網(wǎng)易笑擁勝利女神 盛大舟沉紐約灣
陳天橋
丁磊
納斯達克從來不缺少傳奇，但是這些傳奇在兩家中國概念股面前都要相形見絀，淪為毫無懸念的肥皂劇。
上周，盛大和網(wǎng)易先后公布了自己的2005年第四季度財報，其中，網(wǎng)易以比上一年同期高一倍，遠遠超出分析師預期的6040萬美元凈利潤，力拔已發(fā)布財報中國概念股公司的頭籌。而曾風光無限的盛大，則以6680萬美元的巨額虧損，創(chuàng)下了中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司財務報告的新紀錄。
網(wǎng)易驚艷
5年漲了160倍
網(wǎng)易的第四季度財報顯示，網(wǎng)易的總收入比2004年增長76．8％，達2．1億美元，為中國互聯(lián)網(wǎng)公司之最。
對于網(wǎng)易這份超出預期的業(yè)績，納斯達克的投資者給予了最熱烈的追捧。業(yè)績公布當日，網(wǎng)易股價一路上漲7％，將交易價格拉升至78美元，至記者截稿時收于87．55美元。
這不禁讓人回想起4年前，網(wǎng)易因誠信危機遭到投資者拋棄，股價最低跌至0．6美元，幾乎險些被摘牌的經(jīng)歷。從0．6美元到如今96美元的最高點，網(wǎng)易股價如超級過山車般的走勢，即使在視大風大浪為平常的美國市場也是極其罕見的。
這一切都要歸功于網(wǎng)易的成功轉型，從門戶網(wǎng)站到短信平臺，再到游戲運營商，它的每次蛻變都被納斯達克的報價牌忠實地記錄下來。而這一次網(wǎng)易向游 戲運營商的轉變，無疑是其中最成功的一次，
根據(jù)網(wǎng)易提供的數(shù)據(jù)，該公司第四季度以及全年有80％的收入來自于在線游戲，《夢幻西游》和《大話西游2》第四季度總共貢獻了4970萬美元的收入，全年則貢獻了1．71億美元。《夢幻西游》同時還創(chuàng)下了網(wǎng)絡游戲同時在線人數(shù)100萬的最高紀錄。數(shù)據(jù)還顯示，網(wǎng)易在網(wǎng)絡游戲市場已經(jīng)同盛大平分秋色，各占31％的市場份額。
這些數(shù)據(jù)表明，作為中國領先的網(wǎng)絡游戲開發(fā)商，網(wǎng)易已經(jīng)證明了自身的游戲運營能力，如果不出意外，它還將搶占更多的市場份額。
然而，這個意外卻偏偏出現(xiàn)了，它來自網(wǎng)易的競爭對手。
盛大的煉獄經(jīng)歷
從45美元到14美元
這個對手就是盛大。當年，陳天橋和他的盛大用僅剩下的30萬美元，代理了韓國《傳奇》游戲，并一戰(zhàn)成名，搖身變?yōu)橹袊鴥鹊刈畲蟮挠螒蜻\營商。
這種地位在盛大2004年5月赴納斯達克上市時達到了頂峰。在隨后的幾個月里，盛大從12美元／股的發(fā)行價起步，一路漲至最高45美元。然而，好景不長，網(wǎng)絡游戲的誘人蛋糕引來各路諸侯加入競爭。其中，對盛大威脅最大的便是網(wǎng)易。
在網(wǎng)易的強大攻勢面前，盛大節(jié)節(jié)敗退。為了遏制競爭對手，盛大不得不祭起免費大旗，試圖通過價格戰(zhàn)打壓對手。2005年，盛大先后宣布旗下《熱血傳 奇》、《傳奇世界》和《夢幻國度》三款游戲免費。
盛大的免費策略也令自身深受其害。據(jù)其2005年未審計財報顯示，盛大2005年營業(yè)收入為18．97億元人民幣，僅較2004年度的12．99億元人民幣增長了46．0％；而年度凈利潤則變?yōu)?．65億元人民幣，較2004年下降72．9％。
更為嚴重的是，《傳奇》的免費令盛大在韓國ＡＣＴＯＺ公司上的投資幾乎血本無歸。在該公司2005年5．389億元的虧損中，盛大在ＡＣＴＯＺ持有的38％股價值重估所帶來的非現(xiàn)金減值虧損就占了5．34億元。
這一系列失誤激怒了納斯達克的投資者，華爾街的分析師們也開始紛紛調低盛大的投資等級，由買入變?yōu)橘u出。其股價也從45美元一路下跌到目前的14美元。
網(wǎng)絡游戲——
資本催化池中綻放的櫻粟花
“傳說中，有一種鳥，它們的一生只懂得飛翔，從來不曾有過歇歇腳的時候，上帝只給它們一次機會，那就是它們死去的時候。”喜歡王家衛(wèi)電影的人一定對這句話記憶猶新，用這句話來形容1997年以來的互聯(lián)網(wǎng)公司恐怕再恰當不過了。
