我不是說阿里巴巴將在明年上市。對此我一無所知。不過，我不同意所謂阿里巴巴推遲上市更有利的說法，如果這就是那些消息人士所認(rèn)為的話。
說到底，何時(shí)上市還是要看阿里巴巴首席執(zhí)行官馬云及首席財(cái)務(wù)官蔡崇信的決定。我不知道向卡拉提供消息的人是誰，但確實(shí)只有馬云和蔡崇信的意見才是最為關(guān)鍵的。蒂姆·莫爾斯（Tim Morse）和邁克·卡拉漢（Mike Callahan）過去與馬云和蔡崇信的接觸最多（莫爾斯與他們接觸最多，因?yàn)樗前⒗锇桶图瘓F(tuán)董事會成員，而且在上一次協(xié)議的磋商過程中與蔡崇信的聯(lián)系最為密切），但他們都離職了。我懷疑就連雅虎CEO瑪麗莎·梅耶（Marissa Mayer）或最近被雅虎委任為阿里巴巴董事會成員的杰基·雷塞斯（Jackie Reses）也不知道阿里巴巴的上市計(jì)劃，在雅虎職位低于他們的任何人肯定就更加不知道了。
阿里巴巴上市時(shí)估值會是多少呢？
嗯，或許有人會指責(zé)我身為雅虎投資者“事實(shí)上會虛夸阿里巴巴的IPO估值，盡管該公司正在考慮是否讓自己IPO估值保持較低水平，以此避免重蹈Facebook的覆轍。”但在此之前，請讓我說，我一直都非常看好雅虎在阿里巴巴的投資，這種看法已持續(xù)好些年了。我曾說過，到2016年，阿里巴巴集團(tuán)的估值將達(dá)到1,500億美元。我也曾說過，倘若阿里巴巴今天上市的話，那么其市值將為600億美元，而如果在2013年年底上市的話，那么其上市后的市值將達(dá)到780億美元。
我是在以前卡羅爾·巴茨（Carol Bartz）擔(dān)任雅虎CEO的時(shí)候買入雅虎股票的，當(dāng)時(shí)做出買入的決定并不是基于其核心業(yè)務(wù)的價(jià)值，而是基于其持有的阿里巴巴集團(tuán)股份(并沒有充分反映到雅虎股價(jià)上)的這部分價(jià)值。而且，我在此準(zhǔn)確指出，自那以來，高度看好阿里巴巴一直是完全正確的，而對阿里巴巴的價(jià)值過于保守（這就是拋售雅虎股票的人一直持有的立場）一直是完全錯(cuò)誤的。
2012年，阿里巴巴集團(tuán)的息稅前利潤很可能超過亞馬遜。分析師預(yù)計(jì)，到2015年，其營收也將會超過亞馬遜。
早在丹·勒布（Dan Loeb）成為雅虎大股東之前，我就一直在談?wù)摪⒗锇桶偷膬r(jià)值。
以下是我在2011年8月份發(fā)布的一篇文章，當(dāng)時(shí)雅虎股票正處于低谷期（巧合的是，當(dāng)時(shí)勒布出手買入雅虎股票和期權(quán)，明智地大量買入雅虎股份）：
上周，在雅虎、軟銀及阿里巴巴集團(tuán)就支付寶資產(chǎn)價(jià)值達(dá)成協(xié)議時(shí)，摩根大通的雅虎分析師道格·奧姆斯（Doug Anmuth）宣稱，雅虎持有的阿里巴巴集團(tuán)40％的股份目前價(jià)值達(dá)47,6億美元（合每股3.63美元）。然而，根據(jù)我的估計(jì)，這批股份目前的價(jià)值應(yīng)為170至190億美元（如果取中間值180億的話，合每股13.74美元）。
這批股份稅前價(jià)值170億美元意味著阿里巴巴估值約為400億美元。在阿里巴巴今年夏季為回購雅虎所持第一批股份而進(jìn)行的最新融資時(shí)，正是采用了這一估值標(biāo)準(zhǔn)（在融資后其估值實(shí)際上達(dá)到了420億美元）。
我在這篇2011年8月份發(fā)表的文章中的后面寫道：
同樣，根據(jù)我的估計(jì)，僅淘寶在2012年的營收就很可能達(dá)到29.2億美元，同時(shí)利潤率可觀，可達(dá)到23％。他們今年[2011年]的營收很可能達(dá)到16.8億美元（同樣，這是我的估計(jì)）。
借用一下美國電視名人華納·沃爾夫（Warner Wolf）的臺詞：“讓我們回放一下錄像帶吧。”
根據(jù)雅虎提交的文件顯示，阿里巴巴集團(tuán)總體而言（包括淘寶，天貓、阿里巴巴網(wǎng)站Alibaba.com和支付寶）在2011年實(shí)現(xiàn)營收28億美元。到目前為止，阿里巴巴集團(tuán)在2012年上半年的營收為19億美元，當(dāng)然其營收正在加速增長。我自己的預(yù)測模型表明，阿里巴巴今年全年的營收將達(dá)到47億美元。
因此，更有可能的是，我對阿里巴巴的增長預(yù)期一直是偏于保守的，而我的預(yù)期一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了華爾街或其他機(jī)構(gòu)作出的任何預(yù)期。如果有人想稱我的預(yù)測是“虛夸”的話，行，沒問題。在預(yù)測阿里巴巴的潛在價(jià)值，以及由此而來的雅虎股票潛在價(jià)值方面，我寧可堅(jiān)持站在正確的一方。
據(jù)我本周交談過的兩位前阿里巴巴集團(tuán)員工表示，目前在非上市平臺上交易的阿里巴巴股票市值為500億美元。看來當(dāng)其已離職的雇員想拋售自己所持股票套現(xiàn)時(shí)，該公司自己就是這些股份的主要買家，雖然我對此不能確認(rèn)。
據(jù)我交談的一位前阿里巴巴員工稱，在他認(rèn)識的前雇員當(dāng)中，目前沒有人有興趣出售他們所持的阿里巴巴股份，因?yàn)椤八麄冋J(rèn)為阿里巴巴很快就要上市了。”
他們不是馬云，也不是蔡崇信。我也不是。所以誰知道呢？
如果我判斷正確，認(rèn)為阿里巴巴集團(tuán)上市后市值可達(dá)600億美元，因?yàn)樗麄兘衲隊(duì)I收將達(dá)47億美元，毛利潤為32億美元，那便意味著雅虎持有的剩余股份在去除稅和費(fèi)用之后將價(jià)值約86億美元，合每股7.85美元。
倘若阿里巴巴直到明年年底才上市的話，那么其估值將為780億美元，而雅虎持有的剩余股份將價(jià)值112億美元，合每股10.21美元（然而很可能會更高，因?yàn)檠呕⑼ㄟ^出售第一批阿里巴巴股票而獲得大量現(xiàn)金，目前正利用這筆資金在進(jìn)行大規(guī)模的股票回購）。
正如弗拉姆品牌燃料過濾器以前的營銷口號所說的那樣：“你可以現(xiàn)在付錢給我，也可以以后再付錢給我。”
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