23家銀行，總額80億美元，今年7月初，阿里巴巴一筆堪稱今年亞洲最大規模的銀團貸款，讓投資者確信，它正在醞釀整體上市的大動作。
如今，這已經不是懸念。
惹人關注的是，阿里巴巴這筆80億美元的大額融資，究竟與上市有多大的關系？如果有，又應該在什么意義上進行解讀？IPO的臨門一腳，為何是天量融資？所用何事？
投行人士解讀，一方面，阿里巴巴去年40億美元回購雅虎股權的融資到期需要再融資，另一方面，投資菜鳥物流需耗費巨額的資本開支，加上密集的同業并購，阿里巴巴的現金流始終偏緊。
“馬云很清楚，只要將廣告和第三方支付植入社交網絡和移動互聯網，就能最大限度提升阿里七大事業群的商用價值。消費金融與電子商務的結合，將支撐過千億美元的上市資產估值。” 中國太平資產管理（香港）基金經理陳迅接受本報采訪時表示。
80億美元融資拆局
本報記者從基金經理、對沖基金和投行多處消息得知，這筆巨額貸款中的40億美元，將用于對回購雅虎20%普通股的再融資，另有8億美元則收購了雅虎所持有的阿里巴巴優先股。此外，阿里巴巴集團自3月以來密集進行了多筆策略性收購，涉及金額介乎10億-15億美元；而剩余17億至22億美元中的部分或投入菜鳥網絡。
據悉，這筆80億美元的貸款分為25億美元三年期定期貸款、15億美元三年期循環信貸和40億美元五年期定期貸款。按照7月17日協議簽署時的倫敦銀行間同業拆借的年利率，3年期和5年期貸款的融資成本分別為2.93%和3.43%。
“從宣布回購雅虎股權的那刻起，阿里巴巴就面臨巨大的資本開支壓力�！币晃徊辉竿嘎缎彰膶_基金高管對記者表示，借新債還舊債，是這筆巨額貸款的初衷。但后來馬云決定一步到位，以雙倍授信額度支持其近乎瘋狂的密集并購。
路透旗下基點引述消息人士稱，9家外資行曾早在年初就設計了總額49億美元的銀團貸款，其中包括澳新銀行、瑞士信貸、摩根士丹利、匯豐控股等；貸款中的大部分用于償還現有融資。
去年9月，阿里巴巴為了回購雅虎手中一半的集團股權（20%），前后向國家開發銀行和8家外資投行申請了4筆總值40億美元的貸款，其中20億美元屬于高級債務融資工具，另外20億美元分為三年期和四年期兩種貸款。加上回購雅虎所持優先股所耗費的8億美元，與原本49億美元的貸款數字接近。
收購的秘密
值得注意的是，雅虎在去年提交給美國證監會（SEC）的文件中，規范了阿里巴巴集團未來上市的標準：其市值需至少達到735億美元，發行價不低于每股28.35美元。如果在2015年前未達上述目標，雅虎將有權在阿里巴巴集團IPO時自主出售剩余23%的阿里股權。
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