由于下游產業的競爭性比較充分，轉嫁成本的能力相對較弱。
2011年第一季度，國家統計局數據顯示，消費品零售總額同比增長16%，比歷史同期水平下降約2個百分點。
這是下游產業面臨市場動力不足的征兆，由于物價上漲而造成的需求萎縮，將在未來幾個季度表現得更為明顯，從而使下游產業全年利潤空間受到壓縮。這些產業主要以需求剛性較弱的可選消費品為主，例如汽車業、家電業，以及牛奶等食品加工業。
“以汽車業為例，2010年全年銷量增幅達到30%多，但業界目前預測2011年的全年銷量增幅約為10%。”李迅雷說，“銷量增幅的大幅收縮，這主要是成品油價格上漲帶來養車成本明顯提高，從而抑制了消費者在今年的購車欲望。”
行政調控面臨尷尬**********本<文<來<源<于<創<業<網 c<y<e.c<o<m.c<n版<權<所<有
尊重市場選擇與維護價格和社會的穩定，是國家發改委目前必須修煉的平衡術。
2011年第一季度高企的CPI數據再度刺激眾人的神經。針對終端消費品價格漲勢明顯的現狀，國家發改委在進入4月份以來，先后約談日化、方便面、白酒等行業廠商與協會，希望以此法在一定程度上達到穩定物價的作用。與此同時，全國工商聯24家直屬商會于4月中旬發布物價維穩倡議書，提倡非公企業不要人為抬價與共謀漲價。**********本.文.來.源.于.創.業.網 c/y/e.c/o/m.c/n版=權+所+有
對此，中國價格協會會長、原國家發改委宏觀研究院副院長王永治對《財經國家周刊》記者表示，目前的“約談”遠非行政干預措施，僅會起到“勸說”作用。在2007年到2008年通脹周期中，商務部、農業部曾針對豬肉價格暴漲，通過農戶補貼、加強豬肉儲備，以及管理供應鏈系統等措施，對價格調整施以行政手段。**********本[文[來[源[[于[創[業[網 c^ye.com.cn版)權+所$有
王永治認為，如果未來一段時間，價格水平沒能達到政策預期，繼續保持高速增長，不排除采取一定的行政干預措施。“但現在來看，漲價形勢遠未達到如此嚴重的程度，尚未到需要行政干預出馬的階段。”王永治說。
《財經國家周刊》記者多方采訪發現，無論對于行政“勸說”，還是行政干預，市場對其效果的質疑聲不小。李迅雷對記者表示，“約談”與真正的行政干預均屬短期措施。**********本<文<來<源<于<創<業<網 c<y<e.c<o<m.c<n版<權<所<有
由于行政干預具有強制性措施，往往能起到立竿見影的效果；但由于定位在“治標不治本”的終端環節調控，因此降價難以持久。
“同時，長時間的行政干預或者調控，不僅傷害了相關行業的利潤空間，還會對市場資源配置帶來干擾信息，制造一種市場平穩的假象。”李迅雷說，而一旦放松管控，則容易形成更大反彈。
市場價格的反應表明行政調控正在面臨尷尬。發改委“約談”多家企業、行業協會數日過后，部分消費品廠商開始變相漲價。以本輪通貨膨脹中價格漲幅最為明顯的食品為例，部分牛奶、瓶裝飲料品牌通過縮減凈含量而維持原價的方式，舒緩成本上漲帶來的壓力。
有形之手能做什么
《財經國家周刊》記者多方采訪發現，流動性泛濫導致的物價快速上漲，往往可以通過貨幣政策的短期調控，起到較為明顯的效果。減少行政干預，加強貨幣緊縮，這是“有形之手”面對通貨膨脹壓力時最為有效的迎戰策略。
這一經驗在西方成熟的市場經濟國家，已被歷史多次驗證。一位專注于價格領域、不愿透露姓名的中國社科院研究員對記者表示，面對通脹壓力時，央行往往成為政府“有形之手”的集中體現，目前將這只手的調控功能發揮到最大。由于繼承了歷史上德國央行的傳統，歐洲央行幾乎將嚴控通脹視為其實施貨幣政策的唯一目標。**********本[文[來[源[[于[創[業[網 c^ye.com.cn版)權+所$有
“正因為如此，歐洲央行對通貨膨脹的容忍度很低，CPI一旦超過2%，就很可能啟動加息。”這位研究員說。
而一旦政府的“有形之手”試圖超越貨幣政策，采取一些看上去更加美好的調控手段來減輕通脹帶來的痛苦時，往往會遭到“無形之手”的更大反彈。以美國在20世紀70年代所經歷的滯脹時期為例，由于受到“石油危機”的沖擊，尼克松政府期間，美國經歷了嚴重的通貨膨脹。
“為減輕政府壓力，緩解通脹給普通民眾帶來的實際收入降低，尼克松政府采取了擴張的財政政策，實施‘收入指數化’策略。”上述研究員談到。所謂收入指數化，是將居民收入同物價掛鉤，物價上漲5%，居民收入將相應上漲5%，從而抵扣掉通貨膨脹推高的生活成本。
這一頗為“積極”的舉措，雖然短期內緩解了陣痛，并為當屆政府贏來支持，但是卻給美國經濟帶來收入與價格螺旋式上漲的后果，嚴重的通貨膨脹并沒能因此解決。**********本<文<來<源<于<創<業<網 c<y<e.c<o<m.c<n版<權<所<有
“此后上臺的里根政府將調控經濟的手段回歸到嚴厲的貨幣政策上，持續多年實施超過10%的高利率，并于四年半后最終使物價水平得到明顯改善。”
如果說流動性泛濫帶來的物價上漲尚可用貨幣政策這一利器應對，基本要素價格上升帶來的物價上漲，政府則鮮有合適的短期調控措施。**********本[文[來[源[[于[創[業[網 c^ye.com.cn版)權+所$有
“長期看，這是中國經濟在低要素價格的基礎上，經歷了過去幾十年高速發展必然迎來的歷史階段；而從短期看，有形之手的調控只能緩和漲價沖擊，但一時的價格抑制還會在日后得以釋放。”上述社科院研究員對本刊記者說。
在與市場的短期角逐中，“有形之手”往往很難逆轉市場規律；其用武之地，往往是在中長期通過各種制度建設，緩解市場失靈帶來的無序波動。
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