VC如何選擇創(chuàng)業(yè)者
摘要：一些因素的影響，創(chuàng)業(yè)投資家們并不總是對的
通常來講，VC(創(chuàng)業(yè)投資家)投資10個項目當(dāng)中能有2個帶來豐厚的回報，就已經(jīng)很不錯了。造成這種現(xiàn)象的原因除了創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身內(nèi)在的高風(fēng)險因素之外，VC能否從每年收到的大量商業(yè)計劃書當(dāng)中挑選出極具成長潛力的項目是另外一個重要因素。
正如很多人都知道的那樣，VC們每年都會收到很多商業(yè)計劃書，但是真正出錢投資的項目卻非常有限。網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之前的1999年，Battery Ventures從1萬份商業(yè)計劃書當(dāng)中就只選擇投資了20個項目。德豐杰創(chuàng)始人約翰·費希爾則表示每年有1.5萬~2萬個新的商業(yè)計劃充滿了企業(yè)的郵筒和電子信箱。
正常情況下，創(chuàng)業(yè)投資家們總會盡量去用客觀的標(biāo)準(zhǔn)來衡量這些商業(yè)計劃并做出選擇：會有人想要這東西嗎？這些人在市場上會有所作為嗎？創(chuàng)業(yè)投資家們的選擇總是根源于財務(wù)原則，因為他們必須從自己所支持的項目中賺到足夠多的錢。只有這樣，他們自己才能順利募集下一只基金。
但是，這種財務(wù)原則可能會給創(chuàng)業(yè)投資家們的選擇造成偏差。這是由于在財務(wù)目標(biāo)的驅(qū)使下，資本市場的偏好往往是創(chuàng)業(yè)投資家們不得不考慮的一個重要因素。
基于創(chuàng)業(yè)投資家們的這種選擇特性，資本市場的偏好(或者熱度)和產(chǎn)品市場上的需求之間的差異往往會給VC們的投資行為埋下禍根。時間回轉(zhuǎn)到上個世紀(jì)末，當(dāng)大量的“熱錢”涌向互聯(lián)網(wǎng)的時候，很多VC幾乎不假思索地就投資了很多互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)。其結(jié)果是互聯(lián)網(wǎng)在資本市場概念上的熱度大大超出了當(dāng)時現(xiàn)實生活中的需求，最終導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，全球創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)隨之也從巔峰狀態(tài)迅速跌進了谷底。
除了資本市場上的熱度會燒昏VC本該非常清醒的頭腦外，一些VC尤其是剛剛?cè)胄械男率謱τ趧?chuàng)業(yè)投資當(dāng)中的某些概念，比如“組合投資”的誤解也會使他們犯糊涂。國內(nèi)某著名“創(chuàng)業(yè)投資公司”就曾把“組合投資”策略發(fā)揮到了極至。在其剛剛成立不到半年的時間內(nèi)，就把大部分資金不假思索地投資到了40多個項目上面。原以為這種分散投資一定就能夠分散風(fēng)險，但直到今天才終于意識到：這種撒胡椒面式的博傻游戲不僅無法分散掉風(fēng)險，反而造成了風(fēng)險失控。
網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之后，隨著創(chuàng)業(yè)投資市場逐漸回歸相對均衡狀態(tài)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是管理團隊本身的素質(zhì)再次成為了創(chuàng)業(yè)投資家們關(guān)注的焦點。
VC通常會利用自身廣泛的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)來搜集和項目有關(guān)的信息。對于經(jīng)過這種信息過濾下來的項目，VC們還會通過背景調(diào)查、現(xiàn)場考察、面談等盡職調(diào)查(Due Diligence)手段來制定最后的投資方案。并且，只有經(jīng)過投資委員會審查通過以后，VC才會真正實施投資行為。
創(chuàng)業(yè)投資過程當(dāng)中，只有認(rèn)真經(jīng)過這一系列的程序，VC才能較好地克服由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)信息的高度不對稱所可能產(chǎn)生的“逆向選擇”問題。
和任何行業(yè)一樣，創(chuàng)投行業(yè)也具有顯著的周期性特征。“長期積累的經(jīng)驗是把握好波峰、波谷等行業(yè)發(fā)展不同周期階段的關(guān)鍵。”在曹大容看來，Lightspeed在把握周期方面就提供了一個比較不錯的案例。
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