛牌以后還要在公司的主導下實現(xiàn)財務的透明，這樣特別促進了中小企業(yè)規(guī)范發(fā)展的水平，夯實了企業(yè)長期健康發(fā)展的基礎。
新三板
帶動VC/PE投資
伴隨著我國多層次資本市場體系的構建及規(guī)范，“新三板”擴容將為VC/PE機構帶來投資新機遇。也將為高新區(qū)企業(yè)帶來更多直接融資機會。
張琦認為，“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)量將突破性增加，掛牌企業(yè)股東人數(shù)的突破也將使得其股票交易日益活躍，VC/PE機構在面臨更多的投資標的的同時，退出渠道也較以往更加順暢，這對回報水平每況愈下的VC/PE機構而言無疑是重大利好。
張琦表示，由于“新三板”企業(yè)目前價值未得到完全開發(fā)，2012年上半年掛牌企業(yè)平均市盈率僅為18.2倍，而中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率在30倍上下，相比之下，VC/PE機構注資“新三板”成本較低，日后退出可帶來可觀的回報；雖然“新三板”掛牌條件較場內(nèi)市場寬松許多，掛牌企業(yè)盈利水平也不能與場內(nèi)市場企業(yè)匹敵，但高新園區(qū)內(nèi)的中小企業(yè)均是具有良好成長性的創(chuàng)新型企業(yè)，VC/PE機構在幫助園區(qū)內(nèi)企業(yè)解決資金問題之余，還能為被投企業(yè)帶去先進的技術、規(guī)范的管理及廣闊的市場，這將有助于加速企業(yè)成長，被投企業(yè)的高速發(fā)展也將為其投資者們帶來可觀回報。
據(jù)悉，有多家“嗅覺敏感”的VC/PE早已通過定向增發(fā)、股權轉(zhuǎn)讓等方式布局“新三板”。表現(xiàn)最為活躍的上海天一投資自“新三板”成立至今已參與了四家企業(yè)的定向增發(fā)，復星創(chuàng)富、中科招商、東方匯富、啟迪創(chuàng)投等活躍于IPO市場的知名投資機構也在“新三板”擴容前夕投身其中；值得注意的是，外資PE機構德同資本、卡貝基金資本也“嗅”到其中機遇，紛紛“涉獵”新三板。
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