圓桌對話·展望
傳統行業或成未來熱點
每經記者 喻春來 發自北京
在一季度出現下滑后，二季度中國創投的募、投資市場開始回暖。在昨日舉行的“2009，中國的創業投資半程盤點與前景展望”圓桌對話中，業界人士一致看好未來大勢。相關研究中心的數據分析顯示，未來PE和VC投資方向將向多元化發展，傳統行業將成創投最青睞的產業之一。
危機影響企業估值
對于目前的創投市場，揚子資本北京首席代表周家鳴稱，由于國內很多境外創投基金受金融危機的影響較大，創投企業當前面臨著募集資金的壓力。
據清科研究中心的調研結果顯示，一季度針對亞洲市場新募集私募股權基金的資本總量大幅收縮，同比巨幅下挫97.1%，環比2008年第四季度下降96.5%。
“現在只拿一個計劃書，只有一個概念是拿不到錢的”，周家鳴說，“投資人在選擇項目時已不滿足于這些，而是需要對方有一個商業計劃書、實干團隊、能夠上市或者比較成熟的技術或產品。”周家鳴稱，今年他們公司一直在看新的項目，但投資比例還不是很高。
危機也影響投資估值。周家鳴認為，由于金融危機影響，許多企業的資產大幅縮水，企業和創投機構對企業的估值產生了分歧，很多投資人在對項目評估時會提出較低估值，這讓企業很難接受。
投資更青睞傳統行業
二季度，國內創投募、投資已現回暖的態勢。據清科的數據，二季度，中國創投市場共有99家企業獲取投資，共獲投資額5.68億美元，分別較上季度增長86.8%和77.6%。業內人士預計，中國創投市場在2009年下半年將延續二季度回暖的態勢，并將有更好的成績出現。
那下半年創投投資的方向是什么呢？周家鳴的答案很理性：先接觸企業，再分析這個企業在行業和市場中的定位。目前，揚子資本在國內投資的多為一些高科技企業的中早期項目，規模基本上在200萬~500萬美元之間。
上海貝爾/阿爾卡特朗訊中國投資總監徐飛杰稱，該公司尋找項目一般是以市場為導向，投資方向通常是新興技術，或者一個新的行業。
目前，創投多元化格局已漸成型，其中傳統行業成創投青睞的產業之一。據清科研究中心數據顯示，二季度傳統行業投資案例數與投資金額占比分別達到32.3%和46.5%，投資總量躍升至行業投資第一位，其投資額占比是近年來除廣義IT之外首次超過40.0%的一級行業。
清科研究中心預計，2009年下半年，在經濟形勢有所好轉和人民幣基金強勢崛起的環境中，傳統行業有望成為下一階段受創投機構主要關注的產業之一。
熊偉銘：一定要看準大趨勢
“即便我們是一幫傻子，只要選對大的趨勢，就不會出錯，所以一定要看準大勢。”美國中經合集團合伙人熊偉銘給創投人士們開出這樣一個面對危機的“秘方”。
談到找項目，熊偉銘認為，能否找到好項目，與個人的經驗、體會、風險承受力有關，也與融資能力有關。“跟投資者談為什么你要投資我們管理的基金，并讓他們放心把錢放在這兒，這就是融資能力，當然我們也不能給他們打包票。”
不過，僅有融資能力還不行，還需要投資能力。有的人融資能力特別好，投資能力卻差了些；有的人投資能力特別好，融資能力卻不行，這兩種情況都無法讓團隊持續發展下去。
談到投資，熊偉銘認為，投資的選擇有很多因人而異的因素。有的項目看起來有風險，但如果對創始人很了解，對行業很熟悉，你就能夠去投。
談到創投行業，熊偉銘認為，這個行業以后會越來越好，但需要二三十年時間。
每經記者 喻春來
唐周屹：主要關注民企私企
誰是風投關注的對象？戈壁合伙人有限公司副總裁唐周屹給出這樣一個答案：中小型企業和民營、私營公司。
唐周屹認為，在上一個經濟周期中，中小企業起到非常重要的作用，但在金融危機下，他們卻受災嚴重。“我們希望在未來階段里更好地支持這些企業，當然這需要有一個更好的、寬松的環境。”
由于新一輪的經濟周期規律跟以前有很大的不同，他認為，創投還處于過渡期，但在這樣一個大環境下，需要在規模和效益之間做一個平衡。“做投資肯定是有風險的，但要明確所投公司的風險到底在哪個層面，是不是屬于可承受范圍之內。”
唐周屹表示，“如果不知道風險所在，最后失敗了也不會按照預期的方式失敗。最重要的是投資人與企業能夠在投資價值上達成一致，這才能保證長期的合作，從而提高投資成功的可能性。” 每經記者 喻春來
蔣曉冬：風投行業需要整合
“現在行業正出現整合，500家風投死到300家，這是很正常的。”在昨天的論壇上，蔣曉冬表示，中國風投業需要進行必要的整合。
恩頤投資董事總經理蔣曉冬認為，經濟危機必然導致風投行業面臨融資困難、退出時間變長和部分被投企業陷入困境的挑戰，但與之相對應的是，風投行業也存在投資估值下行和市場競爭趨于理性的機遇。蔣曉冬認為，中國每個基金都有自己的項目，存在大量的潛在投資機會。但是從LP（有限合伙人）的角度來講，他們更看重的是能否持續賺錢。
蔣曉冬認為，在當前的經濟形勢下，風投業者需要更關注抗周期能力強、進入壁壘較高、符合國家優先發展方向的行業和企業，也需要投入更多精力幫助被投企業應對外部環境的挑戰。他認為，今后幾年，中國經濟的轉型、重組和提升將為中國風投提供一個廣闊的舞臺。 每經記者 張超
宓 群：經濟低谷是大機遇
“經濟不景氣的時候，反而是風投的一大機遇。”國光速創投集團合伙人宓群并不認為金融危機對他和光速創投有多大影響。實際上從去年下半年開始，宓群甚至比以前更忙，“許多好的投資對象在虛熱之后顯現出來，真正有決心出來創業的人更多。”
宓群認為，經濟低谷讓很多企業能夠更好發展。首先是企業更能安心發展業務，因為當經濟存在泡沫時，企業融資容易，反而會失去對公司本身的關注；其次，外部競爭將減少，因為在社會資金緊張時，競爭對手的融資也將越發困難，價格戰等惡性競爭將因此減少；再次，更加有助于優秀團隊建設，因為在危急之下，跳槽等事情將減少，團隊穩定性將增加。
“金融危機對業績良好的大VC來說絕對是投資良機。”宓群表示，經過一輪金融危機之后，目前的投資環境更趨理性，公司的估值也越發合理。“現在，我們認為是很好的機會。” 每經記者 張超
今日預報
今日，論壇將就“創業板，IPO，2009年值得期待的盛宴”、“PE逆境練內功，強化增值服務提高投資價值”、“資本追逐熱點，催動‘成熟’產業加速升級”和“2009，VC投資取向的應時變化”等主題進行深入探討，敬請關注。
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