其次是投資者的多元化。在大中華區(qū)，除了來自歐美市場的基金之外，越來越多的以亞洲為重點投資目標(biāo)的新興基金扮演越來越重要的角色，分量越來越重，很多融資項目縮短了去歐美路演時間，而延長在亞洲市場尤其是香港路演。
再次是發(fā)行主體多樣性。以往香港融資的主角是國內(nèi)民企和國企，而2010年有相當(dāng)一部分全球大型企業(yè)尋求到香港融資和上市，比如麥當(dāng)勞、卡特彼勒等跨國巨頭在香港發(fā)行人民幣點心債，全球奢侈品牌Coach也到香港掛牌上市融資，可見中國投行市場的融資發(fā)行主體日趨多元化。
中國市場仍有投資亮點
展望2012年，資本市場仍然重壓在身。從發(fā)行主體角度看，2012年企業(yè)融資需求依然很大，這在銀行業(yè)表現(xiàn)得比較明顯。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對金融業(yè)資本提出全新的定義，部分銀行將面臨資本金短缺的壓力，在資本市場上融資依然面臨較大壓力。
盡管企業(yè)融資需求旺盛，但從投資者角度看，他們會繼續(xù)保持審慎態(tài)度。歐盟峰會已經(jīng)落幕，但全球市場對歐債危機(jī)前景的擔(dān)憂還未平息，目前也未找到完全解決償付危機(jī)的路線，不排除危機(jī)進(jìn)一步Cye演化發(fā)酵的可能。在此形勢下，投資者會握緊錢袋子，避免輕易投資帶來不確定性損失。另外，部分大型機(jī)構(gòu)投資者自身也會面臨進(jìn)一步贖回的壓力，投資者本身彈藥面臨挑戰(zhàn)，市場資金供給不足的壓力凸現(xiàn)。
縱觀中國市場，2011年處在信貸緊縮中的中國公司需要通過資本市場融資擴(kuò)展業(yè)務(wù)，因此尋求海外上市的數(shù)量很大，但由于市場震蕩并非所有交易都能完成，眾多交易被推遲。2011年12月中旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，以“穩(wěn)中求進(jìn)”定調(diào)2012年經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中央經(jīng)濟(jì)工作會議并沒有讓市場看到大幅度放松銀根的趨勢，抑制通脹、調(diào)控房地產(chǎn)仍是2012年的主要內(nèi)容之一。而銀根不會放松，近期跌跌不休的中國資本市場短期內(nèi)很難有大起色。
誠然，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩形勢下，2012年全球資本市場不容樂觀，但中國市場仍將是一個亮點。首先，中國基礎(chǔ)消費品仍然會保持穩(wěn)健增長;第二，與城鎮(zhèn)化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)如建材、基礎(chǔ)原材料、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等還會有增長空間;第三，在農(nóng)業(yè)、農(nóng)田基本建設(shè)、水利等領(lǐng)域仍會有投資機(jī)會;第四，2011年10月中共十七屆六中全會提出文化大發(fā)展，預(yù)計文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也將成為2012年的投資亮點。
此外，隨著中國與世界經(jīng)濟(jì)的不斷融合，特別是中國企業(yè)和人民幣國際化進(jìn)程的進(jìn)一步加速，如何滿足中國客戶日益增長的國際化運營和金融需要以及Cye全球客戶進(jìn)入中國資本市場的需求，抓住機(jī)遇，實現(xiàn)中國投資銀行的國際化，也早已提到議事日程。對于企業(yè)而言，盡管全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)動蕩，部分西方國家財政赤字和債務(wù)問題持續(xù)加重，但對于中國企業(yè)來說這恰恰存在選擇性并購的機(jī)會，中國企業(yè)“走出去”參與國際化競爭也將是2012年投行的亮點之一。
作者系摩根大通亞太區(qū)投資銀行副主席，中國投資銀行首席執(zhí)行官
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