北京奧運(yùn)與中國經(jīng)濟(jì)：重在短期，志在長遠(yuǎn)
本版制圖均為郭晨凱
編者按：距離2008北京奧運(yùn)會(huì)開幕，已不足500天了。北京奧運(yùn)會(huì)的舉辦，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增長具有重要的推動(dòng)作用，包括實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)，其中，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、環(huán)保、信息通信、傳媒、旅游、交通運(yùn)輸、商業(yè)零售等行業(yè)受益最大。囊括了眾多上市公司的奧運(yùn)板塊，在資本市場正日益成為主流熱點(diǎn)。從今天起，我們將以2008北京奧運(yùn)會(huì)對(duì)各個(gè)行業(yè)以及上市公司的影響為主題，分行業(yè)陸續(xù)刊登相關(guān)研究報(bào)告。
●北京奧運(yùn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響兼具短期與長期、顯性與隱性作用，奧運(yùn)舉辦當(dāng)年顯性促動(dòng)達(dá)到高峰，其后將通過改善經(jīng)濟(jì)增長變量而間接發(fā)揮持續(xù)推動(dòng)力。
●從歷屆奧運(yùn)舉辦國經(jīng)驗(yàn)看，奧運(yùn)不但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的推動(dòng)作用，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)更是具有強(qiáng)大的刺激作用。
●北京奧運(yùn)的舉辦對(duì)中國行業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響，主要體現(xiàn)在奧運(yùn)舉辦期間的峰聚效應(yīng)以及后奧運(yùn)時(shí)代的長期競爭力的改善。峰聚效應(yīng)主要表現(xiàn)為需求刺激，尤其是投資與消費(fèi)的拉動(dòng)，重在短期；后奧運(yùn)時(shí)代的競爭力改善則指提升供給要素方面素質(zhì)，立于長遠(yuǎn)。
□長城證券 李志武
北京奧運(yùn)正在并將進(jìn)一步改變著中國經(jīng)濟(jì)，也勢(shì)必對(duì)中國資本市場產(chǎn)生重要的影響。從國際經(jīng)驗(yàn)看，奧運(yùn)舉辦前期各東道國股市均產(chǎn)生積極的上揚(yáng)行情，2007年A股市場中奧運(yùn)板塊也因此尤其值得期待。奧運(yùn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響較易把握的是峰聚效應(yīng)和非均衡特性，北京區(qū)域經(jīng)濟(jì)及商業(yè)、旅游板塊受益程度最大。
北京奧運(yùn)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響兼具短期與長期、顯性與隱性作用，奧運(yùn)舉辦當(dāng)年顯性促動(dòng)達(dá)到高峰，其后將通過改善經(jīng)濟(jì)增長變量而間接發(fā)揮持續(xù)推動(dòng)力。
國外奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)存在差異性
從國外奧運(yùn)會(huì)案例看，奧運(yùn)對(duì)前期及當(dāng)年國民經(jīng)濟(jì)有著明顯的助推作用，但對(duì)小國影響程度強(qiáng)于大國。奧運(yùn)結(jié)束后，各個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡有較大的差異，奧運(yùn)效應(yīng)難以得到明顯的驗(yàn)證，更多的是取決于各國實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長變量的發(fā)展?fàn)顩r。
從各國在舉辦奧運(yùn)會(huì)前后的GDP發(fā)展?fàn)顩r看，奧運(yùn)前一年及當(dāng)年的GDP增速大多較高，如韓國、西班牙、澳大利亞的GDP增長率分別為（11.10％，10.64％） 、（9.66％，7.70％） 、（4.36％，3.41％） ；但奧運(yùn)結(jié)束后大多呈下降走勢(shì)，如上述三國奧運(yùn)舉辦后第一年數(shù)據(jù)分別為6.74％、3.46％和2 .15％。其中有一例外即美國，美國這三年GDP走勢(shì)與其它國家相反，三年GDP 增長率分別為4.60％、5.67％和6.24％ 。因此，奧運(yùn)對(duì)于小國經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用強(qiáng)于大國，并且舉辦前期與當(dāng)年作用強(qiáng)于后期。
