5月13日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定 (征求意見稿)》，以貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》(國發(fā)[2010]27號)的有關(guān)規(guī)定精神，支持企業(yè)利用資本市場開展兼并重組，促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。由于“征求意見稿”的主要內(nèi)容之一就是進(jìn)一步規(guī)范、引導(dǎo)借殼上市活動(dòng)，因此，一部“征求意見稿”也可視為是借殼上市的新規(guī)定。
從“征求意見稿”對借殼上市的具體規(guī)定來看，借殼上市標(biāo)準(zhǔn)與IPO標(biāo)準(zhǔn)有趨同的趨勢。比如，借殼上市新規(guī)規(guī)定，擬借殼對應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近2個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過2000萬元；要求財(cái)務(wù)顧問對借殼上市完成后的上市公司的持續(xù)督導(dǎo)期限自核準(zhǔn)之日起不少于三個(gè)會(huì)計(jì)年度等。因此，從借殼上市新規(guī)的內(nèi)容來看，企業(yè)借殼上市行為有了進(jìn)一步的行為規(guī)范，而且借殼上市的門檻也有了很大的提高，借殼上市新規(guī)是一個(gè)重大進(jìn)步，它有利于上市公司告別重組游戲，它有利于提高上市公司資產(chǎn)重組的質(zhì)量。
借殼上市是當(dāng)前中國股市最重要也是最普遍的一種資產(chǎn)重組模式。借殼上市不僅讓處于困境中的上市公司獲得重生的機(jī)會(huì)，而且對于一些即便不是處于困境中的企業(yè)來說，通過借殼上市，實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合與產(chǎn)業(yè)升級，同樣也可以促進(jìn)上市公司做大做強(qiáng)。也正因如此，借殼上市題材在股市里受到投資者的追捧，借殼上市成為中國股市上最具活力的炒作題材。**********本,文,來,源,于,創(chuàng),業(yè),網(wǎng) c\y\e.c\o\m.c\n版權(quán)所有
然而，正因?yàn)榻铓ど鲜惺艿绞袌鲎放醯木壒剩灾劣诟鞣N各樣的假重組及重組游戲在市場上泛濫起來。不僅各種虛假重組的消息在市場上滿天飛，而且由于借殼對應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體本身就經(jīng)營狀態(tài)不佳的原因，以至于不少公司的借殼上市除了引發(fā)市場的一陣投機(jī)炒作之外，并沒有從根本上改變上市公司的命運(yùn)，使得上市公司長期處于虧損的邊緣，成為股市里永遠(yuǎn)的重組股，年年起來重組，每次重組又都不見成效。而這樣的借殼上市，又進(jìn)一步加劇了股市里的投機(jī)炒作氣氛，同時(shí)也進(jìn)一步加大了股市的投資風(fēng)險(xiǎn)。
而借殼上市新規(guī)顯然可以有效避免重組游戲的繼續(xù)上演。新規(guī)對擬借殼對應(yīng)的經(jīng)營實(shí)體提出了明顯的要求。如此一來，那些臨時(shí)搭拼起來的假實(shí)體，以及實(shí)力不濟(jì)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體就被排除在了借殼上市之外，參與到借殼上市中來的將是有相應(yīng)實(shí)力的實(shí)體。此舉不僅可以保持上市公司借殼上市的質(zhì)量，有利于上市公司質(zhì)量的提高,而且也可以避免各種假重組等重組游戲?qū)κ袌龅母蓴_，減少市場投機(jī)炒作的氛圍，減少股市投機(jī)炒作風(fēng)險(xiǎn)。**********本o文o來o源o于o創(chuàng)o業(yè)o網(wǎng) c+y+e.c+o+m.c+n版$權(quán)所有
并且，這種做法也有利于落實(shí)退市制度，做到優(yōu)勝劣汰，實(shí)現(xiàn)資本市場優(yōu)化資源配置的功能。畢竟過去由于對擬借殼對應(yīng)的實(shí)體在實(shí)力上沒有提出具體要求，以至上市公司面臨退市時(shí)，隨便弄一個(gè)虛假的重組，實(shí)現(xiàn)一年的盈利，就可以逃避退市，使上市公司成為股市里的不死鳥。而以后要么就是真實(shí)的重組，要么就是退市，通過假重組來保牌自然就困難多了。
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