原文來自 PandoDaily，由虎嗅翻譯。
最近我聽許多風險投資家提起，風投行業正面臨衰退的困境。作為一個媒體人和企業家，我并不對此表示同情，也無法視其為商界優勝劣汰的一個好現象。主要是因為，自從來到硅谷，我就已經開始報告各種關于風投衰退的新聞了。
這可能是資本世界有史以來目睹的最慢的一次產業清算。不開玩笑地說，就連“戈多”都比這個快。
在我看來，如果要抱怨硅谷的創業轉型和人才收購，還有實際失敗案例數目的下降，都要從硅谷的投資說起。
據我統計，從網絡經濟泡沫破滅算起，我們置身于風險資本的“動蕩”局面已經十年有余。尤其是最近幾年表現得更加明顯，不只是停留在一些理論的分析上。一些公司開始沒有生意可做，有限合伙人的錢集中在越來越少的幾家風頭里。去年有一個季度，僅七家風投基金就募集到了80%的風投資本。
但該季度的現象有些反常，95％的回報來自交易總數的5％，和他們的投資者相比，看起來風投在做一筆更好的交易。
正如我之前寫過的，只有很有稀少的幾家風投能夠如愿籌集大量資金。其他家都在茍延殘喘。但令我震驚的是，許多人們私下認為已瀕臨倒閉的公司，仍有辦法找到愿意再給他們一次機會的有限合伙人（LP）。
有兩個原因。第一，這個世界在不斷地創造出大量的機構財富。首先是二十世紀末的美國市場，接著在新興國家不斷增加。當幾乎每一家機構投資者都想在分配一些資金在風險投資這樣的“備選資產（alternative assets）”里，導致資金流入過多，風投產業沒有以恰當的方式使用這筆錢。
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