后奧運(yùn)時(shí)代中奧運(yùn)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響很難準(zhǔn)確估量，將其視為國民經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)力之一是比較合適的，奧運(yùn)對(duì)經(jīng)濟(jì)由直接推動(dòng)轉(zhuǎn)而成為間接推動(dòng)，由顯性刺激演變?yōu)殡[性推動(dòng)。
中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下的特殊意義
與歷屆奧運(yùn)會(huì)相比，北京奧運(yùn)對(duì)于中國有著特殊的意義：第一，直接投資規(guī)模遠(yuǎn)超往屆，2800億元?jiǎng)?chuàng)奧運(yùn)投資之最，對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接推動(dòng)效應(yīng)顯著；第二，北京奧運(yùn)將成為若干新興產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)的契機(jī)，3G、數(shù)字電視都將借助北京奧運(yùn)的舉辦出現(xiàn)大規(guī)模發(fā)展；第三，奧運(yùn)舉辦恰逢中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時(shí)期，處于投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型期，奧運(yùn)會(huì)的舉辦可以大大提振消費(fèi)者信心與增長期望，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更快更好的轉(zhuǎn)型。
總體而言，北京奧運(yùn)會(huì)對(duì)于中國的意義不僅表現(xiàn)為直接推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，更突出的體現(xiàn)在間接效應(yīng)上，經(jīng)濟(jì)影響與政治影響并重，短期利益與長期利益交織。盡管長期間接推動(dòng)更為持續(xù)和深遠(yuǎn)，但短期效應(yīng)更為顯著，也更易把握。
北京奧運(yùn)之行業(yè)脈動(dòng)
北京奧運(yùn)的舉辦對(duì)中國行業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響主要體現(xiàn)在奧運(yùn)舉辦期間的峰聚效應(yīng)以及后奧運(yùn)時(shí)代的長期競爭力的改善。峰聚效應(yīng)主要表現(xiàn)為需求刺激，尤其是投資與消費(fèi)的拉動(dòng)，重在短期；后奧運(yùn)時(shí)代的競爭力改善則指提升供給要素方面素質(zhì)，立于長遠(yuǎn)。
需求刺激到供給驅(qū)動(dòng)
奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)或區(qū)域經(jīng)濟(jì)的助推作用主要體現(xiàn)在兩方面：從初期的總需求刺激到后期的供給驅(qū)動(dòng)。短期直接推動(dòng)最大并且體現(xiàn)得最明顯的也是需求刺激，而供給驅(qū)動(dòng)更多的通過其它要素體現(xiàn)出來，具有長期性與間接性。
需求沖擊指的是總需求沖擊，包括投資、消費(fèi)和政府支出以及凈出口等方面，表現(xiàn)為直接推動(dòng)。
資料顯示，北京奧運(yùn)會(huì)總投資高達(dá)2800億元，帶動(dòng)其它投資達(dá)15000億元，均創(chuàng)歷屆奧運(yùn)投資之最，預(yù)計(jì)2008年奧運(yùn)將對(duì)全國GDP 增長貢獻(xiàn)0.3至0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)北京GDP 增長貢獻(xiàn)2個(gè)百分點(diǎn)。
供給驅(qū)動(dòng)影響主要包括增強(qiáng)供給要素素質(zhì)，包括企業(yè)品牌提升、國際形象改善、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)完善帶來的效率提高以及推進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)成長等方面。供給驅(qū)動(dòng)相對(duì)需求刺激而言是長期且漸近的，對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)也是持續(xù)而深遠(yuǎn)的，但更多的是通過下游產(chǎn)業(yè)而得到體現(xiàn)，相對(duì)需求影響更難把握，區(qū)域經(jīng)濟(jì)特別是北京板塊則相對(duì)受惠更大。
非均衡性促動(dòng)
奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)大多呈現(xiàn)“前7后3” 的周期性特征，即在奧運(yùn)申辦成功至開幕前期為籌備階段，以投資為主要特征的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為GDP的重要推動(dòng)力量；奧運(yùn)舉辦期間因客流大幅上升而使得消費(fèi)出現(xiàn)峰聚效應(yīng)；奧運(yùn)結(jié)束后，成功的形象展示使得主辦城市與焦點(diǎn)產(chǎn)業(yè)及公司品牌得到大幅提升，從而增強(qiáng)了后期要素的競爭質(zhì)量。
