PE（股權投資）暴富神話吸引了3000家機構涌入，廣州多家機構開始涉獵PE行業(yè)，全民PE時代殺到。但是，PE退出數(shù)量及回報水平卻開始走低。
越來越高的項目成本促使PE悄然轉型，“十二五”規(guī)劃國家重點扶持的七大新興產(chǎn)業(yè)成為PE爭搶的重頭領域。業(yè)內(nèi)人士預測，PE門檻或將逐步提高，今后PE的出資人結構將會逐漸往機構方面?zhèn)戎亍?nbsp; 文/記者 耿旭靜
“目前僅剩的‘黃金投資行業(yè)’就是PE行業(yè)。廣東，是PE投資的熱土，每年上市項目數(shù)量在國內(nèi)省份排名居前”。作為專業(yè)股權投資機構的廣州隆之豐投資總經(jīng)理、投資人曾凡春是國內(nèi)早期證券市場從業(yè)者。
目前，機構數(shù)量粗略估計已經(jīng)超過3000家，去年的投資額據(jù)統(tǒng)計已經(jīng)超過200億美元。隨著國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟陷入低谷，市場上資金量逐步緊縮，業(yè)內(nèi)人士分析指出，未來PE投資面臨著融資、投資以及模式轉變的困境。融資方面，近年來“全民PE”產(chǎn)生的詐騙、腐敗案件，讓資金投資PE開始越來越謹慎，使得融資壓力增大。
投資方面，機構數(shù)量的迅速膨脹使得原本稀缺的優(yōu)質項目更加緊張，整體處于“僧多粥少”的局面。“為了拿項目拼價格、拼關系，最終給企業(yè)留下了很差的印象”。
困擾所有PE人的是，PE投資的市盈率水漲船高，但收益倍數(shù)卻開始下降。業(yè)內(nèi)人士透露，前幾年，隨著PE在全國范圍內(nèi)的泛濫，入股市盈率曾超過40倍，不過隨著創(chuàng)業(yè)板估值的回落，入股市盈率通常在8~15倍之間。
目前PE項目退出數(shù)量及回報水平開始走低，業(yè)內(nèi)認為PE市場或步入調整期。
數(shù)千家蜂擁而入的PE機構多數(shù)在Pre-IPO中為倍數(shù)而戰(zhàn)，選擇好投資行業(yè)是PE經(jīng)理人首先要考慮的。
“未來兩年，國家重點培育的七大新興產(chǎn)業(yè)成為目前PE投資熱點”，曾凡春告訴記者。
七大新興產(chǎn)業(yè)即“新七領域”，為節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料，中央和地方紛紛出臺配套政策支持。
據(jù)悉，我國PE中做兼并重組的只有兩只基金，而全球將近2萬億美元的PE中63%是投向兼并重組方面的，這方面的需求在未來十年將變得非常大。
雖然PE遭遇倍數(shù)下降難題，但曾凡春卻對股權投資業(yè)務充滿了信心：“估計黃金期還有5~10年”。
據(jù)分析，有三個原因決定了我國PE行業(yè)還有長足的發(fā)展空間： 首先，資金的長期性、運作的靈活性使得PE投資成為多層次資本市場體系里不可缺少的一個環(huán)節(jié)；其次，PE多是在企業(yè)處于發(fā)展拐點之際進入企業(yè)，為企業(yè)帶來資本支持、管理及各種增值服務，與企業(yè)共擔風險、共同成長，并且在企業(yè)價值的實現(xiàn)過程中實現(xiàn)自己的價值。
提醒
進入門檻提高 投資周期長
據(jù)悉，日前，國家發(fā)改委發(fā)布《股權投資企業(yè)備案文件指引》，建議規(guī)模在5億元以上基金的LP最低出資金額不低于1000萬元，天津市已要求股權投資基金按此指引執(zhí)行。
為了避免投資短期行為，規(guī)避投資風險，國內(nèi)不少PE基金設立了跟投機制，成為PE領域的中國特色。據(jù)業(yè)內(nèi)人士揭秘， PE投資周期最長可以達到10年。內(nèi)資基本業(yè)務員工底薪約在10萬~40萬之間，而且投資經(jīng)理團隊多數(shù)可以跟投1%~2%，一旦項目成功上市，就可獲得高額收益。
據(jù)悉，PE的薪酬主要包括三塊：底薪、獎金和項目提成。底薪內(nèi)外資基金差別很大，內(nèi)資基本業(yè)務員工底薪約在10萬~40萬元之間，同等級別外資最低則在30萬元。
但是內(nèi)資基金多允許投資團隊跟投,而外資基金則多排斥這一制度。跟投機制通過將投資經(jīng)理的利益進行綁定，從而避免短期行為。通常投資經(jīng)理團隊的跟投比例一般是投資額的1%~2%。而國外基金多對這一政策持否定態(tài)度，認為投資團隊跟投后多只關心自己跟投的項目，而對其他項目關注減少，進而影響整個基金的利益。
項目提成也多無定例，不同公司差別很大，主要包括投資時的項目提成以及退出后的利潤提成。但是由于被投資項目退出存在各種不確定的因素，因此，波動很大，風險很高。
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