6、自由現(xiàn)金和凈利潤(rùn)比長(zhǎng)期低于100%
這與第5條的危險(xiǎn)信號(hào)相關(guān)。如果自由現(xiàn)金流持續(xù)地低于凈利潤(rùn)，這需要進(jìn)行認(rèn)真的調(diào)查。通常應(yīng)收帳款和庫(kù)存是罪魁禍?zhǔn)住Ｈ欢@也可能是一種會(huì)計(jì)欺詐，比如將采購(gòu)費(fèi)用資產(chǎn)化而代替支出，這會(huì)人為地虛夸了利潤(rùn)表里的凈利潤(rùn)數(shù)。記住，只有現(xiàn)金流量表說(shuō)明了現(xiàn)金的價(jià)值——其它的數(shù)據(jù)都是基于會(huì)計(jì)的假設(shè)。
7、利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表上龐大的“其它項(xiàng)”
這些包括利潤(rùn)表上的“其它支出”，資產(chǎn)負(fù)債表上的“其它資產(chǎn)”或者“其它債務(wù)”。大多數(shù)企業(yè)都會(huì)有這些項(xiàng)目，但都小到不足以需要關(guān)注。但是，如果這些項(xiàng)目的比重過(guò)大，就要深入研究一下發(fā)包括什么東西。這些費(fèi)用會(huì)不是重復(fù)發(fā)生?這些“其它”項(xiàng)目的部分是不是隱蔽的，比如關(guān)聯(lián)方交易或者是非業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目?龐大的“其它”項(xiàng)目意味著管理層試圖對(duì)投資者隱藏什么。我們需要的是透明，而不要隱蔽。
8、在利潤(rùn)表上有許多營(yíng)業(yè)外支出和一次性費(fèi)用
好的公司有非常容易理解的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。而企圖玩欺詐或者隱藏問(wèn)題的公司經(jīng)常會(huì)把費(fèi)用藏匿于前面所羽的“其它”項(xiàng)下，或者增加一些項(xiàng)目如“重組”、“資產(chǎn)清理”、“商譽(yù)清理”等。如果連續(xù)幾年都存在這類的一次性費(fèi)用就是一個(gè)問(wèn)題。管理層會(huì)鼓吹他們改善了非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、或者形式上是這樣的，但結(jié)果是一點(diǎn)都沒有改善。這些費(fèi)用是用來(lái)糊弄投資者的，試圖讓報(bào)表看起來(lái)僅僅是好看一些而已。這種時(shí)候，去看一下現(xiàn)金流量表。
9、流動(dòng)比率低于100%，特別對(duì)于周期性的企業(yè)
這是財(cái)務(wù)是否健康的另一種檢測(cè)方法。這是一家企業(yè)的流動(dòng)性，或者是在接下來(lái)12個(gè)月他們能夠應(yīng)付債務(wù)的能力對(duì)于一家擁有穩(wěn)定生意和能夠產(chǎn)生大量Cye現(xiàn)金的企業(yè)，這個(gè)比率低于100%不是大的問(wèn)題。但是對(duì)于周期性非常強(qiáng)的公司，可能一年內(nèi)營(yíng)業(yè)收入會(huì)下降25%，這就是一個(gè)很大的問(wèn)題。周期性+低流動(dòng)比率=災(zāi)難的組合。
10、當(dāng)加入商譽(yù)時(shí)ROC非常低
這個(gè)特別適用于用 Magic Formula的投資者， Joel Greenblatt的書The Little Book that Beats the Market為了計(jì)算ROC除掉了商譽(yù)。然而，如果成長(zhǎng)是因?yàn)樵谑召?gòu)時(shí)過(guò)高付費(fèi)， ROC看起來(lái)會(huì)非常棒，因?yàn)槎喔兜牟糠质遣挥?jì)算在內(nèi)的。MagicDiligence 通常兩個(gè)數(shù)據(jù)都看，帶有商譽(yù)的和不帶商譽(yù)的。如果“帶有商譽(yù)”的數(shù)字低，那高的MFI(現(xiàn)金流量指標(biāo))ROC 就是一個(gè)奇跡。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
|
