與在中國已經(jīng)碩果累累的高盛、凱雷、華平相比，成立了22年的私募基金行業(yè)里老大級的黑石集團(以下簡稱黑石)顯得有些步履蹣跚。俗話說：善者不來，來者不善。2006年，黑石在香港設(shè)立了負責(zé)對沖基金運作的大中華區(qū)機構(gòu)；2007年1月，香港特區(qū)前財政司司長梁錦松加入黑石擔(dān)任高級執(zhí)行董事兼大中華區(qū)主席；5月，黑石獲得了中國國家投資公司30億美元巨額投資；9月，即宣布向中國化工旗下的中國新材料航母級央企藍星集團注資高達6億美元認購20%的股份，12月，獲批完成整個交易。
黑石在中國的第一單生意規(guī)模如此之大、速度如此之快、過程如此之順，令很多業(yè)內(nèi)人士驚嘆不已，同時也自然將凱雷投資徐工三年仍未有定論的舊事拿出來進行對比，黑石的聰明之處在于黑石只是戰(zhàn)略入股，不涉及控股問題，在這個層面上來說，黑石把住了中國政府對待央企引入外資政策的脈搏，所以整個過程從本質(zhì)上來說就更容易獲批。同時，國家一直在嘗試加快央企改革的步伐，國資委主任李榮融就曾在2006年公開表示，要加快推進中央企業(yè)公司股份制改革，積極引進戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，支持具備條件的企業(yè)加快整體上市和主營業(yè)務(wù)整體上市的步伐。考慮到黑石與中國國家投資公司千絲萬縷的關(guān)系，也有業(yè)內(nèi)人士在猜測是否存在某種關(guān)聯(lián)交易，但不管怎么說，黑石選擇了在合適的時機采用了一種平穩(wěn)的方式進入中國市場，為自己未來在中國的發(fā)展開了個好頭，這其中無不體現(xiàn)出其審時度勢的大將之風(fēng)。
黑石的投資將一向低調(diào)的藍星集團推到了聚光燈下。1984年從推廣一項曾獲得國家發(fā)明獎的清洗技術(shù)起步，然后向化工材料領(lǐng)域延伸，藍星集團控股的“藍星清洗”、“星新材料”、“沈陽化工”三家公司先后在A股上市。在2004年藍星集團和昊華集團合并為中國化工集團后，中國化工集團目前已成為資產(chǎn)總額、銷售收入超過1000億元的大型企業(yè)集團。在成功并購法國安迪蘇公司和100%收購了法國羅地亞公司有機硅業(yè)務(wù)后，藍星集團目前已成為世界第二大蛋氨酸生產(chǎn)企業(yè)，并且有機硅生產(chǎn)能力躋身世界前三。藍星集團成為了除石油體系外，中國最大的化工生產(chǎn)商之一，而中國化工旗下10多家上市公司組成了一個龐大的“中國化工系”，這也許就是黑石看中藍星集團的價值所在。
在化工領(lǐng)域有著豐富成功經(jīng)驗并曾成功投資過全球化工巨頭賽拉尼斯公司(Celanese)和納爾科公司(Nalco)的黑石成立于1985年，以投資高回報率而著稱，從40萬美元起步到如今掌管資金高達1250億美元，已成為美國最大的私募基金之一。近五年來，黑石的年平均利潤增長率為44.1%，2007年前9個月的總收入高達27.1億美元，凈利潤是17.9億美元，大大高于2006年同期的10.8億美元。
最兇猛的投資
在2007年7月，8500萬美元投資漢庭酒店，投資金額大，投資時間卻很短，投資前后僅用了6個星期，可謂來勢兇猛。投資者有鼎暉投資、成為基金、IDGVC等五家風(fēng)險投資公司。
2006年如家酒店上市后，引來了2007年連鎖酒店的熱潮。漢庭酒店之所以能快速地融到資，一方面是行業(yè)熱點，更重要的是其創(chuàng)始人的個人魅力。
