煤基替代能源
需求有望爆發(fā)式增長
安信證券策略投資報告認為，從能源戰(zhàn)略安全角度考慮，我們看好煤基替代能源行業(yè)。國際原油和天然氣價格均創(chuàng)新高，各個主要經(jīng)濟體都大量發(fā)展替代能源，資源稟賦決定了我國煤基替代能源是未來20～30年的重要替代能源。
醇醚燃料最先受益，煤制油等待資產(chǎn)注入，煤制烯烴投資為時尚早：醇醚燃料、煤制油和煤制烯烴是煤基替代能源的主要領(lǐng)域，我國已經(jīng)掌握了大規(guī)模生產(chǎn)煤制甲醇和二甲醚的技術(shù)，并具有自主知識產(chǎn)權(quán)。煤制油項目我國政府已經(jīng)批準中國神華、兗礦集團、潞安集團以及伊泰的煤制油項目，除了伊泰的煤制油項目在上市公司，其他的煤制油項目均在集團公司，等到時機成熟才能注入上市公司。煤制烯烴項目的進展落后于煤制油項目，而且國際上也沒有成熟的工業(yè)化經(jīng)驗可以借鑒，需要較長時間的攻關(guān)，因此，煤制烯烴的投資機會為時尚早。
發(fā)改委在《我國醇醚燃料及醇醚清潔汽車發(fā)展專題報告(征求意見稿)》中，甲醇燃料與二甲醚已經(jīng)被確定為今后20-30年過渡性車用替代燃料。因此，醇醚國家標準公布將是行業(yè)催化劑，需求有望爆發(fā)式增長。
煤基替代能源選股四大要素：煤炭資源的保障程度，水資源的保障程度，煤氣化技術(shù)的先進性和可靠性，甲醇和二甲醚的一體化布局是選股必須關(guān)注的四大要素。
醇醚燃料行業(yè)受益順序：首先受益的是“已具有甲醇、二甲醚等產(chǎn)能企業(yè)”，上市公司包括華魯恒升、云維股份、遠興能源、瀘天化、天茂集團；其次是“相關(guān)設備制造商和技術(shù)提供方”，上市公司包括東華科技、天科股份、太原重工；最后為“正在建設產(chǎn)能企業(yè)”，上市公司包括廣匯股份、赤天化、蘭化科創(chuàng)、山西焦化、中煤能源。
鋼鐵行業(yè)
要看焦炭臉色和出口政策
安信證券策略投資報告認為，去年年底以來國內(nèi)和國際鋼價都出現(xiàn)了比較明顯的上漲，我們將鋼價上漲的動因歸結(jié)為供給收縮和成本上升。在國內(nèi)鋼產(chǎn)量水平迅速創(chuàng)下新高的同時，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的景氣程度繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這主要緣于出口的大幅增加，出口狀況成為判斷短期行業(yè)景氣程度的關(guān)鍵因素之一。
中國鋼鐵生產(chǎn)成本的相對優(yōu)勢增強更為重要的原因來自于國內(nèi)外焦炭市場的割裂。焦炭價差意味著中國鋼鐵生產(chǎn)成本的相對優(yōu)勢在83美元/噸，如果考慮到運費和其他雜費，這一相對成本優(yōu)勢大體在90美元/噸左右，這相當于焦炭行業(yè)對中國鋼鐵行業(yè)的補貼。
出口增加的態(tài)勢能否延續(xù)倚重于政府政策的調(diào)控。鋼鐵作為一個高污染高能耗的行業(yè)，大規(guī)模的出口并不是政府鼓勵的方向。我們傾向于認為國家會在下半年采取加征出口關(guān)稅的方式抑制鋼鐵出口。
緊縮性貨幣政策的延續(xù)使得我們對下半年的鋼鐵需求有些擔心。我們判斷其他國家和地區(qū)需求增速的回落可能會延續(xù)。自2007年底開始國內(nèi)實施了緊縮性的貨幣政策，這對于鋼鐵需求的抑制是需要時滯的。另外高的鋼材價格本身會抑制一部分需求。
維持對鋼鐵行業(yè)“同步大市-A”的投資評級。我們認為下半年鋼鐵股的投資思路是：多關(guān)注事件型的投資機會，比如公司項目達產(chǎn)、資產(chǎn)注入、轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股等機會，比如三鋼閩光等。
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