全球市場下跌空間已不大
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時間：2008-5-12 10:33:14 來源：中國經營報
作者：夏欣 我來說兩句 |
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受海外市場回暖提振，基金QDII凈值從4月中開始向面值回歸。截至5月6日，工銀QDII凈值達到1.028元，成為首只為持有人掙錢的QDII基金。
“雖然現在還不能盲目樂觀，但從全球投資的角度看，我們有理由相信最糟糕的時刻即將過去。”工銀瑞信中國機會全球配置基金經理郝康向記者披露了工銀基金QDII的投資思路。
23000點開始建倉
《中國經營報》：在資產配置中，哪些股票對近期凈值上漲貢獻較大？
郝康：從整個配置角度來說，大致包括以下幾塊：通訊、與互聯網相關的行業以及自然資源類。這是幫我們贏利最多的，我們相信，在今后一段時間內，這些大行業還有機會。
我個人比較看好新經濟和IT類公司，對于直接受惠于中國的原材料企業也進行了配置。
《中國經營報》：雖然你一直比較保守，但這只產品的風險等級是中等，在具體操作上，怎么去平衡掌握中等風險與操作的謹慎？
郝康：工銀QDII成立之初，香港恒生指數位于24000點，國企指數則為13500點。2008年預期市盈率在15倍左右，整體估值合理，但不具很強的吸引力。當時，我們的判斷是恒生指數位于22000點，國企指數12000點時的市場基本面會突顯出長期投資價值。因此，我們并沒有急于馬上建倉，而是在恒指下跌至23000點后才開始逐步買入。
另外，在相對保持較低倉位的情況下，我選擇的是防御性相對強一些的股票，這類股票的特點是質量較好、流動性高、防御性強。在股票配比上，我傾向于以流動性好的、合理估值的大盤藍籌為主。對于這類股票，我不會輕易地去做價差、做波段，而是中長期持有。
港股配置20%
《中國經營報》：在實際運作中，各個地區的比例有多高，下半年你認為哪些市場更有機會？
郝康：實際上我們在單一市場配置比例都不高，在香港大概也就20%左右。我們還是希望能夠分散化一點。除了香港，歐美市場和新興市場都有配置。下半年會做一些積極調整，可能考慮加大新興市場投資，比如東歐、南美和亞太市場。
我們整體判斷，全球市場的估值進一步下跌的空間不大，但信心還有待恢復。實體經濟也需要時間來消化美國次級債危機對全球所帶來的不利影響。因此，在投資上，偏重于資源與醫療類等防守性較強的股票。
大家感覺，歐美經濟明年可能會開始復蘇，如果這個判斷成立，那么股票市場大概就會有半年左右的一個提前期，這樣股市的機會就比較多一點。
《中國經營報》：次級債危機對全球經濟的影響是否已經過去，或者逐漸在減弱？
郝康：不能肯定說已經完全過去，可能還會有壞消息出來。但目前國際市場可能面臨U形反彈。也就是說，我們現在的確在底部附近徘徊。
就整體市場環境來看，次級債危機將會在一定程度上導致美國經濟進入衰退，從而為全球經濟帶來諸多的不確定性，資本市場也面臨著前所未有的不確定性，操作的難度加大。但是，必須注意的是，實體經濟與資本市場密切相關，但并非絕對同步。就目前看來，就實體經濟層面而言，美國經濟的確還不樂觀，以房地產為代表的實體產業進一步下跌的空間依然存在；但就資本市場而言，情況或許并不像市場想象的那么悲觀，以標普500指數為例，絕大部分企業有一半甚至一半以上的利潤來自境外，在美元貶值的背景下，美國企業的利潤并未出現大幅下降。
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