從門戶網(wǎng)站燒錢賺眼球，到互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務美夢難成，這些互聯(lián)網(wǎng)公司始終在死亡線上掙扎著。它們在期待，期待一種能救自己于水火的殺手锏式網(wǎng)絡盈 利模式。直到ＳＰ(手機短信內容提供商)的出現(xiàn)，這些互聯(lián)網(wǎng)公司才獲得一絲喘息之機。也是從這時候起，搜狐、新浪、網(wǎng)易、雅虎等門戶網(wǎng)站開始走上復興的道路。
然而好景不長，中國電信、中國聯(lián)通兩大基礎電信運營商調整業(yè)務分成比例以及打擊色情短信的舉措又將剛剛燃起的希望澆滅。這時盛大在《傳奇》游戲上的成功運作，帶給互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一種全新的盈利模式，人們這時候才知道，原來靠玩也能如此賺錢。
終于遇到夢想中的盈利模式，使得一大批網(wǎng)絡公司奮不顧身地殺入其中，一時間網(wǎng)絡游戲鋪天蓋地般地向人們涌來。有名的如盛大的《傳奇》、《熱血傳奇》和《夢幻國度》；網(wǎng)易的《夢幻西游》、《大話西游》；新浪的《天堂2》，騰訊、浩方游戲平臺等等。
專業(yè)人士指出，盈利過分依靠幾款熱門游戲是這些公司的致命傷。如盛大的《傳奇》、《Ａ3》曾帶給它巨大的利潤，但任何一款游戲都有自己的生命期，《傳奇》盛年不再，盛大的業(yè)績立刻便出現(xiàn)下滑。
同樣的隱憂也存在網(wǎng)易身上，《夢幻西游》和《大話西游2》兩款游戲在網(wǎng)易的總收入和凈利潤占到80％以上，一旦它們的生命期一過，而后續(xù)產(chǎn)品又未能及時打開市場，業(yè)績下滑就在所難免。
值得關注的是，新浪代理的韓國網(wǎng)游巨作《天堂2》經(jīng)過短暫的輝煌，迅速地就被玩家拋棄，有傳聞稱，新浪《天堂2》已經(jīng)處于營運虧損狀態(tài)。
與網(wǎng)游市場的起伏相比，中國網(wǎng)游戲概念股卻依然風光無限，網(wǎng)易、新浪、騰訊，在網(wǎng)游光環(huán)的覆蓋下成為股市耀眼的明星。
那么盛大這個曾經(jīng)的網(wǎng)游巨無霸會不會成為后繼者的前車之鑒呢？
網(wǎng)絡游戲公司在納斯達克上漲很大程度上是因為資本的過度追捧。按照傳統(tǒng)的證券定價理論——企業(yè)未來盈利的折現(xiàn)值，它的基礎是這一企業(yè)在相當長的時間內經(jīng)營保持穩(wěn)定。顯然，時下的網(wǎng)絡游戲公司做不到這一點。那么它們的股價又能堅挺多久呢？
財富歷程
盛大總舵主陳天橋
1973年5月出生的陳天橋是復旦大學1990屆經(jīng)濟系的傳奇人物。1999年，陳天橋以50萬元啟動資金和20名員工為基礎，創(chuàng)立了盛大網(wǎng)絡有限責任公司，推出網(wǎng)上虛擬社區(qū)。
在經(jīng)歷了大多數(shù)公司都未能幸免的網(wǎng)絡寒冬之后，盛大的賬上只剩下30萬美元。這時，陳天橋決定孤注一擲，取得韓國網(wǎng)絡游戲公司ＡＣＴＯＺ的《傳奇》國內代理權。這一決定，成就了盛大在網(wǎng)絡游戲界的霸主地位，此后又先后代理運營了《新英雄門》、《瘋狂坦克》等多款網(wǎng)絡游戲。
2003年得到軟銀4000萬美元投資的盛大，在納斯達克上市。
目前，陳天橋在盛大中持有七成左右的股份，以目前盛大在納斯達克14美元的股價計算，陳天橋及其家族的財富在65億元人民幣左右。
毫無疑問，丁磊是國內互聯(lián)網(wǎng)業(yè)的教父級人物。
1997年5月，丁磊創(chuàng)辦網(wǎng)易公司；2000年6月網(wǎng)易赴納斯達克上市。誰料，網(wǎng)易在美上市頭天就跌破了發(fā)行價，此后還曾連續(xù)9個月跌破1美元。2001年9月，網(wǎng)易因涉嫌財務欺詐，被停牌4個月，復牌后股價曾最低至0．6美元。
在這段艱難困苦的日子里，網(wǎng)易暫時放棄了新聞，轉而主攻網(wǎng)絡游戲與短信下載，創(chuàng)造了短信聯(lián)盟。到了2002年命運發(fā)生轉機，這一年是中國短信“爆炸”的一年，每天有10數(shù)億條短信在各式手機中傳送。到了2002年8月后，網(wǎng)易變成了暴利企業(yè)；這一年的二季度，網(wǎng)易公司凈利潤高達8400萬元。隨后，網(wǎng)易股價在納斯達克連續(xù)暴漲。有人曾計算，由于丁磊個人持股在58．5％左右，網(wǎng)易股價最高95美元時，丁磊的個人財富曾一度超過100億元人民幣。
商報記者 張景宇／文 趙振超／圖
商報記者 杜剛／攝
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