| 工業增速面臨放緩壓力 投資增長潛力不容忽視
從工業增加值數據來看，雪災結束后，工業增加值單月增速由１至２月份的１５．４％反彈至３月份的１７．８％，５月單月雖實現了１６％的增速，但扣除節假日調整因素呈現回落趨勢。
廣發證券宏觀經濟研究員劉朝暉認為，工業增速放緩主要是供需雙向擠壓的結果：一是ＰＰＩ上升導致企業成本上升，部分企業減產；二是緊縮力度持續增大，導致總需求實際增速放緩。
１至５月，城鎮固定資產投資４０２６４億元，同比增長２５．６％。從固定資產投資到位資金來源構成看，從緊的貨幣政策效應正逐步顯現，５月城鎮投資到位資金同比增長２３．７％，國內貸款１７．６％的增速低于這一水平。不過，企業的自籌資金卻呈現上升趨勢，５月增長２９．３％。
值得注意的是，從施工和新開工的項目來看，截至５月底，城鎮５０萬元以上施工項目計劃總投資同比增長１７．６％，比上月提高０．７個百分點。新開工項目計劃總投資增速比上月提高２．６％，這是今年以來新開工項目投資額同比增速首次回升，投資增長潛力不容忽視。
進出口增長并無數據反映的高
從５月份的貿易數據來看，單月２８．１％的出口增速推動１至５月的出口增速達到２２．９％，比１到４月的數據提高了１．４個百分點。
第一創業證券研究員王皓宇指出，出口增速連續三個月呈現回升的勢頭，超出市場預期。值得注意的是，中國對美國的出口增速在經歷了次貸危機爆發初期的回落后，最近連續兩個月上升，表明美國經濟因次貸危機爆發所發生的“過調”可能接近尾聲。
中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，５月出口增速顯著反彈，源于今年“五一”長假縮短可能影響貨物報關的進度。剔除這一因素，出口增長并沒有數據反映的那么高。
從進口來看，５月單月的進口增速上升到４０％，推動１至５月進口增速達到了３０．４％的高水平，比１至４月的數據高出２．５個百分點，特別是初級產品的進口增速達到６９．４％，“步伐明顯加快”。
哈繼銘認為，在全球通脹的背景下，進口名義增速強勁源于進口價格的高漲，實際增速并未加快。今年１至５月進口名義值同比增長３２．７％，遠高于去年２０．８％的增速，但這主要反映了進口商品特別是國際原材料價格的高漲。如果剔除價格因素，中國今年以來實際進口增速８．９％，比去年有所放緩。
進口價格高漲抑制了貿易順差增長。數據顯示，５月份貿易順差２０２．１億美元，同比下降９．９％。分析人士認為，貿易順差一定程度的下降將有助于緩解我國過高的外匯占款，給中央銀行控制流動性“減壓”。
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