三、美國(guó)引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，中企海外上市優(yōu)于2012年
2012年歐債危機(jī)的“溢出效應(yīng)”動(dòng)搖了國(guó)際金融市場(chǎng)信心，不斷沖擊著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭，為了稀釋整體債務(wù)，歐洲央行宣布了救市計(jì)劃（OMT），隨后，美國(guó)也為了支持其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖力度、降低失業(yè)率而先后推出兩輪寬松量化政策（QE3和QE4），新興經(jīng)濟(jì)體也因外部需求減弱、內(nèi)部需求動(dòng)力不足而呈現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢(shì)。在此背景下，2012年前11個(gè)月僅42家中國(guó)企業(yè)成功在海外5個(gè)市場(chǎng)上市，融資額合計(jì)57.08億美元，較2011年前11個(gè)月減少過(guò)半，上市數(shù)量減少19家。海外上市企業(yè)中，僅有兩家企業(yè)登陸美國(guó)資本市場(chǎng)，另外，中國(guó)企業(yè)2012年赴歐上市較為活躍，共有6家中國(guó)企業(yè)登陸法蘭克福證券交易所，但是融資規(guī)模較低。
清科研究中心預(yù)計(jì)，在進(jìn)一步寬松流動(dòng)性刺激下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)領(lǐng)先回暖，2013年世界經(jīng)濟(jì)不確定因素將較2012年略有減少，歐洲、新興經(jīng)濟(jì)體也將踏上緩慢復(fù)蘇的道路，中國(guó)企業(yè)赴海外上市之路將會(huì)較2012年平坦。中概股方面，雖然“多玩YY”獲得美投資人認(rèn)可為擬赴美上市企業(yè)樹(shù)立了標(biāo)桿，但未曾間斷的私有化事件以及SEC就“四大”和大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所未按要求提供中國(guó)上市公司相關(guān)審計(jì)資料提起訴訟也說(shuō)明中概股前景依然充滿(mǎn)諸多不確定因素。然而令人欣慰的是，2012年中概股業(yè)績(jī)表現(xiàn)比較穩(wěn)定、整體財(cái)務(wù)水平出現(xiàn)一定程度上提高，年初虧損上市的“唯品會(huì)”12月股價(jià)已較上市時(shí)翻番；另外，近期渾水創(chuàng)始人對(duì)外表示目前做空中概股比較困難也反映了中國(guó)企業(yè)就做空機(jī)構(gòu)的惡意做空展開(kāi)的自衛(wèi)反擊戰(zhàn)初獲成功，中概股的客觀生存環(huán)境得到改善。誠(chéng)然，中概股自身盈利水平的提高、實(shí)力的增強(qiáng)也讓做空機(jī)構(gòu)無(wú)機(jī)可尋。因此，清科研究中心有理由相信專(zhuān)注修煉基本功的中概股企業(yè)及擬赴美上市的中國(guó)企業(yè)2013年將吸引更多投資人眼光。
四、IPO依舊是VC/PE退出首選，退出回報(bào)倍數(shù)恐難見(jiàn)改觀
2012年中國(guó)VC/PE行業(yè)經(jīng)營(yíng)慘淡自不必說(shuō)，募、投、退環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)較大幅度下滑。以退出方面為例，根據(jù)清科研究中心最新統(tǒng)計(jì)，2012年前11個(gè)月，僅有104家VC/PE支持的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市，合計(jì)融資108.48億美元，IPO數(shù)量?jī)H為2011年同期的67.5%，融資額則較去年同期下滑57.0%；退出回報(bào)方面，2012年前11個(gè)月VC/PE機(jī)構(gòu)IPO退出平均回報(bào)水平為5.19倍，而2011年同期剔除“華銳風(fēng)電”極值后水平為8.17倍，回報(bào)縮水明顯。
雖然2012年VC/PE機(jī)構(gòu)的IPO退出之路不順，但根據(jù)清科研究中心《2013年中國(guó)VC/PE市場(chǎng)發(fā)展展望調(diào)研》結(jié)果，IPO退出依舊將是VC/PE機(jī)構(gòu)2013年首選的退出方式，因?yàn)橐弧⒍?jí)市場(chǎng)溢價(jià)以及限售股份全流通后溢價(jià)收入較其他退出方式更為可觀，而且該退出方式對(duì)于符合上市條件的企業(yè)管理者而言更易接受；另外，由于境內(nèi)市場(chǎng)估值較高，投資機(jī)構(gòu)IPO退出市場(chǎng)選擇方面2013年仍以境內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板為主；為了降低IPO退出不暢風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)VC/PE機(jī)構(gòu)傾向“多條腿走路”，對(duì)于難以達(dá)到上市要求的被投項(xiàng)目通過(guò)并購(gòu)及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出。投資回報(bào)方面，2013年難言突破，將與2012年水平大致相當(dāng)。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專(zhuān)家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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