判斷產品(Product)時，很重要的一點是要選對方向。如果產品的方向選擇有誤，團隊再好也無濟于事。以太陽能行業為例，早在三年前，宋安瀾就對該領域的投資前景進行了關注。當時在考察過眾多公司后，他發現，太陽能行業出現的投資熱潮并不是市場行為，而是在幾個國家政府的支持下出現的。經過深思熟慮，宋安瀾決定放棄在這個領域投資，“現在看來，我們的決定很明智。如今幾乎所有在太陽能領域的投資項目都不賺錢。”
除了要選對產品方向之外，在投資的決策過程中，VC機構還要特別注意技術發展階段制造的障礙。仍以太陽能行業投資為例，在進行投資判斷時，關鍵的一點是太陽能發電的成本是否能和普通電網的發電成本基本持平。如果前者高于后者就需要政府進行補貼，否則必然虧錢，而在這種情況下，想賺錢的投資人就沒有進入行業的必要了。但宋安瀾也不無樂觀地表示：“太陽能技術一定還會不斷發展，未來太陽能發電的成本可以大大降低，到時侯這個行業就有發展希望了。”
投資人對企業產品市場潛力(Potential)的判斷也非常重要。宋安瀾認為，投資的合理邏輯是要在大池塘里抓更多的魚，而不是在小池塘里抓一條大魚。一家盈利達到3000萬并且占有90%市場份額的公司，并不是VC機構理想的投資標的，因為其未來的市場發展空間已經很小。
至于最后一個P——可預測性(Predictability)，宋安瀾舉了一個經典案例，即發端于吉列公司的“剃須刀-刀片”模式。早先剃須刀的刀架和刀片是一體的，售價比較貴，但銷量不可預測。后來吉列發明了可更換刀片的剃須刀架，同時創造了一種全新的商業模式：用廉價的剃須刀架鎖定客戶，然后用高毛利的刀片的持續銷售來獲取盈利。在這種模式下，通過刀架的銷量就可以預測刀片的持續銷量。“賣出一個東西，會帶來后面的連續銷售，這是非常好的商業模式。”宋安瀾說。
軟銀看好的投資大勢
想要投資成功，VC機構還要注意把握宏觀經濟環境。有人說，美國早期的創業投資之所以成功，就是因為看準了二戰后出現的嬰兒潮。如今中國經濟面對著城鎮化、工業化、消費升級這三大利好，由此必將引發大量投資機會。在此大背景下，軟銀中國對投資重點做出了相應調整，將投資的布局重點放在了有“規模效應”的“必須品”業務上，關注行業包括TMT、清潔技術、醫療健康、消費零售等。
在宋安瀾看來，TMT領域存在非常好的投資機會。無論國內國外，這一領域的創新層出不窮而且發展快速。“我們尤其看好包括移動商務、移動辦公在內的移動互聯網行業。盡管這些行業仍然面臨網絡安全問題，但依然最有投資價值，將是兵家必爭之地。”他同時指出，移動游戲可以充分利用人們的碎片化時間，同樣具有很多投資機會。
“清潔技術要區別對待，太陽能行業雖然現在不景氣，但在技術進一步完善和政府的大力支持下，可能重新反彈。至于風能，已經嚴重過剩，我不太看好這方面的投資。從中國的實際情況來看，能源效率、環境治理、水資源等領域都有很大的投資潛力。”宋安瀾說。
醫療服務行業正面臨深化改革，隨著人們生活水平的提升，對高質量醫療服務的需求會有較大增長，其中蘊藏著投資良機。同樣，在消費零售領域，隨著居民消費升級和城鎮化進程加快，未來將有很大投資機會。
目前，軟銀投資在這些領域已經進行了廣泛布局，投資案例包括中國領先的數據業務連續性/災難恢復服務提供商萬國數據、云計算設施提供商EDC、互聯網視頻播放PPLive、節能專家神霧、海泰環保、醫療設備提供商理邦、醫療服務提供商迪安診斷、中國液態食品包裝的領導者普麗盛包裝，等等。
而對于現代農業領域，軟銀中國一直持觀望態度。宋安瀾解釋說，之所以態度有所保留，主要原因有三點：第一，氣候對農業的影響過于重大;第二，農業的可擴張性差;第三，投資收益不高。而在具體投資現代農業時，以種植為主的前端項目投資難度較大，因此投資機會主要在于后端做品牌和深加工的企業。
為了提高判斷的成功率，軟銀中國在項目投資過程中實行合伙人帶隊制：由一位主管合伙人帶領一個小團隊，成員包括投資經理、投資總監、合伙人等。投資經理在收到商業計劃書之后先進行篩選，留下的項目會被提交給小團隊的成員討論，之后會在公司全體會上推介其中較有價值的項目。在軟銀中國，全體成員每兩個星期會進行一次面對面溝通，召開項目初審的投資委員會會議。如果小團隊推介的項目通過了初審，小團隊就會跟公司商談投資意向書的細節。簽訂投資意向書簽訂后，軟銀中國會開始盡職調查，并在45～60天內確定投資合同，完成交割。意向書在簽署保密條款后立即生效，即便最終沒有投資，軟銀中國也要在幾年內承擔保密義務。
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