從抵御通脹的角度出發，結合WIND資訊行業盈利一致預期，下半年銀行、通訊設備及軟件服務、醫藥生物等行業有望超越市場，而電力由于價格管制放松預期，存在交易性機會。
銀行，被低估的金融洼地。由于投資者擔憂國內經濟回落和貨幣緊縮政策對銀行的資產質量和生息能力形成沖擊，因此對銀行保持謹慎的態度。但我們認為，銀行當前的估值已對這些擔憂做出較充分反應，如果下半年中國經濟不出現“硬著陸”，銀行資產質量也不會出現明顯惡化。而與其他行業相比，下半年銀行業的盈利增長超越市場確定性更強。當前銀行股2008、2009年市盈率僅為14.05倍和11.31倍，大幅低于市場平均水平，下半年除城商行外，其他股份制銀行的 “大小非”解禁量大幅減少，銀行股估值有望回歸市場平均水平，我們更看好建設銀行、招商銀行。
通訊設備及軟件服務，抵御通脹的投資品種。通訊設備行業景氣度與宏觀經濟和固定資產投資的聯動性并不顯著，而與電信行業投資密切相關。電信重組開始及未來3G牌照發放，將提高國內電信投資力度，移動網絡和光傳輸將推動行業的增長。行業內具有技術、市場優勢的公司值得看好，如中興通訊、武漢凡谷、中天科技。
醫藥生物，行業增長較為確定。今年一季度，行業內上市公司銷售收入和凈利潤同比增長達到21.9%和37.2%，延續了去年以來的良好增長勢頭。隨著醫改深入及產業集中度的提高，醫藥產品需求將持續增長。在通脹背景下，行業內具有提價能力、內生性增長明確且醫改受益的公司更值得期待，我們看好康緣藥業、海正藥業。
電力，或否極泰來。上半年用電價格管制和電煤價格高漲，直接導致電力行業全行業盈利大幅減少，一季度凈利潤同比下降68.67%。隨著價格管制逐步放松及國家對上游電煤控制力增強，下半年經營環境有望得到改善，盈利最差時刻可能已經出現。目前主要火電企業華能國際、華電國際、上海電力等單位裝機的股市價值在4200~5200元/千瓦，已接近其重置成本，下半年受非市場因素扭曲的估值將可能被修正。我們看好未來煤電聯運受益更大的水電及具有資產注入預期的火電企業，如長江電力、華電國際和國電電力。
新能源，高油價受益者。隨著石油、煤炭為代表的常規能源價格長期走高，替代能源重要性開始凸顯，以上世紀70年代日本產業轉型經驗為例，新能源成為政府戰略性支持行業。當前中國政府正在大力推進新能源開發和利用，今年3月份國家發改委公布了調整后的《可再生能源發展“十一五”規劃》，對水電、風電、生物質能和太陽能的利用制定明確目標。常規能源價格高企和政策推動，將驅動新能源行業快速發展。
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