央行操作獨(dú)立性不足？
有學(xué)者認(rèn)為，近年來(lái)的貨幣超發(fā)，其最大的誘因，是金融危機(jī)爆發(fā)后帶給中國(guó)的通貨緊縮之憂。
2008年12月，時(shí)任央行貨幣政策委員會(huì)委員的經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱在上海接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)曾暗示稱：“央行掌握貨幣發(fā)行權(quán)的時(shí)代，要出現(xiàn)通貨緊縮的情況也并不容易。”
這意味著在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，央行貨幣政策委員會(huì)即有通過(guò)超量的貨幣發(fā)行來(lái)托住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的想法。
由此，2008年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定了的“爭(zhēng)取廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)17%左右”目標(biāo)，最終卻是以增長(zhǎng)27.7%表現(xiàn)出來(lái)的，高出10個(gè)百分點(diǎn)。
有學(xué)者認(rèn)為，正是央行“極度寬松”的貨幣政策將過(guò)去30年（特別是近10年）央行“積極”推動(dòng)貨幣超發(fā)的情況推向了極致。吳曉靈在解釋原因時(shí)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“過(guò)去那么多年出現(xiàn)貨幣超發(fā)的情況，存在央行調(diào)控不到位的問(wèn)題，一方面央行自身有一個(gè)成熟的過(guò)程，調(diào)控技術(shù)逐漸成熟的。另一方面，我國(guó)的央行操作獨(dú)立性還有待與提高。”
但吳曉靈也表示，中國(guó)的央行不可能在指定貨幣政策的時(shí)候有獨(dú)立性。“中國(guó)的央行是內(nèi)閣成員，在操作上如果有更強(qiáng)的獨(dú)立性，我認(rèn)為調(diào)控起來(lái)可能會(huì)更好一些。”
雖然吳曉靈認(rèn)為過(guò)去30年相當(dāng)超量的貨幣都被新增商品（資源、土地等等）的市場(chǎng)化吸納，但她仍然無(wú)法接受目前央行實(shí)行的超高的貨幣供給是“理所應(yīng)當(dāng)”、是“合理”的。
吳曉靈建議，如果中國(guó)政府將“十二五”規(guī)劃期間GDP增速下調(diào)到7.5%~8%之間，未來(lái)幾年的CPI控制目標(biāo)上調(diào)到4%，那么未來(lái)幾年廣義貨幣增長(zhǎng)率應(yīng)該控制在13%~14%以下來(lái)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性泛濫。從未來(lái)兩年的央行貨幣政策來(lái)看，逐步收緊貨幣供應(yīng)增幅并消化過(guò)多貨幣供應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。
如何消化超量貨幣
如何消化超量貨幣？這是一個(gè)極為復(fù)雜而難解的問(wèn)題。伴隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)，人民幣在漫長(zhǎng)的發(fā)展過(guò)程中勢(shì)必會(huì)形成從跨境貿(mào)易結(jié)算的結(jié)算貨幣進(jìn)而成為各國(guó)的儲(chǔ)備貨幣，如果這樣的話，從長(zhǎng)期來(lái)看是否就并不需要擔(dān)心超量人民幣的出路問(wèn)題了呢？
此前，央行貨幣政策委員會(huì)委員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌曾擔(dān)心人民幣國(guó)際化之后會(huì)對(duì)央行控制國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模產(chǎn)生影響。他告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“境外人民幣增多的話，對(duì)于央行調(diào)控廣義貨幣會(huì)產(chǎn)生影響，考驗(yàn)央行調(diào)控能力。”
但從短期來(lái)看，人民幣國(guó)際化來(lái)化解貨幣超發(fā)既不現(xiàn)實(shí)也不可行。吳曉靈向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》坦言，一個(gè)國(guó)家的主權(quán)貨幣，要計(jì)算貨幣供應(yīng)量只能以國(guó)內(nèi)的通貨膨脹目標(biāo)為主，調(diào)控該國(guó)的貨幣供應(yīng)量要通過(guò)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)。如果要加入國(guó)際流通因素來(lái)衡量或調(diào)控貨幣供應(yīng)量則難以做到。
周其仁則在其博客中坦言，根據(jù)中國(guó)改革的早年經(jīng)驗(yàn)——“水多了加面”，比較合理的政策組合似乎應(yīng)當(dāng)是：或動(dòng)員更多的資源進(jìn)入市場(chǎng)，以消化源源不斷超發(fā)的貨幣；或減慢市場(chǎng)化改革的步伐，但必須嚴(yán)格控制貨幣的超發(fā)。
“最糟糕的組合呢？就是既聽(tīng)任貨幣被動(dòng)超發(fā)，又在市場(chǎng)化改革方面畏首畏尾、裹足不前。”周其仁寫(xiě)到 本新聞共 2頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 想認(rèn)識(shí)全國(guó)各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來(lái)加入“中國(guó)創(chuàng)業(yè)圈”
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