摩根士丹利的該報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)2008年的主基調(diào)將是“秋”，即輸入型軟著陸。一方面，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，中國(guó)不會(huì)一味堅(jiān)持去年底設(shè)定的縮緊銀根的目標(biāo)。事實(shí)上，當(dāng)去年底中國(guó)實(shí)施從緊的經(jīng)濟(jì)政策，正是基于良好的外部經(jīng)濟(jì)氛圍。但目前由美國(guó)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)滑坡，已經(jīng)使中國(guó)政府意識(shí)到應(yīng)該調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策以適應(yīng)環(huán)境的變化。另一方面，中國(guó)從緊的經(jīng)濟(jì)政策也是相當(dāng)?shù)母挥袕椥浴?bào)告舉例說，一中國(guó)人民銀行高級(jí)官員宣稱，2008年銀行信貸增長(zhǎng)將低于2007年的16.1%。但實(shí)際情況是，1月信貸增長(zhǎng)為17.5%，2月份則為15.7%，都顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的從緊政策有良好的彈性。更為主要的是，報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)的通貨膨脹并未失去控制。一二月份CPI增幅破新高，不過是07年CPI增長(zhǎng)慣性使然。最新數(shù)據(jù)也顯示，食品價(jià)格3月份將比2月份有所回落。
但該報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)輸入型軟著陸，必須要有三個(gè)條件：沒有大規(guī)模的緊縮政策；沒有一步到位的人民幣匯率改革；沒有大幅的利率攀升。
CPI破新高或?qū)?shí)現(xiàn)政策型軟著陸
但另一方面，如果潛在的通脹預(yù)期過于強(qiáng)大，使得CPI指數(shù)在3月份達(dá)到新高，將會(huì)引發(fā)強(qiáng)烈的政策反應(yīng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將走入由政策主導(dǎo)的軟著陸。為了控制通貨膨脹，特別是市場(chǎng)通脹預(yù)期較高的情況下，通貨緊縮政策將更快地執(zhí)行。在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入“春”的區(qū)域，即實(shí)現(xiàn)政策導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)軟著陸。報(bào)告也認(rèn)為，政策導(dǎo)向型軟著陸，將是除了輸入型軟著陸外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最可能出現(xiàn)的情形。
報(bào)告預(yù)期，為了控制通脹，政府將不會(huì)頻繁而大規(guī)模地提高利率，而將更多努力放在匯率變革上。因?yàn)轭l繁地提高利率，不僅會(huì)損害國(guó)內(nèi)投資者，也將損害國(guó)內(nèi)股票和資產(chǎn)市場(chǎng)；同時(shí)，提高利率cye.com.cn將影響進(jìn)口，進(jìn)而擴(kuò)大中國(guó)外貿(mào)順差；持續(xù)的提高利率，特別是在美國(guó)大幅度降息的情況下，將進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣兌美元匯率落差，從而更難以控制國(guó)外熱錢流入。報(bào)告認(rèn)為，在這種情況下，人民幣加速升值，投資者應(yīng)該做好準(zhǔn)備。(胡俊華) 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2
|
