路徑二 背靠大樹
“目前二級市場退出渠道不是很通暢的情況下，并購會成為一種比較好的退出方式�！比A夏潤石（北京）股權投資基金管理有限公司（下稱華夏潤石）總經理蘇璽對《英才》記者表示，該基金公司現在正是以并購（退出）為主。
華夏潤石是由中國企業500強、中國民營企業前50強的新華聯集團發起設立。而新華聯集團的業務布局已涵蓋礦業、化工、房地產、陶瓷、城市管道燃氣、酒業、金融投資等多個領域擁有全資、控股、參股企業近70家，其中包括5家上市公司。
“華夏潤石的投資方向會以新華聯集團的產業為主線，比如新華聯有礦，那么我們就在礦的上下游尋找投資標的；新華聯有房地產，我們在房地產的上下游投資布局。”蘇璽對《英才》記者描述。
在一些單純的股權投資基金還苦苦期盼二級市場何時回暖，IPO何時開閘時，華夏潤石卻可以通過新華聯控制的上市公司或者合作伙伴的上市公司，利用資產重組、借殼等各種方式輸送到資本市場，實現資產證券化獲得高額收益，而且效率、成功率以及安全性也相對較高。
近年，在國家對文化產業的大力支持和鼓勵下，文化產業開始進入黃金快速發展期，眾多投資機構也抓住機遇成立文化產業投資基金。創業板上市公司宋城股份的大股東杭州宋城集團，也不失時機地成立了一家大文化領域的投資公司——七弦投資。
七弦投資執行總經理李青媛向《英才》記者透露，其實文化投資這一領域本身可以IPO的項目并不多，很多項目很難達到現行IPO的標準。而七弦投資所做的一些股權類投資，本身也沒打算非走IPO這條道路。
“文化行業本身目前所處的階段遠遠還不成熟，所以沒有那么多企業可以IPO�，F在依托產業背景做并購更加合時宜一些�！逼呦彝顿Y項目的退出并不僅僅依托于宋城集團，李青媛認為，有些文化傳媒類上市公司，由于自身主業增長性有限，需要再找新的跟文化相關的業務增長點，并購整合，打通產業鏈的需求非常旺盛，這也是七弦投資的一個重要退出通道。
路徑三 PE二級市場
正當多家PE機構在2012年苦于無法正常退出時，“中國PE二級市場發展聯盟”的成立似乎給了這些投資者一線希望。
2012年6月28日，北京金融資產交易所（以下簡稱北金所）聯合中國創投委等四個發起單位共同創立“中國PE二級市場發展聯盟”，正是旨在為急需退出通道的投資機構搭建新的退出平臺。
“近一兩年隨著許多基金相繼到期，但是卻受困于無法退出，”北金所副總裁于波對《英才》記者表示：“許多LP對我們表示如果有人接盤，哪怕只有本金出來這些LP也愿意退出”。
但是剛剛成立半年多的“中國PE二級市場發展聯盟”，還在不斷發展成熟之中。據記者了解，從成立到現在只發生了一筆房地產基金的交易，股權投資基金交易的案例數量依然為0。
“根據國外經驗，PE二級市場都是在具備了三個條件的基礎上發展起來的，”于波表示：“這三個條件分別是大量的會員、科學合理的估值體系和二級市場專項基金”。
目前，“PE二級市場發展聯盟”的成員從成立時的28家在2012年底已經擴大到了72家并且還在不斷擴大的過程中。在合作成員的幫助下，合理的估值體系也在建立之中。于波表示：“我們爭取在今年上半年建立1-2只二級市場的專項基金”。
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