天使投資與VC在意義上沒什么區別，只不過在資金量上沒有VC機構那么多，但是他們做的事情很有價值。他們關注早期甚至初期的企業，很多天使投資人最初投錢時，可能就是投給創業者一個人，拿出100萬元，讓創業者先租個辦公室，然后把產品做出來，這是特別有價值的。所以說，天使投資搶了VC的“飯碗”是件好事。
近期，進入中國的資金越來越多，VC管理的基金規模也日益龐大，傳統行業和處于擴張期的企業日漸受到VC的追捧，那么誰來參與早期企業的投資，VC究竟能給創業企業帶來哪些幫助？為此，記者專訪了美國中經合集團合伙人熊偉銘。
有點兒“變形”的VC
記者：最近VC行業比較活躍，在各種各樣的行業中都能看到VC的影子，傳統行業尤其受到VC的追捧，您怎么看待目前VC的發展趨勢？
熊偉銘：其實傳統行業本來就挺火，也很賺錢，礦產、能源、消費品、服務業占據了稅收和GDP的大部分。只是因為現在有VC進入了這一行業，所以才引起大家如此強烈的關注。
但目前進入中國傳統行業的這些投資并不是真正意義上的風險投資，至少不是美國意義上的風險投資。VC的循環周期一般是3-7年，如果投資傳統行業，有2年時間就可以退出，完成VC的循環，達到賺錢的目的；如果投資早期企業，大概需要7年的時間才可能實現退出，完成VC的循環。因此，大家在發現有更好的賺錢機會時，感覺沒有必要再去扶植新企業。
記者：為什么會出現這種情況？
熊偉銘：出現這種情況有多方面的原因。從投資者的角度看，我們希望能有一個適當的回報時間，不希望等到10年，最好是3、5年就能實現回報。VC就像一項很大的賭搏，整個團隊的投資需要平衡，如果一個項目需要5年或7年才能實現盈利，VC可能會說2、3年之后再進來吧。大家都希望資金鏈條能快速循環。
國外的VC有幾十年的歷史，也意味著他們有幾十年的融資經驗，跟股東有更多的默契，知道股東在某些案子上會搞砸，也知道股東大部分時候不會搞砸，所以在資金上不會給股東特別大的壓力。但是目前在中國市場，只有很少的VC有連續業績，像鼎輝、IDG等，但他們也是剛剛開始，跟合伙人的交流很有限，VC在中國存在的時間還太短。
記者：還有別的原因嗎？
熊偉銘：還有就是在中國做事情不像美國那樣需要很多錢，在中國創業用不了100萬美元，創業者自己東拼西湊，有幾十萬美元就可以了。當企業發展到需要推一把時，基本上人民幣基金就進來了。
此外，與團隊的經驗及基金規模也有關系。美國中經合集團主要是做與互聯網、電腦、通訊、醫療有關的風險投資，讓我們去投資太陽能、食品行業的可能性不大，因為我們不熟悉，不能掌控風險。在基金規模上，我們第6只基金僅有1億多美元，如果有企業跟我們融資3000萬美元，我們投3、4個項目就沒了。所以我們會考慮。
而規模10億美元的基金，也不會去看200萬元的項目，耗費的精力和時間成本太高。目前中國市場上一些投資早期企業的基金規模都放大了，原來他們只管理幾千萬美元的基金，現在他們已經管理幾億甚至近10億美元的基金，這樣他們基本上不太可能再投資早期企業。所以大家都在往后期跑，往傳統行業發展。
天使投資彌補了“空白”
記者：那么對早期企業的投資豈不是成了空白？
熊偉銘：事實上，投資早期企業的空白被天使投資填補了。這些人自己賺了錢，然后去投資，投資1個成功了，感覺僥幸；投資2個成功了，感覺運氣；但投資3個成功后，他們就在這一領域積累了一定的經驗，也就對這一領域更加關注。
天使投資跟VC在意義上沒什么區別，只不過在資金量上沒有VC機構那么多，但是他們做的事情很有價值。他們關注早期甚至初期的企業，很多天使投資人，最初投錢時，可能就是投給創業者一個人，拿出100萬元，讓創業者先租個辦公室，然后把產品做出來，這是特別有價值的。所以說，天使投資搶了VC的“飯碗”是件好事。
記者：目前中經合主要進入哪些領域和哪個階段的企業？
熊偉銘：對VC來說，專特別重要。不專，風險就會很大。從這個角度出發，我們還是關注我們熟悉的互聯網、醫療等領域，主要進入早期，我們沒有太大的可能投資成熟企業。當然關注成熟企業的現在也不太可能反過來投資早期企業，尤其是在目前這種情形下。再過幾年，我覺得大家可能都會找到自己的定位，投資早期企業的不會進入晚期，投資成熟企業的VC也不會去做早期企業。
雖然投資早期企業，我們還是愿意選擇晚點跟進，哪怕價格高一點。我們會跟很多天使投資人合作，他們對更早期的投資比較有經驗，我們卻不然，因為我們不知道什么時候創業者才能把產品做出來。
記者：很多創業者都在找VC，那么VC到底能給企業帶來多大的幫助？
熊偉銘：中國的VC實際上能幫助創業者的并不多，主要有兩點：一是在大的方向上，VC們看到過很多失敗的東西，在這方面他們比創業者有經驗，可以提醒創業者；另外就是幫助企業提高在資本市場上的持續融資能力。一般來說，可能創業者第一年融到了第一筆資金，但是第二年可能就需要融第二筆資金，第三年就需要第三筆，這時雖然企業還沒有很大的財務數字，但是憑借早期創業者跟VC建立的信任，VC在這方面還是能夠提供便利的。
記者：對于已經拿到投資和受到VC追捧的企業，您對他們有什么建議和意見？
熊偉銘：很多企業拿了VC的錢，容易產生盲目性擴張——招人、換辦公室、漲工資，原來30個人能干好的工作，現在150個人都做不過來。從融資的角度講，在合理范圍內漲工資，大家都沒有意見，但希望創業者還是能合理使用這些資金。
另外，現在VC們都著急把錢花出去，對好的項目都很追捧，所以很多企業也開始坐地要價。從長期看，這可能會產生很大的負面影響，萬一都垮了，外資再進入中國就難了。在目前人民幣基金來源還比較少的情況下，我們等于是用外資做一些高風險的事，還是謹慎些好。
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