創(chuàng)業(yè)型民營企業(yè)上市，看上去很簡單，然而操作起來卻困難重重。筆者簡單總結(jié)了一下，創(chuàng)業(yè)民營企業(yè)在運(yùn)作上市的過程中，最容易陷入三類陷阱。
政策整蠱
對國內(nèi)A股創(chuàng)業(yè)板市場的幻想與癡迷不悟，是企業(yè)家們最大的陷阱。
古希臘海妖塞壬的歌聲迷惑了無數(shù)水手，導(dǎo)致船只觸礁，水手喪命。無獨(dú)有偶，1999年以來，中國資本市場也響起一陣深圳創(chuàng)業(yè)板的“歌聲”。這個(gè)號稱“上市門檻低、專為高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)量身打造”的市場，令全國數(shù)以千計(jì)的創(chuàng)業(yè)民營企業(yè)家為之瘋狂。
最后，238家企業(yè)被深交所相中，成為第一批上市備選企業(yè)。然而，深圳創(chuàng)業(yè)板再無下文。市場虛位以待，一待就是五六年。
事實(shí)上，在這段時(shí)間里，這些民營企業(yè)家們應(yīng)該做的是早點(diǎn)兒打破幻想，早謀出路。可是，絕大部分人就像聽了海妖歌聲的水手一樣執(zhí)迷不悟，他們堅(jiān)信政府是不會整蠱企業(yè)的。
問題是，政府和深交所也并非想故意整蠱企業(yè)。只不過政府在“摸著石頭過河”，趟到創(chuàng)業(yè)板這里，發(fā)現(xiàn)水比較深，想了想就回去了，剩下這些癡情的企業(yè)還在河里堅(jiān)持。
癡迷不悟的結(jié)果，就是這238家企業(yè)，今天大多已經(jīng)消失。
今天，又有學(xué)者、政界人士高呼建立多層次資本市場。筆者看來，企業(yè)家們不妨先聽個(gè)熱鬧，但切勿再度癡迷。
案例誤導(dǎo)
百度搜索、分眾傳媒、無錫尚德太陽能等民營企業(yè)的成功境外上市，是對中國民營企業(yè)家的另一種誤導(dǎo)。
為什么這么講呢？百度、尚德這類企業(yè)的董事長，早赴西方留學(xué)，并和西方的導(dǎo)師、同學(xué)們打成一片。西方的價(jià)值觀、人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、資本市場知識，早已植入他們的思維里。所以，他們回國創(chuàng)業(yè)后，能夠很快地直接與西方資本市場建立聯(lián)系，順利上市。
然而，我們的民營企業(yè)家，絕大部分是草根創(chuàng)業(yè)者，對西方資本市場操作模式、評價(jià)體系等相關(guān)知識的掌握基本為零。
任何一家中國民營企業(yè)的董事長，在打算赴境外上市之前，有必要先問問自己：你有沒有在美國名校留學(xué)的經(jīng)歷？你有沒有享譽(yù)全球的洋導(dǎo)師？你有沒有在美國生活和工作過一年的經(jīng)歷？你有沒有超過10個(gè)美國當(dāng)?shù)氐呐笥鸦蛘咄瑢W(xué)？
如果這些都沒有，請準(zhǔn)備至少三年時(shí)間，來經(jīng)歷和補(bǔ)充這些境外資本市場的知識和經(jīng)驗(yàn)，這個(gè)過程雖然漫長，但是必須的。
去美國上市，最關(guān)鍵的就是和西方投資者的接觸。這就像談戀愛，急于求成往往導(dǎo)致失敗，只有經(jīng)驗(yàn)足夠多、人生閱歷足夠豐富之后，什么類型的異性最適合你，才能有一個(gè)準(zhǔn)確的論斷。否則，往往出現(xiàn)“見一個(gè)愛一個(gè)，談一個(gè)吹一個(gè)”的悲慘結(jié)局。
標(biāo)準(zhǔn)差異
中國股市的上市標(biāo)準(zhǔn)，源于20世紀(jì)80年代中期西方主板市場，經(jīng)過十幾年本土經(jīng)驗(yàn)的修正和補(bǔ)充，逐步形成了自己的一套企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。
每每涉及企業(yè)上市，發(fā)審委委員們就會在PK臺上發(fā)問：“貴企業(yè)去年稅后利潤多少？今年預(yù)計(jì)稅后利潤多少？”如果回答少于3000萬元，結(jié)果可想而知。“貴企業(yè)上游原料由誰供應(yīng)？下游產(chǎn)品向誰輸出？是否有完善產(chǎn)業(yè)鏈條的計(jì)劃？”如果答案為否，即便最后能夠上市，也得先磨破三層嘴皮子。
這種經(jīng)驗(yàn)和約定俗成，使我們的企業(yè)家，往往還在企業(yè)創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，就考慮著做大企業(yè)，做全產(chǎn)業(yè)鏈條。
無錫尚德曾打算建設(shè)上游的多晶硅玻璃生產(chǎn)線和下游的電池生產(chǎn)線，這樣一來，企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條確實(shí)完整了，但是，在國際資本市場中的吸引力也大大降低。西方經(jīng)濟(jì)體早已經(jīng)完成了高度專業(yè)化分工過程，他們更認(rèn)可一個(gè)企業(yè)，專注于一件產(chǎn)品，做到全球第一，而不是什么都做，什么都不突出。
而我們絕大部分企業(yè)家，是不知道這種區(qū)別的，我們往往把自己的精力與企業(yè)人力、財(cái)力浪費(fèi)于企業(yè)規(guī)模的縱向擴(kuò)大上，吃了上家碰下家，只能使我們離西方資本市場越來越遠(yuǎn)。
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