中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)起步晚，但發(fā)展迅速。2010年，中國(guó)PE市場(chǎng)募集資金規(guī)模高達(dá)276.21億美元，是2009年的213%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)各類股權(quán)投資機(jī)構(gòu)已快速飆升至2500家。過(guò)去股權(quán)基金市場(chǎng)上普遍存在的“募集難”一舉變成了“投資難”。
一方面是僧多粥少，眾多PE常常涌向一個(gè)投資標(biāo)的，另一方面，新的PE也在不斷涌現(xiàn)中。股權(quán)投資市場(chǎng)當(dāng)中的供求不平衡，使得PE為了爭(zhēng)取到好的項(xiàng)目不惜高價(jià)入資，大幅抬高了投資風(fēng)險(xiǎn)。幾年前PE投資股權(quán)的平均市盈率還在五倍左右，現(xiàn)今卻已經(jīng)爆出22倍市盈率入股的案例，對(duì)于好項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度可見一斑。
在如今股權(quán)投資市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，PE怎樣才能較穩(wěn)定地獲得良好的投資項(xiàng)目，從而保證相對(duì)可靠的運(yùn)營(yíng)成功率呢?筆者認(rèn)為，除了專業(yè)的金融投資人才，PE要在投資決策層面多引入具備深厚成功經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家，這對(duì)提高PE運(yùn)作的成功率有著重要作用。
準(zhǔn)確判斷項(xiàng)目?jī)?yōu)劣
柳傳志曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“從實(shí)業(yè)運(yùn)作到資本運(yùn)作是有一定規(guī)律的，宏碁集團(tuán)董事長(zhǎng)施振榮、IBM公司董事長(zhǎng)郭士納后來(lái)都轉(zhuǎn)向投資領(lǐng)域，在做過(guò)實(shí)業(yè)之后，這些管理者過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)?zāi)茏屗麄儼哑髽I(yè)看得更深透，把項(xiàng)目看得更宏觀，我自己也是這樣。”柳傳志的話印證了成功企業(yè)家對(duì)PE的一個(gè)重要作用——對(duì)投資項(xiàng)目的準(zhǔn)確把握。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各行業(yè)專業(yè)技術(shù)水平不斷提高，專業(yè)分工不斷深化，行業(yè)外的人士已經(jīng)越來(lái)越難以透徹把握一個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，以及行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。而成功的企業(yè)家通常能夠?qū)Ρ拘袠I(yè)及行業(yè)中的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有著非常清晰的認(rèn)識(shí)與把握。
2007年資本市場(chǎng)最紅火的時(shí)候，某礦產(chǎn)資源企業(yè)謀求海外上市，進(jìn)行Pre-IPO融資。由于當(dāng)時(shí)正是大宗商品價(jià)格高漲的時(shí)候，所以馬上吸引來(lái)不少的PE接觸洽談。一番初步談判后，還剩兩只PE開始深入推進(jìn)。盡管調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)上有礦山、中有生產(chǎn)、下有銷售，產(chǎn)業(yè)鏈成熟，利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定，資金用途明確，似乎一切都證明是個(gè)好項(xiàng)目。但此時(shí)基金乙悄然退出，原因在于基金乙的合伙人當(dāng)中有一位多年從事自然資源的企業(yè)家，認(rèn)為該企業(yè)的資源產(chǎn)品當(dāng)時(shí)的價(jià)格已現(xiàn)虛高，一旦價(jià)格回落，企業(yè)盈利會(huì)大幅下滑;同時(shí)該企業(yè)的生產(chǎn)線及產(chǎn)品在中國(guó)確實(shí)是主流，但國(guó)際上的需求已經(jīng)悄然變化升級(jí)，必將很快傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，而該企業(yè)的融資卻是用于當(dāng)前生產(chǎn)線的擴(kuò)產(chǎn)。現(xiàn)實(shí)的結(jié)果是，基金甲投資的股權(quán)至今仍在原始投資價(jià)附近徘徊，并且這還要感謝美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)推出的QE再次推高了全球大宗商品價(jià)格。 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 1頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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