上市融資本是對企業(yè)發(fā)展有利的事情，但是從2010年中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掀起上市潮到現(xiàn)在，整個局勢從最初的“狂歡”急劇轉(zhuǎn)變?yōu)椤鞍櫼黄保屓藢Y本市場運(yùn)作的風(fēng)云變幻不勝唏噓。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、人人網(wǎng)、凱斯網(wǎng)絡(luò)、麥考林等近一兩年赴海外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，到如今股價跌幅已經(jīng)超過80%，優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)的跌幅也高達(dá)60%以上，近于遭受“滅頂之災(zāi)”。
2012，在電影中是世界末日的代名詞。古老的瑪雅文明曾經(jīng)預(yù)言：“2012年12月21日黑暗降臨后，12月22日的黎明永遠(yuǎn)不會到來。”這樣的預(yù)言聽起來有些危言聳聽，但是放在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市上，卻似乎頗為恰當(dāng)。
這輪上市潮給中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的一個最大的教訓(xùn)就是，海外資本市場并不必然是天堂。沒有足夠的盈利能力，沒有誠信的企業(yè)品質(zhì)，沒有在海外資本市場的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，海外上市的效果會適得其反。
2012年幾乎可以肯定的是，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市將偃旗息鼓。
中概股變“中忽股”
中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠集體赴海外上市，最關(guān)鍵的原因是其背后的中國概念。在經(jīng)歷過本世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后，中國互聯(lián)網(wǎng)近十年來一直穩(wěn)步發(fā)展。用戶規(guī)模迅猛上漲，新型互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用也不斷呈現(xiàn)，可謂欣欣向榮，前景無限。
美國納斯達(dá)克等資本市場最注重企業(yè)未來的成長潛力，因此中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)受到歡迎，上市的大門敞開。
麥考林作為首家赴海外上市的中國B2C電子商務(wù)企業(yè)，在上市當(dāng)日股價飆升56.91%，報17.26美元。此后最高一度沖至18.50美元，市盈率高達(dá)120多倍，可見美國股民對中國概念股的偏愛。
不過中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市之后的一系列負(fù)面新聞，卻讓美國股民大失所望。波及所至，國外對中國的負(fù)面印象更加深刻。
上市一個月后，在麥考林公布2010年第三季度財報之后，股價出現(xiàn)戲劇性的變化，短短48小時之內(nèi)，股價從13.38美元跌至6.65美元，跌幅高達(dá)50.3%，讓人大跌眼鏡。據(jù)隨后的專家分析和美國投資者的集體訴訟，外界對麥考林最大的質(zhì)疑在于“過度包裝”和信息披露不完整。
麥考林為突出線上業(yè)務(wù)的增長，將原本被視為獨(dú)立業(yè)務(wù)的目錄郵購業(yè)務(wù)一并并入線上業(yè)務(wù)，遭到質(zhì)疑。在美國投資者的集體訴訟中，麥考林被指控在與IPO有關(guān)的《股票注冊上市申請書》以及《招股說明書》中包含或允許包含重大錯誤或誤導(dǎo)聲明，違反了1933年《證券法》。同時在IPO完成后以及2010財年第三季度（截至2010年9月30日）結(jié)束后，麥考林均未披露公司的毛利率已經(jīng)受到成本和費(fèi)用上漲的不利影響。
這種刻意的掩飾行為讓美國股民感覺“被忽悠了”，此后麥考林的股價一直低位徘徊，股價跌至1.19美元，可以說已經(jīng)完全喪失了上市之初的融資意義。
美國股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大了對中國概念股的審查，加上一些“做空”機(jī)構(gòu)的推波助瀾，中概股的危機(jī)愈演愈烈。如今已有接近四分之一的中概股企業(yè)遭遇不同程度的財務(wù)質(zhì)疑，大量中概股企業(yè)處于退市邊緣。其中綠諾科技（RINO）、中國高速頻道（CCME）等已經(jīng)被納斯達(dá)克摘牌。2011年5月份，曾被認(rèn)為軟件外包明星公司的東南融通（LFT）也因?yàn)樯嫦釉旒俦煌Ｅ啤?/P>
在中概股危機(jī)發(fā)生后，確實(shí)有不少財務(wù)上沒有問題的互聯(lián)網(wǎng)公司，因受到中概股危機(jī)的影響而出現(xiàn)股價下滑。同時一些原本準(zhǔn)備上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如迅雷等，也遭遇了估值過低等資本市場的負(fù)面反饋，而出現(xiàn)無法上市的結(jié)局。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市的“窗口”已經(jīng)關(guān)閉。
其實(shí)，在中概股危機(jī)發(fā)生后，中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在擔(dān)心，海外資本市場如此變化無常，是否一定要海外上市？
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