奧運(yùn)特有的時(shí)期性特點(diǎn)使行業(yè)經(jīng)濟(jì)具有典型的脈沖式促動(dòng)與非均衡影響，舉辦期間的峰聚效應(yīng)與重點(diǎn)行業(yè)的脈沖式增長成為顯著特點(diǎn)。在前期的籌備階段，投資成為主題，房地產(chǎn)、建筑建材以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為直接受益行業(yè)；
奧運(yùn)舉辦期間將出現(xiàn)客流、物流與信息流的集聚，從而出現(xiàn)典型的消費(fèi)峰聚效應(yīng)，波峰也隨之出現(xiàn)，該段時(shí)間內(nèi)商業(yè)、旅游、運(yùn)輸以及傳媒行業(yè)將是最能分享奧運(yùn)收益的行業(yè)；奧運(yùn)結(jié)束后，通過北京奧運(yùn)平臺(tái)的鍛造，3G、數(shù)字電視以及體育產(chǎn)業(yè)將在全國如火如荼全面鋪開，部分奧運(yùn)贊助商以及特許產(chǎn)品制造商也將獲得品牌的躍升。
兩大維度，四大主題
由于奧運(yùn)牽涉到經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面，受益公司比較多，但受惠程度不盡相同。牢牢把握脈沖刺激、品牌躍升、新興產(chǎn)業(yè)促動(dòng)、要素質(zhì)量提升四大主題對(duì)奧運(yùn)受益板塊進(jìn)行甄別，挑選具有較高投資價(jià)值的公司。
兩大維度：區(qū)域與行業(yè)
區(qū)域：北京板塊是奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)直接受益板塊，可垂直分享奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)。2800億元的投資分布在交通基礎(chǔ)設(shè)施、場館、環(huán)保以及信息通信等方面，北京近10 年GDP的年增長率平均為10％，奧運(yùn)大規(guī)模建設(shè)可在此基礎(chǔ)上每年再增加２至４個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)造30萬個(gè)新的就業(yè)機(jī)會(huì)。
行業(yè)：充分把握奧運(yùn)會(huì)的峰聚效應(yīng)，關(guān)注奧運(yùn)受益的典型性行業(yè)，主要包括旅游、交通運(yùn)輸、商業(yè)零售等行業(yè)。
奧運(yùn)效應(yīng)一般從兩個(gè)方面推動(dòng)主辦國旅游市場的發(fā)展：短期看，奧運(yùn)會(huì)帶來的直接旅游人數(shù)的增加；中長期看，奧運(yùn)對(duì)旅游要素資源建設(shè)有著很大的促進(jìn)作用，包括旅游品牌和旅游設(shè)施的建設(shè)與完善。預(yù)計(jì)2008年北京將接待海外游客480萬人次，旅游外匯收入48億美元，比2006年分別增加23%和20%。客流與物流的短時(shí)間急聚將大大刺激交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展，無論是參會(huì)運(yùn)動(dòng)員或是世界各地觀眾都對(duì)交通特別是航空運(yùn)輸保持著旺盛的需求。
對(duì)于零售行業(yè)來說，奧運(yùn)會(huì)帶來的商機(jī)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是奧運(yùn)商品特許經(jīng)營為商家?guī)淼氖找�，二是旅游者增加帶來的本地消費(fèi)增加。
我國奧運(yùn)的積極影響將伴隨消費(fèi)升級(jí)給零售業(yè)帶來長期利好，預(yù)計(jì)2008年北京奧運(yùn)商品的銷售規(guī)模將達(dá)到80億元。
四大主題
具體選擇北京奧運(yùn)個(gè)股可從四大主題中尋找：脈沖刺激、品牌躍升、新興產(chǎn)業(yè)促動(dòng)、要素質(zhì)量提升四個(gè)方面。
脈沖刺激：奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)是注意力經(jīng)濟(jì)，注意力資源的急聚給相關(guān)公司帶來脈沖式加速發(fā)展機(jī)會(huì)。受益公司主要集中在商業(yè)、旅游、交通運(yùn)輸以及傳媒領(lǐng)域。
品牌躍升：對(duì)于奧運(yùn)贊助商來說，奧運(yùn)贊助資格將能有力的提升品牌知名度，對(duì)于國內(nèi)名牌沖擊世界名牌，小行業(yè)名牌拓展到大行業(yè)都具有重要的借力作用。
新興產(chǎn)業(yè)促動(dòng)：北京奧運(yùn)將成為奧運(yùn)歷史上科技含量較高的一屆，主要表現(xiàn)在3G 和數(shù)字電視的規(guī)模應(yīng)用。
增長質(zhì)量提升：主要是北京區(qū)域內(nèi)公司。
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