融資要具備戰略策略意識
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時間：2008-9-4 17:01:08 來源：
作者： 我來說兩句 |
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直接融資主體追求較高的投資收益，也愿意承擔較高的風險，是金融市場上的“風險愛好”者，間接融資主體則傾向于承擔較低的風險，只獲取穩定的收益。直接融資和間接融資這種對風險的偏好性決定了高新技術企業應以直接融資為主。
在企業發展的早期階段，風險因素多，收入不確定性大，與商業銀行的貸款原則有很大出入。商業銀行是典型的“風險厭惡”者，其青睞的對象是發展成熟且收入穩定，因而風險較小的企業。同樣的道理，高新技術企業也無法發行債券集資。出售股權進行直接融資是高新技術企業的唯一選擇。
直接融資與高新技術企業的風險變化相匹配，高新技術企業也為直接融資主體帶來了高收益。美國生物工程產業具有一定的代表性。1989年，美國生物工程產業基本上處于早期發展階段。這一年，10家主要生物技術公司銷售收入的總和還不到10億美元，合計的虧損則超過3000萬美元。以生物工程技術公司為例，在其資本來源中，只有5%來自債務融資，其余均來自各種直接融資。
西方傳統的成熟企業，融資策略上偏好內部融資和債權融資。高新技術企業從研究開發階段一直到成長為成熟企業，期間要面臨技術風險、市場風險、財務風險、人才風險、組織風險、外部環境風險，其中技術風險和市場風險在高新技術企業表現得更為突出。
但另一方面，高新技術企業表現出了良好的成長性。因此，高新技術企業高風險、高投入、高成長的特點，使其更適宜于進行直接融資，包括早期的風險投資和后期的公開發行上市。
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