中小企業融資引入“橋隧模式”
因為沒有足額的抵押物和信用記錄，銀行往往覺得風險過高而不予放貸；風險投資公司愿意為其注入資金，而企業又不舍得出讓股權，這是當前很多有增值潛力卻又缺少資金的中小企業面臨的困境。不過，在一向善于金融創新的浙江，這一中小企業面臨的融資困境有望破解。
“共合網”無抵押貸到500萬
2006年，杭州綠盛集團與天暢科技開創“牛肉干＋網游”的合作模式，實現了現實資源和虛擬資源的全新整合，基于這個全新的商業模式，2006年4月，杭州安德維網絡傳媒有限公司（共合網）成立，公司注冊資本金101萬元。
目前，共合網已經在蘇州、北京兩地進行試點，并且準備在寧波、溫州、臺州、紹興、南京、上海、深圳等地設立分部。不過，如此大規模的擴張需要大量的資金投入。為此，共合網欲向某銀行貸款500萬元，銀行在摸清該企業狀況后還是拒絕為其放貸，主要原因是企業根本沒有固定資產可供抵押。
而一些風險投資公司卻十分看好共合網的發展潛力，欲為其注資，但共合網卻又不愿為此出讓股權。
不過，幸運的是，共合網最終沒有進行民間借貸，而是曲線地通過一種創新型的貸款擔保運作模式從浙商銀行貸到了款。
“橋隧模式”開辟貸款擔保新途徑
“杭州安德維網絡傳媒有限公司，作為一家成立不久、處于項目初創期的網絡型傳媒公司，由于其規模較小，缺少現金流，沒有良好的業績支撐及足額的抵押物，沒有信用記錄，在傳統的融資擔保模式下，擔保機構不會為此類高風險的網絡型企業提供融資擔保，銀行不會給如此高風險的企業貸款。”浙江中新力合擔保有限公司總裁周冀說，共合網之所以能成功地從浙商銀行貸到500萬，得益于該公司率先提出的一種叫“橋隧模式”的擔保新模式。
周冀解釋說，所謂“橋隧模式”，就是在擔保公司、銀行和中小企業三方關系中導入第四方，包括風險投資機構或行業上下游企業。第四方事前以某種方式承諾，當企業發生財務危機而無法按時償付銀行貸款時，只要滿足一定的條件，由第四方來購買企業股權，為企業注入現金流，償付銀行貸款，保持企業的持續經營，從而規避了破產清算，最大可能地保留了企業的潛在價值。
“在這個案例中，共合網的貸款違約風險降低，擔保機構承擔的代償風險被有效化解。在一定程度上，也釋放了銀行的風險，使參與的各方達到風險收益匹配，實現了共贏。”周冀說。
傳統的貸款擔保模式亟需創新
“橋隧模式”的出現，有可能改善目前銀行與擔保公司在合作上的尷尬局面。
一位在銀行信貸部門工作了10多年的人士表示，在傳統的擔保模式下，銀行處置違約企業，通常采用簡單的破產清算，但因企業的潛在價值不是可抵押的實物資產，可清算價值不高。對于銀行而言，清算后的債務償付率較低；而擔保公司作為剩余風險的承擔者，必然要代償，造成擔保公司無法挽回的損失。銀行可能預期到這種后果，因此，并不熱衷于與擔保公司的合作，從而加劇了中小企業的資金短缺問題。
擔保公司與銀行的這種畸形關系導致企業更多地選擇互相擔保。2006年夏秋，浙江富陽的一家造紙企業倒閉，導致為其連環擔保的五六家企業相繼關門，整個擔保鏈的金融債務總計數億元。
“‘橋隧模式’在理論上是完全可行的，實際效果要看操作，如擔保公司與風險投資公司的配合度，四方合作框架下的整體效率問題，擔保公司的風險識別能力問題等。”浙江大學經濟學院金雪軍教授稱。
作者：實習生 鐘天嵐 記者 金雄偉 通訊員 何斌
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