季琦與沈南鵬等人合作，成功創(chuàng)立了攜程、如家快捷酒店。之后季琦再次創(chuàng)立漢庭酒店，其定位在中檔有限商務(wù)酒店，也就是經(jīng)濟型酒店的升級版，依然以提供客房服務(wù)為主，不提供餐飲、宴會等大型娛樂活動的舉辦。盡管在價格上相對有所提高，但是客戶在商務(wù)上的基本需求都能夠滿足。漢庭酒店中設(shè)有書吧、咖啡廳，以自助的形式免費開放給客戶，除此之外，在漢庭酒店使用電腦上網(wǎng)和少量打印以及傳真同樣也是免費的。基于對商務(wù)人士的考慮，漢庭酒店備有會議間以供客人商務(wù)會談使用。
隨著經(jīng)濟型連鎖酒店不斷受到資本的關(guān)注，這個領(lǐng)域出現(xiàn)了越來越多的品牌，如家快捷、莫泰168、7天酒店、錦江之星等，不同的品牌有著不同的風(fēng)格，不同的風(fēng)格造就了不同的細分市場。莫泰168相對更加時尚，如家快捷和錦江之星更為經(jīng)濟，而漢庭酒店則更加注重知識化。隨著人們收入水平的提高，對于住宿的要求也從若干年前的價格不貴、經(jīng)濟實惠逐漸升級到需要更多附加性服務(wù)上來，于是季琦發(fā)現(xiàn)了有限商務(wù)酒店這樣一塊空缺的細分市場，而順利拿到8500萬美元的投資也證明了季琦當初所發(fā)現(xiàn)的機會。
在漢庭酒店的該輪融資中，鼎暉創(chuàng)投作為領(lǐng)投就是看好了漢庭酒店能夠彌補細分市場上的一個空缺。據(jù)季琦回憶，鼎暉投資合伙人吳尚志見到他的第一句話就是：“鼎暉投資在中國投資了幾家企業(yè)，都比較成功，也幸運的賺了點錢，現(xiàn)在心態(tài)比較平和，就是想真正找個好企業(yè)和中國一起成長。”同時，打動鼎暉創(chuàng)投合伙人黃炎的也正是季琦的一句話，“這是我下輩子準備干的一個終身事業(yè)。”不論是鼎暉投資還是漢庭，雙方長久而穩(wěn)定的發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合，因此雙方最終走到了一起。
最敏捷的投資
從悠視網(wǎng)到麥考林，從重慶小天鵝到諾亞財富，從諾康醫(yī)藥到潞寶新能源，一路走來，可見紅杉資本矯健的跨行業(yè)步伐，迅捷地涉獵到互聯(lián)網(wǎng)、餐飲、金融服務(wù)、醫(yī)藥、新能源等眾多行業(yè)。
節(jié)能環(huán)保是2007年的最大亮點。誰先搶上誰受益。一貫秉承“關(guān)注中國最有能力成為第一名的企業(yè)”投資哲學(xué)的紅杉資本中國基金2007年6月投資潞寶新能源，在新能源領(lǐng)域中搶占了一席之地。潞寶新能源是目前世界范圍內(nèi)最大的獨立民營焦炭企業(yè)之一。“最有增長潛力的行業(yè)中最有能力成為行業(yè)第一名的企業(yè)正是紅杉資本在中國投資的興奮點。”紅杉資本中國基金創(chuàng)始及執(zhí)行合伙人張帆說。
潞寶新能源就是一個完全符合紅杉資本投資理念的“機會”——領(lǐng)先的行業(yè)地位、比同行更強的競爭優(yōu)勢以及堅韌不拔的優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團隊。“潞寶新能源的技術(shù)創(chuàng)新使同行難以望其項背。”張帆表示，“他們能夠?qū)⒑芏嘁呀?jīng)廢棄的排出物進行回收再利用，并且通過他們的技術(shù)進行投資以生產(chǎn)出效益高、作用大的化學(xué)產(chǎn)品，因此除了煉焦之外，潞寶新能源還能夠生產(chǎn)出焦油、甲醇、苯等一系列化工產(chǎn)品，這是其他焦化廠商所無法做到的。”就中國目前整體能源領(lǐng)域來看，新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)投入還遠遠不足，而潞寶新能源則是民營企業(yè)中非常具有代表性的企業(yè)，技術(shù)上的勇于突破、生產(chǎn)流程的大量改進，使得潞寶新能源在行業(yè)內(nèi)獨樹一幟。
