包凡同意李學(xué)凌的觀點(diǎn)。
他認(rèn)為，YY公司之所以可以上市因?yàn)楸旧砉举|(zhì)量很高。但上市過程很艱難，最終能夠上市也是一個不小的奇跡。
他認(rèn)為，無論是從公司的發(fā)展的角度，還是美國證監(jiān)會對中國公司的監(jiān)管環(huán)境。“我覺得未來會越來越少的中國公司選擇去到美國上市。”
他解釋說，中國公司最初選擇到美國上市有幾個基本原因：
第一，十年甚至二十年之前，當(dāng)時美國資本市場是流動性最好的，全世界的錢都在里面。中國實(shí)際上那個時候沒錢，所以我們需要到美國去上市。
第二，美國投行也是全世界投行里面最具有創(chuàng)造性的，也是最激進(jìn)的，在全世界跑業(yè)務(wù)，最早把投行這個概念帶到中國的也是美資的投行，對他們來說，很自然而然會把中國帶到他自己的本土市場去做。
第三，在高科技或者TMT領(lǐng)域，美國TMT的上市公司實(shí)際上是世界上最多的，大家覺得真正懂TMT的投資人全在美國，所以要得到一個比較高的估值你必須要到美國市場去。
現(xiàn)在的狀況與十幾年前有了很大改變。包凡認(rèn)為，這幾個最基本的假設(shè)現(xiàn)在都逐漸不存在了。
第一，流動性角度來說，中國現(xiàn)在流動性比美國好，美國沒什么潛質(zhì)。第二，從投行的角度來說，本土的投行逐漸成立，不光是聽美資界投行的一面之辭。到美國上市成本的確很高，單是成交費(fèi)就是7%，在美國一個公司募資規(guī)模如果不超過2億美金，你幾乎有10%的上市費(fèi)用，還不包括后期的維護(hù)費(fèi)用。這是一個相當(dāng)高的成本。
第三，從估值來說，美國市場的優(yōu)勢也相對不存在，估值體系大家都一樣，因?yàn)樗性诿绹@些投高科技的機(jī)構(gòu)在香港都有分支機(jī)構(gòu)，沒有理由說在香港上市有10倍的市盈率，到美國就要有30倍的市盈率。
第四，從流動性角度來說，在美國上市的中國企業(yè)，市值在10億美金之下的，幾乎流動性都很差，每天的流動性都相當(dāng)差。現(xiàn)在很多真正買賣中國中概股的人都是中國人。交易量，尤其是散戶的交易量，上半夜跟下半夜差很多，為什么下半夜沒了，因?yàn)橄掳胍谷藗冃枰X了，第二天要上班。
香港將成科技公司上市最佳環(huán)境
對比美國上市環(huán)境，包凡認(rèn)為，香港有很多優(yōu)勢。”第一是文化上和地域上的接近;第二，上市的費(fèi)用會比美國低很多，第三，從流動性的交易窗口角度而言，香港是跟我們在同一個時區(qū)里面，可以從早晨到下午一直交易。“
但是他認(rèn)為，香港證監(jiān)會也有一些工作要做。
第一，香港的證監(jiān)會等部門需要做一些工作，比如在上市規(guī)則上做一些調(diào)整來更加有利于中國的高科技公司去上市。
第二，需要標(biāo)桿型的中國TMT公司來香港上市，中國最成功的互聯(lián)網(wǎng)公司騰訊已經(jīng)在香港上市，阿里巴巴也曾在香港上市，私有化后重新上市，不出意外的話，可能還是會選擇在香港。
第三，前幾年曾談港股直通車之類的概念，讓越來越多的內(nèi)資到香港去投資，對外投資。這樣可以增加香港整個資金池的流動性。
“這幾個因素到位，香港上市環(huán)境就起來了。”包凡說。
華興資本今年獲得了香港證券牌照。包凡透露，明年1月，美國牌照也可以拿到。
對此，包凡認(rèn)為，這不僅是公司從一個國內(nèi)咨詢公司，一個傳統(tǒng)財務(wù)顧問公司朝整個全服務(wù)的券商公司轉(zhuǎn)變，更重要的是券商的團(tuán)隊初步成型。
包凡透露，之所以選擇香港作為未來券商業(yè)務(wù)的大本營，也是看重香港集中國跟海外市場的優(yōu)點(diǎn)在里面。
“香港的市場化運(yùn)作基本上跟國際資本市場是全面接軌的。從監(jiān)管角度來說，是一個市場化程度相當(dāng)高的地方。香港又跟中國內(nèi)地接得相當(dāng)近，很大程度上也成為中國對外的一個窗口。比較適合我們民營背景的公司到那邊去發(fā)展。”
他透露， 國內(nèi)市場未來肯定是要有所布局，一定會回來發(fā)展國內(nèi)市場
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