以下是我們對(duì)于2009年下半年公司人如何進(jìn)行投資的建議。像以往一樣，《第一財(cái)經(jīng)周刊》每隔半年會(huì)收集多個(gè)銀行和基金的下半年投資策略報(bào)告，并綜合自身看法，對(duì)投資情況作出比較淺顯的描述和預(yù)測(cè)，希望對(duì)公司人的投資會(huì)有一定幫助。
經(jīng)濟(jì)：通脹和通縮
經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是通脹還是通縮局面，這對(duì)公司人的投資選擇非常重要。在過去的一年中我們作出過通貨膨脹期間的投資建議，也作出過通貨緊縮期間的投資建議，這有點(diǎn)令人難堪，但是真的，世界經(jīng)濟(jì)似乎擺動(dòng)在這兩種劇烈的情況之間。
2009年上半年，中國(guó)的CPI和PPI都呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，上游企業(yè)生產(chǎn)過剩狀態(tài)明顯，就如同中國(guó)的某位財(cái)經(jīng)高官所說的，我們大部分的行業(yè)都供過于求。
但是從去年宣布4萬億刺激經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)建設(shè)投資計(jì)劃以來，政府開始期望商業(yè)銀行貸款，在今年第一季度，共有4.58萬億元貸款流出銀行，幾乎相當(dāng)于去年全年的新增貸款的總額，這種經(jīng)濟(jì)刺激使中國(guó)流動(dòng)性急劇擴(kuò)大。最新數(shù)據(jù)顯示，過去的半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在進(jìn)出口不利的情況下內(nèi)需繼續(xù)增長(zhǎng)，這大大降低了經(jīng)濟(jì)大幅減速、出現(xiàn)通貨緊縮的可能性，中國(guó)有望成為世界上第一個(gè)走出衰退的經(jīng)濟(jì)體。
但是流動(dòng)性急劇擴(kuò)大也帶來了另外的問題，信貸過度擴(kuò)張的直接后果是通貨膨脹。中國(guó)上半年的信貸擴(kuò)張過快，實(shí)體經(jīng)濟(jì)無法容納突然增加的巨額新流動(dòng)性，而銀行又不愿貸款給下行周期中的工業(yè)項(xiàng)目、出口行業(yè)或中小企業(yè)，導(dǎo)致熱錢急劇增多，今年下半年很可能出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格上漲的情況。
面對(duì)可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫問題，貨幣政策會(huì)出現(xiàn)兩難局面，今年下半年央行很可能對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行一定程度的收緊。
股市："V"或"W"
在2008年底的測(cè)試中，有55%的基金經(jīng)理認(rèn)為2009年中國(guó)A股將由"熊"轉(zhuǎn)"牛"，真不容易，他們總算說對(duì)了一次，至少在上半年看是這樣的。
就像前邊我們說過的，2009年上半年，中國(guó)信貸量猛增，而猛增的信貸量并沒有完全進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。例如，在第一季度新增信貸額為4.58萬億人民幣，而其中1.8萬億元是短期信貸，相信其中有不少一部分進(jìn)入了資本市場(chǎng)。
在中國(guó)上半年企業(yè)數(shù)據(jù)并不樂觀的情況下，中國(guó)A股指數(shù)卻上漲了40%多，這讓一部分年初投資于資本市場(chǎng)的公司人賺了不少錢。但說實(shí)話，這種增長(zhǎng)速度有點(diǎn)太快了，但是由于資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的提振作用，政策當(dāng)局料想將在不過分打擊市場(chǎng)積極性的前提下進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。在6月到7月間重新開始IPO還是比較適度的，將要在7月份開始的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也將分流一部分原來A股市場(chǎng)的資金。在今年下半年，信貸口徑可能會(huì)適度收緊，這對(duì)A股快速上漲都能起到制約作用。 本新聞共 5頁(yè),當(dāng)前在第 2頁(yè) 1 2 3 4 5
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