上世紀90年代末，我有幸就職于華登國際，從事生命科技方面的創(chuàng)業(yè)投資。當(dāng)時投資亞洲生命科技的創(chuàng)投公司幾乎沒有，華登國際逆著所謂的從眾效應(yīng)（herd mentality），投資了包括深圳邁瑞等幾家亞洲生命科技公司。當(dāng)時常有人問我一個難以回答的問題：沒有任何中國生命科技公司在海外上市的成功案例，投資于中國的生命科技產(chǎn)業(yè)不是缺乏退出機制嗎？每當(dāng)被問到這個問題，我便強調(diào)投資要看未來：中國經(jīng)濟的迅猛發(fā)展、人民生活品質(zhì)的不斷提高、中國人口的老齡化及大量海外醫(yī)藥產(chǎn)品和技術(shù)的涌入，必然導(dǎo)致中國生命科技的興起，生命科技會像IT一樣，造就一批優(yōu)秀的企業(yè)到海外上市。
今天, 這些“未來”已變成現(xiàn)實。在不到兩年時間里，深圳邁瑞、中國醫(yī)療技術(shù)公司、和黃醫(yī)藥、醫(yī)學(xué)之星、三生制藥、先聲藥業(yè)等紛紛在海外上市，藥明康德、微創(chuàng)等也即將上市。中國生命科技公司在海外上市像滾滾洪流一樣，一發(fā)即不可收。
中國生命科技公司上市成了現(xiàn)實，許多原本擔(dān)憂此行業(yè)缺乏上市機會的投資者松了一口氣，有些并不太懂生命科技的投資者也紛紛開始投資生命科技公司。殊不知一個公司上市，并不代表該公司長遠一定能成功。恰恰相反，不成熟的公司過早IPO，可能損害該公司未來的融資機會，有時股票市場的不景氣也會使上市公司的真正價值得不到體現(xiàn)，在加拿大及澳大利亞股票市場上有很多這樣的例子。
一個公司上市也不代表投了該公司的創(chuàng)投就一定能賺到錢。一般公司上市后，6個月中VC是不能賣出股票的，所以如果一個公司上市后股票價格跌得很厲害，會導(dǎo)致投資人賺不到錢。生命科技上市的公司中也會和其他行業(yè)一樣必然魚龍混雜，股價也必然有漲有落。三生制藥上市后僅兩個月就跌了近40% ，這是一個令人擔(dān)憂的事情。
能預(yù)見未來對想成功的投資者是一個必要但不充分的條件，能看到產(chǎn)業(yè)和市場的發(fā)展趨勢，并能在多數(shù)人沒反應(yīng)過來時創(chuàng)造適應(yīng)這一趨勢的企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)和市場未來必經(jīng)之路上等待商機的到來，方能獲得高的回報。約四年前，我在中經(jīng)合集團任董事總經(jīng)理時，就注意到中國醫(yī)藥研發(fā)成本低廉，科研人才豐富等優(yōu)勢，有著極大藥研外包服務(wù)（CRO）的潛力，于是與美國有著悠久CRO歷史的SRI合作，和SRI原生命科技部門副總裁Glenn Rice一起創(chuàng)建了博際藥業(yè)（Bridge Pharmaceuticals）。當(dāng)時在中國做符合FDA標(biāo)準(zhǔn)的藥研外包服務(wù)的公司很少，能把太平洋兩岸的藥研優(yōu)勢有機地結(jié)合起來，做臨床前CRO服務(wù)，博際是先行者。在今天CRO行業(yè)已經(jīng)開始興隆并有多家競爭的形勢下，博際已融資折合人民幣逾三億元，在北京建成了符合FDA標(biāo)準(zhǔn)的動物試驗基地，成為行業(yè)帶頭人之一。
中國生命科技行業(yè)中的一些大趨勢，實際上并不難以預(yù)測，因為其發(fā)展道路已在一些其他更成熟的行業(yè)和市場中發(fā)生過了。中國公司依靠提供廉價的外包服務(wù)，獲得初期利潤和學(xué)習(xí)海外先進技術(shù)的機會，漸漸地中國公司會在引進的基礎(chǔ)上創(chuàng)新。在更遠的將來，中國公司會有自己獨創(chuàng)的產(chǎn)品，生命科技這條由廉價仿制到和海外合作，再到自主創(chuàng)新的道路，從實質(zhì)上看與日本當(dāng)年向美國學(xué)習(xí)生產(chǎn)汽車所走過的道路是相同的。
中國忽然有一些生命科技公司上市，這不是有些人所擔(dān)心的“泡沫”，而是行業(yè)發(fā)展的必然，這說明中國科技行業(yè)進入了一個新階段，中國生命科技公司開始登上世界舞臺，海外的投資人亦少了一份關(guān)于退出機制的憂慮。 （文/王健）
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