創投界挑戰才剛剛開始 互聯網投機取巧令人擔憂
跟隨者太多，很多公司的精力不是集中在事業上，而是在不實際的流量上貼個堂皇的標簽， 然后期望獲得風險投資或者被收購。很多沒有價值的公司都拿到了風險投資。Web 2.0投資熱也許只是互聯網泡沫的輪回。
2006年中國創業投資市場的投資總額超過以往的任何一個年度，VC(創業投資，簡稱創投)業界經常開玩笑說：“現在LP(有限合伙人，即基金的實際出資人)比GP(負責管理資金的普通合伙人)多，GP比項目多，項目比客戶多， 熱！”清科的統計數據也說明了這一現象：截至去年11月30日的投資金額達到16.91億美元，比2005年整年的投資金額還高出44.2%，成為中國創投歷史上投資金額最高的年度。這個數字使中國可望成為僅次于美國，獲得創投投資總額第二的國家。
2006年，創投業界發生了很多重大變革：IT行業比重明顯下降，投資多元化格局浮現；私募股權基金與創業投資基金投資市場相互分食；中國天使 投資人部落逐漸成型；政府設立創業投資引導基金，扶持中小企業發展；2006年8月27日修訂完成的《中華人民共和國合伙企業法》與2005年修訂的《公 司法》、《證券法》，與《創業投資管理暫行辦法》一起，完善了創投產業的法律體系。
與此同時，促進創業投資健康發展的大型活動此起彼伏，繼2006年CCTV“贏在中國”等大型活動之后，由中國電子信息產業發展研究院主辦，由中國計算機報聯合新浪財經、新浪科技、縱橫合力共同承辦的“2007新經濟產業創投年會”將于2007年1月25~26日隆重登場，成為2007年年初創業投資界的首場盛事。
為了了解2006年創業投資界的真實面目和2007年的最新發展態勢，本報特地走訪了多位在業界知名的VC管理者，他們同時也是本次2007新經濟產業創投年會的邀請嘉賓。他們以切身感受表達了歲末年初的真實心情。
互聯網的投機取巧令人擔憂
2006年給Atlas Venture全球基金副總裁張鴿印象最深的事，是一家互聯網企業虛報流量險遭投資人起訴。中國互聯網行業投機取巧的狀況令人擔憂。“Web 2.0似乎遍地黃金，也可能尸橫遍野。模式趨同，盈利艱難，很多公司在獲得風險投資后不久便開始裁員。”招商局科技集團有限公司副總經理盧振威也表示： “大家都在談模式，但實際上沒有什么真正的模式，最后都是廣告模式。跟隨者太多，很多公司的精力不是集中在事業上，而是在不實際的流量上貼個堂皇的標簽， 然后期望獲得風險投資或者被收購。很多沒有價值的公司都拿到了風險投資。Web 2.0投資熱也許只是互聯網泡沫的輪回。”風險投資真正追求的是由核心競爭力保障的盈利能力和成長性，而不是技術或者模式。
不過，張鴿認為互聯網仍然是2007年的投資熱點：“畢竟中國人每周上網時間居全球首位，手機應用和互聯網市場的規模與潛力，是全球任何其它市 場所不可同日而語的。有人說2006年投資人在互聯網瘋狂圈地，將好的管理團隊基本一網打盡。我不認同這一說法。中國人才眾多，那些善于學習，磨合得好， 沒有輝煌光環和海外教育背景的創業團隊一樣有競爭力。”啟明創投董事總經理鄺子平也表示，在TMT領域，繼2005、2006年融資后，2007年將有部分互聯網公司脫穎而出，進行新一輪更大的融資。
早期投資仍是市場缺口
“過去一年中，我們一直在調整戰略，著力于培養公司的長期競爭能力，包括行業把握能力和對優秀人才的激勵，思考行業趨勢，把握投資方向和節 奏。”盧振威表示：“2007年，VC行業將有更多的反思。國內投資熱點將轉向：一是和中國消費升級相關的產品與服務，二是綠色科技，三是生命產業，四是 傳統產業升級機會。具體而言可能包括醫藥設備、創新模式的醫療服務、環保、新能源。諸如基因生物、IC設計、工業設計、精密制造等可能有很多機會，但這些方面并不是國內的優勢。”
