就在3月份，在巴菲特致股東們的一封信中，有這樣一句話：“2010年，我們A股和B股的賬面價值增長了13％。在過去46年間，賬面價值從19美元增長到95453美元，相當于平均每年增長22％。”
這樣的內容，永遠也不會在通用、波音或者諾基亞之類的大公司的年報中出現，他們通常的說法是：“2010年，我們的產量增加了一倍”，或者“我們的銷售收入增加了幾倍”。
這是因為，企業家與資本家，對于利潤的考慮，有著完全不同的出發點。
利潤從何而來？馬克思說：利潤是剩余價值，來源于資本的本性；奧地利學派的經濟學家米賽斯說，利潤(和虧損)來源于市場的不確定性。孰是孰非？我認為都對，馬克思說的是資本家利潤，米賽斯說的是企業家利潤。
企業家利潤的四大來源
我曾把資本家利潤解讀為企業家的心理成本。此外，除了租金成本、利息成本和薪酬成本，由于政府機構征收的稅費日趨上升，企業家利潤還必須扣除大宗稅費成本。
從企業家利潤的四大來源：套利、創新、模仿、規模看，企業家在市場經濟中有四個角色：第一，企業家是市場的修復者，套利投機的機會來自于市場的間歇性失效；第二，企業家是市場的變革者，創新利潤來自于市場的變革；第三，企業家是創新產品和服務的執行者，不斷克服大大小小的困難去開拓創新的市場空間；第四，企業家是組織者，是組織大規模生產與銷售的行動者，因此在企業的規模化經營中創造出一種新的經濟效益——規模經濟效益，這是大型企業，特別是跨國公司的超額利潤來源之一。
企業家的四個角色，在市場中分別對應四種利潤來源，要求企業家具備資本家所不具備的特殊膽識與素質，所以我的結論是：套利投機靠知識，產品創新看膽略，模仿執行要肯干，組織能力看情商。
三足鼎立的利潤觀
現代企業管理中，經營管理成為職業，股權投資成為產業，企業內在的價值沖突逐漸公開化，因為企業家的價值取向必然不同于投資人的價值取向。再進一步，若把股東分為三類：資本家股東，股權投資人和股票投資人，三類投資人的價值取向就更明顯了。
資本家股東追求利潤，希望企業定期高分紅，成為他們的現金牛或提款機；股權投資人追求及時退出，獲利了結，所以希望盡快上市后套現離場；股票投資人追求交易，活躍市場，在股票價格的起起落落中獲得交易性收益。
三種投資人的價值取向差異使“股東利益至上”的口號變得極為蒼白，因為這個口號沒有回答更深層的問題：哪一類股東的利益至上？
企業家的思維方式與眾不同，否則就不被接受為現代商業社會的稀缺資源，也就不具備其作為特殊生產要素的稀缺性溢價。雖然在現實生活中，企業家和資本家的身份經常互換，我們還是可以看出企業家主導的企業崇尚創新和規模，資本家主導的企業偏好利潤和穩健。簡而言之，窮則思變，富則穩健，因為投機套利，創新成長和規模擴張是企業家利潤的主要來源，也是企業家的職業標準。
（據《中外管理》）
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