| 躲過冬天
2004年，中國民營企業的冬天毫無征兆地到來了。
中央開始宏觀調控，各項產業、金融政策驟然收緊。當年3月,復星間接控股超過30%的寧波建龍項目忽然被國家發改委緊急叫停，把剛剛以3個多億進入鋼鐵業的郭廣昌打個措手不及。跟著受挫的,還有整個復星集團的并購速度。
6月,產業整合的“先驅” —— “德隆系”頃刻間分崩離析，接著輪到了顧雛軍和他的格林柯爾系。同樣依靠并購大舉擴張、試圖搭建產融平臺的復星集團，很自然成為人們眼中的“德隆第二”。以質疑顧雛軍而聲名大振的郎咸平拋出了句狠話——“復星系是我下一個研究目標”。
為此，復星集團高層特意到北京進行公關，希望新聞媒體不要對其進行“跟風”報道。之前，關于復星資金鏈緊張的傳聞早已流傳開來了。
當年9月，復星請來安永會計師事務所為其做《復星集團財務分析報告》。這份“體檢報告”表明，截至到2004年6月30日，復星集團負債總額228.17億元，資產負債率為68.88%。而郭廣昌稱，會很快將負債率降至60%以下。
同時出臺的，還有國務院發展研究中心企業研究所做的《復星集團的市場地位、競爭力和多元化發展戰略的初步研究》，郭廣昌試圖通過“國研報告”對復星集團多年來的多元化思路加以驗證。也幾乎在同時，郭廣昌正式宣布復星將收縮戰線，淡出四大主營業務之外的其他行業。
非常時刻，安全第一。為避開“利用收購金融企業空手套白狼”之嫌，郭廣昌暫緩了對金融企業的并購，他將手中持有的銀行股權部分出售，而對控股的德邦證券引入國際投資銀行進行多元化改造。他一臉誠懇地宣稱——“我們從來沒有炒過自己的股票，德邦證券也從未挪用過客戶的保證金。”
在這個寒冷的冬天，“規范”和“透明”成為郭廣昌最常講的兩個詞，也是他抵御外界責難的兩樣法寶。現在的他，很不愿意再來談“整合”這個話題了。
然而，就在安永和國研中心為復星做報告之時，一家名為復星國際的公司在香港悄然注冊，復星國際全資擁有復星高科技集團的所有資產。這正是他當時為復星高科技集團整體上市所做的一步。
這個執著、精明的浙江人并沒有輕易放棄他的產業帝國夢。
最大的敵人
幾年前，某雜志刊登出中國十大資本運作高手。其中多數，或鋃鐺入獄或深陷資金危機，譬如唐萬新，譬如嚴曉群。
在十個人中，郭廣昌是年紀最小的，步子卻邁得最穩。經過調整后，郭廣昌的產業擴張策略開始“有所為、有所不為”——重點放在醫藥、房地產、零售、鋼鐵業。待外部環境稍緩和之后，復星再把金融業納入了進入的重頭。
關于外界近年對郭廣昌資金鏈緊張的猜測，一位接近復星高層的人士透露，“復星資金鏈并不會出現大的問題”。其一，復星一直以來是國內利潤最大、上交稅收最多的民營企業，地方政府在政策上給予支持就會比較多；另外，“郭老板一直都很注重和銀行之間的溝通。”
單從產業結構來分析，復星目前有穩定的產業收益和投資收益兩部分。這或許還滿足不了郭老板謀求宏圖霸業的需要，但至少為集團提供了一部分穩定的資金來源。
這個七月，復星國際成功上市，郭廣昌的冬天似乎就快要過去了。
上市當天，復星國際的市值達到646億港元，郭廣昌持有復星國際共計29億股，其持股價值超過300億港元。
郭的“反周期”收購策略也曙光重現。
從2006年底開始，中國股市牛市的勢頭一發不可收拾，而房地產業也出現復蘇的跡象。這都為郭廣昌在資本市場提供了說好下一個故事的現實基礎。事實上，他早就行動起來——眼下，德邦證券的IPO正在緊鑼密鼓地進行中，而2004年在香港上市的復地地產也定下了年前回歸A股的計劃。
郭廣昌的思路很清晰——整體上市之后，他會把復星集團各單元分拆上市，從香港和內地的兩個資本市場獲取更多的資本，來構筑他下一個產業整合計劃。
在復星內部，郭大老板的口碑不錯，對下屬謙和，做派也不張揚，身擁300多億身家，座駕不過是輛“2A8”。上至創業搭檔、下至員工們都很服他，公認他“思路清晰，善思辨”。對郭老板一路并購收購的舉動，一位復星人士評價：“從資本角度講，郭老板的決策都比較正確，收購都還是成功的。”
但是，他也承認，產業急速擴張的同時，當家人的管理和駕馭能力吃緊。“從經營權和話語權上說，我們對南鋼和復地實際控制力都不強。他(郭廣昌)還是太急了，如果收購之后，能再多花一些時間來梳理、整合，做得再扎實些，再做下一步的并購會穩得多。”
此外，復星集團前期并購進來的一些企業里，人心浮動,員工們擔心，說不定哪一天企業和自己就又被賣了。
并購強人，并不一定有能力做一個成功的整合者。
看來， 郭廣昌的敵人， 除了難以琢磨的宏觀經濟環境，除了有限的資本市場，除了難以突破的壟斷領域，還有一個——他自己。
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