多家保險公司投資部人士近日向中國證券報記者證實，監管部門已初步擬定保險資金參與股指期貨有關管理辦法。目前，各保險公司正積極籌備試水股指期貨，只待辦法獲準正式出臺。
有關人士表示，險資參與股指期貨交易僅限于套期保值。監管部門制定管理辦法的原則即以套期保值和風險對沖為目的，絕不允許投機。為控制風險，管理辦法還設置了“風險暴露不得超過持倉一定比例”、“操作頻度不能過高”等條件。
險資積極備戰
一位保險機構人士透露，監管部門已在制度安排上就保險資金參與股指期貨交易做好準備，并就此問題向幾家大型保險機構高層吹風，示意可加快做好試水股指期貨的準備工作，但放行的具體時間尚未確定。
隨著保險業的快速發展，保險業總資產迅速積累。作為資本市場與金融市場的重要機構投資者之一，保險資金的話語權與日俱增。數據顯示，截至去年末，保險資產總額首次突破6萬億元，但由于資本市場下跌，去年全年全行業投資收益率僅為3.6%。
由于缺乏風險對沖工具，持有大量股票的保險資金不得不以頻繁調倉來應對股市波動帶來的風險，交易成本持續增加。某保險資產管理公司負責人認為，保險資金的投資期限較長、贖回壓力較小，與基金相比具有長期化特征，而運用好股指期貨這一風險管理工具，能幫助保險資金抵御短期市場風險，最終實現長期投資目的。
對此，部分險資備戰已久。上海某大型保險資產管理公司早已成立股指期貨研究小組，對股指期貨推出后的影響以及制度建設、交易和清算等各方面的系統建設進行研究，并申請了中金所仿真交易的會員資格，積極開展仿真交易。有投行人士透露，目前多家保險機構正與期貨公司接觸，商討未來合作機會。
有利抵御短期風險
2010年股指期貨上市不久，證監會和銀監會出臺了若干交易指引，允許證券公司、基金公司、QFII及信托公司參與股指期貨交易。目前，基金公司、券商多以套期保值為主，只允許一些客戶數量比較少的產品以及風險承受能力較高的客戶同時從事投機、套利和套保，主要包括少量基金專戶產品、證券公司定向理財產品以及信托公司的單一信托產品。
按照保險資金的風險偏好和風險控制要求，險資參與股指期貨交易將僅限于套期保值。
證券公司的套期保值業務已成為市場主力軍，為券商自營業務貢獻良多。去年上半年，中信證券實現衍生品投資收益6.08億元，占自營收入比重達26.25%；廣發證券衍生品收益為2.93億元；華泰證券衍生金融工具收益為1.9 億元。
在此前召開的一場險資管理應用衍生品的研討會上，中國平安資產管理公司投資管理部總經理孟森表示，如果保險資金能夠參與股指期貨，將有利于改善資源配置、加強風險管理和產品創新。
在國際上，保險公司利用金融衍生品進行金融創新和資產管理已成為一種趨勢。統計數據顯示，2009年美國25個最大的壽險企業均參與了金融衍生品交易，25個最大的非壽險保險企業有13個參與了金融衍生品交易。
市場人士認為，保險資金參與股指期貨交易有助于保險機構抵御短期風險，同時拉開險企之間的投資水平差距，而股指期貨市場將迎來理性的機構投資者，有望降低市場投機性。
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