從紅杉資本中國基金的投資項目來看，前兩年投資的有農(nóng)業(yè)、保險、動漫、福彩、汽車等眾多領(lǐng)域，再看2007年，投資領(lǐng)域又增加了許多，餐飲、金融服務(wù)、醫(yī)藥、新能源，涉及的領(lǐng)域極其廣闊。紅杉資本的靈活性與投資速度的迅捷，是一般投資者無法比擬的。
2007年，投資潞寶新能源，以及亞洲傳媒日本上市成功募集7.5億美元，對于紅杉資本來說都是具有標志性的事件。這也說明紅杉資本中國基金正在打造其在VC中的行業(yè)地位。“作為一個投資界內(nèi)最有持久生命力的百年老店型企業(yè)，2007年對于紅杉資本并沒有什么特殊之處，而未來的每一年也不會有什么特殊之處能夠影響我們的投資腳步。”張帆說。敏捷的把握住每一個投資機會是紅杉資本最堅定的信念，而資本市場隨著股票市場的波動、資金的突然流入而產(chǎn)生的異常變動卻無法改變紅杉資本的投資哲學(xué)，也無法影響紅杉投資的關(guān)注點。
最強勁的投資
毋庸置疑，深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司(以下簡稱深創(chuàng)投)是2007年中國資本市場上最耀眼的VC明星，無論是外資VC還是本土VC，在中國境內(nèi)無人能蓋其鋒芒。
一年之中，深創(chuàng)投投資的公司有5家在A股上市。2007年8月10日西部材料上市，以目前的市值估算，深創(chuàng)投的投資回報達50倍左右，另外，怡亞通、遠望谷、科陸電子和濰柴動力(吸收合并湘火炬)在中國A股上市，以良好的股性為深創(chuàng)投帶來不小的收益。
墻內(nèi)開花墻外也香，其投資的公司在境外上市的共有5家。其中網(wǎng)龍游戲在香港創(chuàng)業(yè)板上市，橡果國際和易居中國在紐約證券交易所上市。2007年深創(chuàng)投還成功地為中國企業(yè)開辟了德國和韓國兩個新的境外上市地。三諾電子是第一家在韓國KOASDAQ上市的中國企業(yè)也是外國企業(yè)，不僅改寫了韓國資本市場的歷史，還創(chuàng)造了掛牌后連續(xù)11個交易日漲停板(KOSDAQ規(guī)則為15%)的奇跡。而豐泉環(huán)保是第一家在德意志交易所下屬之法蘭克福市場高級主板上市的中國企業(yè)。
當然，目前釋放出來的幾乎都是2005年以前積累的項目。不過，據(jù)記者了解，深創(chuàng)投目前投資的企業(yè)有100多家。這些企業(yè)輻射的產(chǎn)業(yè)鏈將是深創(chuàng)投的一個重要蓄水池。另外，深創(chuàng)投既有人民幣基金，也有外幣基金，與許多外資VC相比，其投資會更靈活。目前，深創(chuàng)投管理的26支不同類型的股權(quán)投資基金中，包括和新加坡大華銀行合資的基金，與以色列合資的中以合資基金，最近又和紅杉資本中國基金合資建立了一支基金，與日本亞洲也有合作成立合資基金，與荷蘭、澳大利亞的合資基金以及中東合作的藍海基金目前也在籌建過程中。如此眾多的外資機構(gòu)與其合作，正是反映出深創(chuàng)投作為本土VC翹楚的實力。
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