虧損的魔咒延續至2012年，碧生源公布截至2012年6月底的中期業績報告顯示，上半年為凈虧損1.67億元，而2011年同期純利1.13億元。碧生源同時發業績預警稱，預期2012年下半年將繼續凈虧損。這意味著，碧生源在上市后的不到3年時間，已出現2011年和2012年連續兩年虧損。
“如果是有足夠科研含金量的產品，產品獲得回報之前需要熬過的周期都會比較漫長，然而碧生源并不屬于這類產品，它所經歷的逆成長周期是不正常的。”一位醫療行業人士分析道，功能性保健茶所融合的科技含量并不高，因此需要大量的廣告投入進行品牌營銷策略也是迅速占領市場的制勝點，他認為，營銷出身的趙一弘已經將“看家本領”渾然使出。
資料顯示，碧生源的10人創業團隊中，除了幾位財務管理人員外，其余都是營銷方面的資深人士。
此前，“平均每包產品的原材料成本不足4分錢”的指責聲讓碧生源被貼上了“用廣告砸出來”的標簽，隨著業界紛紛指責碧生源成本低廉，碧生源的“實質”一步步地被暴露。事實上，碧生源長期以來的廣告投入十分高，即使在業績不景氣的2012年上半年，銷售及市場營銷開支也高達3.55億元，大幅上漲30.4%。其中上半年廣告開支達2.32億元，占營收的71.5%。
研發成短板
“這類保健產品的技術含金量并不高，成長周期短、見效快。此外，這類保健產品的另一個特性則是，靠營銷撐起來的產品都會經歷一個周期，如太陽神、腦白金等。”美國某品牌保健品駐中國香港分公司的銷售部人士分析，一旦周期即將結束，如果產品在技術層面沒有進一步的提升，甚至公司抓不住下一個產品的制勝點，類似的“神壇”將會很快傾倒，“較醫療產品要快得多”。
這一點，個性謹慎的趙一弘以及他的資本團隊似乎都已注意到了。記者查看趙一弘在公開場合的多次表態，發現除了強調碧生源在銷售網絡的優勢外，他多次向投資者提及了碧生源重視在科研方面的發展。
從目前來看，趙一弘并沒有找到解決這塊短板出路的模式。
數據顯示，從2007年開始，碧生源研發成本為0元，到2008年才有90萬元，此后2009年、2010年和2011年分別為194.6萬元、818.5萬元和1945.1萬元，然而，這些投入占營業額的比例僅僅為0.3%、0.9%和2.3%。
與同期的銷售和市場營銷開支相比，這些看似逐步增加的投入也顯得微不足道。2010年年報顯示，碧生源研發開支比率則在當年升至0.9%，但是同期的銷售及市場營銷開支比率則為48.4%，相差超過53倍。時至2011年，碧生源研發成本同比增幅137.64%，占整個銷售收入的比例增加至2.3%，但這僅為廣告支出的5.72%。
在2009年給碧生源提供了1500萬美元注資的私募紀源資本也曾對外表示，碧生源最大的短板是研發。一位紀源資本的人士向記者透露，碧生源曾向投資者承諾的科研投入并未兌現。
此外，在紀源資本的幫助下，碧生源在2010年引進了具有國際企業研發背景的植物化學博士，作為研發方面的領頭羊。然而，高科技研發的諾言遲遲未能兌現。2011年，趙一弘便提出了當年推出具有降血壓功能的袋泡茶，碧生源將橫跨保健品和OTC(非處方藥)兩大市場。2012年，碧生源稱，將大力推進新產品美安顆粒及脈舒平的上市。現實的情況是，除了美安顆粒在試點推售外，其他產品均未見銷售。
“擺脫不了這個行業的發展怪圈，不通過高科技研發改革路線，即使再有新產品，再能產生新的激增點，也只是打了一劑強心針，難以持續發展下去。”上述醫療行業人士稱。
趙一弘的下一步棋，將影響著碧生源能否逃離功能性保健茶的宿命。
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