多晶硅價格將進入拐點
在上個世紀70年代，石油危機曾經刺激過一輪包括太陽能和風能在內的新能源熱潮；但隨后因為新能源價格高昂及石油價格下降而消退。此輪新能源熱潮除了高油價刺激外，新能源相對傳統能源Cye.com.cn的環保優勢及經濟優勢，是推動行業高速發展的更本質原因。此輪新能源的熱潮事實上拉開了從化石能源格局向新能源格局過渡的歷史性序幕，新能源正在進入一輪長期牛市。
新能源龍頭個股普遍享有2008年35-40倍市盈率，只有持有那些成長能夠消化高估值的股票才是安全的。需要注意的是行業高成長并不會直接帶來新能源上市公司盈利高增長，如果行業進入壁壘低，那么產能增速很容易在熱情的推動下超越需求增速，由此帶來利潤率的下滑，行業利潤將向技術瓶頸最高的環節轉移。
分析人士認為，投資新能源的切入點在于尋找技術瓶頸最高的關鍵原材料、配件。細分行業中：多晶硅價格預計到2009年中旬進入下行拐點，在這之前投產的多晶硅項Cye.com.cn目都有短炒的機會(川投、天威、通威、南玻)。風機整機制造商的市盈率將因為行業競爭加劇下面臨下調。非晶硅薄膜制造商呈OEM模式，看好上游設備及導電薄膜生產商。CIS薄膜電池是技術上最具前景的電池之一，但短期規模有限。
光伏產業興起
2007年全球太陽能電池產量達到3436MW，較2006年增長了56%，中國廠商2007年市占率由2006年的20%提升至35%，而其中薄膜太陽能電池產量(包括a-Si、μc-Si、CdTe、CIGS等技術)增速持續超越整體產業，2007年薄膜太陽能電池產量達到400MW，較2006年的181MW大幅增長了120%，2007年薄膜太陽能電池市占率由2006年的8.2%提升至2007年的12%，在上游硅料供應持續吃緊下，薄膜太陽能電池透過電池轉換效率進一步提升以及大面積生產的成本優勢，其市占率有進一步提升空間。
其中兩家公司或將在光伏產業的持續升溫中受益。一是川投能源(600674)，公司擁有38.9%的新光硅業的股權。新光硅業為目前國內已投產規模最大的多晶硅生產商，擁有1260噸產能。2007年產量為230噸，2008年產量預計Cye.com.cn為800噸。田灣河電站(80%)剩余48萬千瓦水電將于2008年底投產。參股10%的大渡河水電將于未來3年陸續投產，屆時(132+396)萬千瓦。大股東川投集團旗下有電力權益495萬千瓦，資產注入空間巨大。
二是南玻A，公司有兩條產業鏈：一是擁有從硅砂到浮法玻璃，再到工程玻璃、精細玻璃、太陽能超白壓延玻璃的完整產業鏈。二是公司正逐步打造太陽能光伏產業鏈，其布局包括多晶硅、硅片、太陽能電池、組件。公司在玻璃業務方面呈快速擴張趨勢，目前擁有110萬噸/年的浮法玻璃生產線，未來3年復合增長率約20%。節能玻璃現有410萬平方米產能，未來3年復合增長率約36%。公司在宜昌的1500噸多晶硅項目預計于08年底試生產，能夠分享多晶硅未來一至兩年的暴利。而如果多晶硅價格下滑，行業利潤將在產業鏈上重新進行分配，南玻A將因為其完整的產業鏈而繼續分享行業迅速增長的盛宴。
|
