但是，資本市場是個"集成非線性系統(tǒng)"-這是保爾?克魯格曼說的，大概的意思就是短期內(nèi)有原因不一定有結(jié)果，有結(jié)果不一定對應(yīng)原因的系統(tǒng)-所以，資本市場的走勢往往是出乎預(yù)料的好或者壞。預(yù)測家們現(xiàn)在爭論的主要焦點在于，中國經(jīng)濟或者股市是"V"走勢還是"W"走勢；作為普通的公司人投資者來說，押寶于任何一方風(fēng)險都不小，而手中留一半的現(xiàn)金總是沒有壞處的。
債券：別只看收益
由于中央政府和地方政府完善城鄉(xiāng)居民保障制度、促進內(nèi)需的政策需要大量的資金投入，2009年地方政府和中央政府都會加大發(fā)行地方債和國債的力度，這兩種債都是高信用度，低利息債券，而且相信下半年央行再下調(diào)利率的可能性比較小，新發(fā)行的此類債券在二級市場上還有降價的可能，所以它們對公司人投資者的吸引力還是比較小的。
在中國股票市場上融資控制比較嚴(yán)的情況下，公司債在2008年還是很多上市公司融資的主要手段，在2009年這種趨勢還在延續(xù)，但由于系統(tǒng)上的一些原因，很多公司債已經(jīng)通過證監(jiān)會批準(zhǔn)，但一直還沒有開始發(fā)行。現(xiàn)在投資級公司債利率在4%左右。
這個收益對于已經(jīng)被上半年資本市場賺錢效應(yīng)刺激的熱血沸騰的公司人投資者來說根本不具吸引力，但如果你追求的是資產(chǎn)相對穩(wěn)定升值，公司債不失為資產(chǎn)配置的一部分。
黃金：可以作為避險
黃金幾乎永遠在和股票市場及債券市場呈現(xiàn)相反走勢，在第二次世界大戰(zhàn)以后，基本就呈現(xiàn)出此種狀態(tài)的規(guī)律。當(dāng)美國證券市場的實際回報超過10%時，黃金的實質(zhì)回報為－9%；當(dāng)股票、債券回報為－8%時，黃金的回報卻高達22%。
這主要是因為證券市場走好的時候，資金開始追求更高風(fēng)險的投資品種，從用于避險的黃金市場退出，進入股票和債券市場；在經(jīng)濟滯脹時期，不能帶來收益的Cye.com.cn受到投資者的重視，黃金價格才會上漲。所以今年上半年，美國證券市場出現(xiàn)反彈，美國國債走強，雖然美元相對偏軟，但是黃金價格并沒有怎么上漲。
但是，美國為了緩解自身的經(jīng)濟危機，投入大量資金用于救助大企業(yè)和金融機構(gòu)，預(yù)計2009年財政赤字達到年GDP的16%，在下半年美國國債發(fā)行結(jié)束后，美元被預(yù)計進一步下跌，在其后經(jīng)濟很可能又呈現(xiàn)通貨膨脹趨勢。黃金可能再一次成為避險保值資金的選擇。很多國家政府也在加大黃金的儲備量，例如，中國人民銀行最近持黃金約500噸，這使中國成為世界第五大黃金持有國。 本新聞共 5頁,當(dāng)前在第 3頁 1 2 3 4 5
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