股指下滑到近1800點，政策之手終于再次出擊。這次政策托市有更多實質性東西，匯金公司開始買股票了。于是，不少投資者就有了更多的期待，希望股市在1800點實現反轉，再走出一波牛市。
如果將時光倒流到2002年前，筆者毫不懷疑市場從此實現反轉的可能性，因為在2002年前政策不僅對市場產生很大影響，而且在很大程度上可以說是政策走向決定了市場走勢。例如，在1994年至2002年間，政府6次出臺利好政策干預股市下跌，形成了6個“政策底”。但2002年后的股市下跌過程中政府出臺了很多政策，卻一直沒能阻止股市下跌的步伐。
政策之所以能夠主導市場的漲跌，最重要的原因有兩個：一是股票市場的規模相對于金融總量來說很小，二是市場的博弈對象主要是投資者與政府。
如今，這兩個條件都發生了巨大的變化。2005年前，股票流通市值占儲蓄存款的比例為10%左右，占M2的比例為3%左右。但2007年后，股票流通市值占儲蓄存款的比例增加到了50%左右，占M2的比例增加到20%左右，股票市場在金融總量中的地位迅速提高。股票市場體量的迅速增加使人為因素對市場產生作用的效果必然降低。
其次，2002年前后的投資者結構有了很大變化。2001年前機構投資者的資金大多數是短線資金，股市博弈主要是莊家與政府之間的博弈，或者說是投資者與政府之間的博弈。而2002年后市場悄然發生巨變，以基金為主的機構投資者迅速崛起，基金持有的股份占流通市值的比例從2000年的1%迅速增加到2002年的5%、2005年的10%、2007年的30%,基金成為市場真正的主力。
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