有機(jī)構(gòu)擔(dān)心，急于IPO也顯示出這些項目對于資金的急迫程度，如果上市過程太長，這些項目可能陷入又一次缺錢的境地。
冬天論致議價能力向下
VC/PE一方面遭遇上市退出受阻，另一方面卻在融資項目階段突獲機(jī)遇。多位創(chuàng)投界人士表示，他們開始以美股退出前景暗淡為由，壓低融資價格，這在之前的兩個月內(nèi)是不可想象的。“上市前景不好，大家的談判地位也開始變化，著急的變得不著急，不著急的開始著急。”上述項目經(jīng)理表示，一些項目開始在價格方面有所松動。
而就在一個月之前，要讓這些公司低下頭來談價格是不可能的。據(jù)投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品CV-Source 統(tǒng)計，2011年第二季度平均單筆投資金額為830萬美元 ,環(huán)比上升16.3%，平均單筆投資規(guī)模已連續(xù)三個季度出現(xiàn)增長。投中觀點認(rèn)為，越來越多新基金募資完成，直接推動了創(chuàng)投規(guī)模的增長，同時投資項目估值也在資本追逐下不斷提高。
清科數(shù)據(jù)顯示,94家VC/PE支持的上市企業(yè)為其背后的259支VC/PE投資基金帶來了20.62倍的平均賬面投資回報，其中，海外上市的企業(yè)為投資者帶來的平均賬面投資回報為6.46倍。
一位創(chuàng)投人士表示，壓低價格的行為并不是趁火打劫，風(fēng)險和價格是相互作用的，機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險變大，價格自然也應(yīng)該有所回歸。之前，就有市場人士開始擔(dān)心2010年以電商、團(tuán)購為主的互聯(lián)網(wǎng)投資狂潮存在泡沫，這次海外二級市場估值下降讓問題更加凸顯。“前一階段以擴(kuò)大知名度，增加用戶數(shù)為目的的投放，是不計成本的。”一位奢侈品網(wǎng)站負(fù)責(zé)媒體購買的高管曾向本報記者舉例說明，如果顧客從別的網(wǎng)站點擊進(jìn)入他們網(wǎng)站購買了一個包，顧客花了4000元，他們卻要給這個網(wǎng)站8000元的分賬。他表示，這種虧本生意是建立在高額融資的預(yù)期之上的，如果融資環(huán)境整體向下，成本問題自然就會擺到桌面上。
這種擔(dān)心在前期融資高發(fā)的團(tuán)購領(lǐng)域尤甚，當(dāng)?shù)弥习肽陥F(tuán)購行業(yè)用戶增長125%時，美團(tuán)網(wǎng)副總裁王慧文卻樂不起來，他在微博上寫道：在這半年里市場費(fèi)用漲了10倍，從業(yè)人數(shù)漲了10倍，運(yùn)營成本漲了10倍，投資金額漲了10倍。泡沫快跟臭氧層一樣大了。這個冬天很快來，這個冬天會很冷。當(dāng)然，冬天過去就會有春天，看你是否熬得過去。
這種情緒和擔(dān)心，與之前很多周期性低谷一樣，很快成為投資機(jī)構(gòu)融資議價的王牌。不過，這種價格回歸對于實體產(chǎn)業(yè)來說，可能也并不是壞事。鳳凰新媒體COO李亞就認(rèn)為，二級市場的這個價值回歸長期是個好事情，太多熱錢造成了各方面成本的持續(xù)上升，摧毀或者推遲了一些領(lǐng)域的可盈利性。
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