細分行業存在良好“錢景”
在醫療產業迅猛崛起的同時，針對行業發展的冷思考也開始出現。中技富坤投資基金合伙人胡家武表示，在目前的醫療健康投資中，選項目時應該比較慎重，“因為持續的一級市場高估值，在醫療健康和醫療服務領域雖經過一年的大幅度調整，卻并沒有明顯的估值下降。”
這種白熱化不禁喚醒了PE/VC對細分行業的關注。“凡是什么東西太熱，都不是非常好，醫療行業投資這么熱，風險也值得警示。”建銀國際醫療產業基金投資總監何風志對此作出思考。
“一定要投在你領悟和理解的醫藥細分行業。”高特佳投資集團執行合伙人郭海濤稱。郭海濤對醫療產業細分行業的投資有著較深的洞察和理解，2007年12月，高特佳對博雅生物（300294）作出投資，當時，博雅生物的凈利潤僅有800萬元，但經過5年發展，博雅生物不僅實現在創業板上市，截至2012年前三季度實現的凈利潤也達到5458.3萬元。而就在11月27日，博雅生物表示擬以1.156億元現金收購海康生物68%股權，提高雙方在原料血漿采集、產品研發等方面的協同效應。對于博雅生物所處的行業發展高門檻，郭海濤有著深刻的感觸，“血漿資源是最重要的。”他表示。
事實上，眾多PE/VC對醫療產業細分行業的發掘，也是為了規避逐漸出現的投資同質化。廣發信德投資管理有限公司總經理肖雪生表示，醫療產業投資有兩個風險，一個是估值風險，一個是政策風險，在估值風險方面，不可對同質化的產品和服務給予過高期望。
為此，內外資的PE/VC對國內抗體藥物、血液制品、微創醫療等眾多細分領域的投資作了深入挖掘。以NEA基金為例，對民營醫療服務投資開始表現出極高的熱情，蔣曉冬介紹，NEA目前投資了三家醫院，其中包括一家專業腫瘤治療機構和一家專業康復機構。“我們還要持續加大投入，這扇門一旦打開，發展速度將會超過美國等地區出現過的變革速度，這是一個長線的投資，我們非常有耐心做好功課。”蔣曉冬對此充滿信心。
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