2007年對于眾多的VC也是個新起點。張鴿認為，將有更多成功的項目、榮耀的創投“夢之隊”誕生在北京和上海。種子期、早期投資仍是市場缺口。
挑戰才剛剛開始
集富亞洲董事總經理陳鎮洪分析，VC市場的熱度同時也使項目的估值加速膨脹，同時眾多海外VC和PE(私募基金)陸續到達中國，使投資領域競爭更加激烈。盧振威也贊同這一觀點：“尤其是本土機構和外資機構之間在資本實力、價值取向、投資效率等方面的差距在擴大。本土機構在價值取向和趨勢把控方面較差，沒有發揮應有的優勢，也沒有敢為天下先的膽略。”
北極光創業投資基金高級副總裁張鴻平表示，新的一年VC面對很多新的挑戰，需要找專家，快速學習，提升新的能力。在諸多成功案例之后，VC行業需要稍稍反思一下經驗和教訓，然后忘掉過去，重新開始。
“前些天我參加國內一個醫藥投資研討會，碰到的清一色是國內TMT行業的風險投資人，與醫學博士們熱烈討論著各類新藥。做個觸類旁通的VC實屬不易。” 張鴿感慨道：“創投界的專業人士正在迅速成熟。不少在2005年下半年或2006年初重新組合在一起的投資團隊已經順利經過一年的磨合考驗。然而，這只意味著挑戰剛剛開始。”
VC談2007
集富亞洲董事總經理 陳鎮洪：TMT仍舊是投資重點
2006年我們有不少收獲。比如10月份作為第一輪投資人領導投資的北京博動科技賣給了中國臺灣上市公司瑞麗科技；同月，集富亞洲作為第二輪投資人共同領導投資的光橋科技賣給了西門子公司。在可再生能源方面，我們投資了賽維太陽能。此外，集富亞洲已投資的深圳國人通訊和臺灣奇景光電也在納斯達克上市。
在2007年，TMT仍舊是我們投資的重點，同時也會把一部分資金投入醫藥健康、可再生能源等其他領域。
啟明創投董事總經理 鄺子平：鎖定TMT和醫療行業
2006年啟明主要的關注點是建立團隊，踏踏實實地對若干個行業作深入的了解并有計劃地、審慎地做投資。到2006年底，啟明已建成一個十多人的團隊，完成了7個項目的投資：4個TMT領域的和3個醫療行業的。
2007年VC投資的單筆規模將進一步擴大。在TMT領域，繼2005、2006年融資后，部分互聯網公司將脫穎而出，進行新一輪更大的融資。 在非TMT領域，競爭將比2006年更激烈。 我們在2007年的投資重點仍是TMT及醫療各半。早期為主，有選擇地投少量成熟項目。
Atlas Venture全球基金副總裁 張鴿：我們要建一支新的中國基金
由于Atlas Venture基金2006年剛剛進入中國，我們仍處于試驗和摸索階段。投了一家通信設備公司，第二個醫藥類的項目也在緊鑼密鼓地進行，團隊還處于學習階段。
2007年我們的首要任務，是建立一支新的Atlas Venture中國基金，屆時我們在中國的投資力度和靈活性會大大增加。投資領域重點仍然是IT及通信領域的早期投資，因為這是我們的優勢。另外會有針對性地關注教育、醫藥、保險和保健服務領域，盡可能發揮團隊多年的行業經驗來拓展創業團隊的業務發展空間。
招商局科技集團有限公司副總經理 盧振威：把握投資方向和節奏
2006年，我們一直在加強與行業內優秀的投資機構、中介機構的聯系，建立良好的合作競爭關系，同時調整戰略，著力于培養公司的長期競爭能力，包括行業把握能力和對優秀人才的激勵，并思考行業趨勢，把握投資方向和節奏。
2007年，國內投資熱點將轉向：一是和中國消費升級相關的產品與服務，二是綠色科技，三是生命產業，四是傳統產業升級機會。我們總體上會按部就班。行業的變化太快，應該說會在一定程度上去適應這種變化，但必須把握自我，以免邯鄲學步。
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