近日，圍繞新股發行制度的討論再度被推到風口浪尖。新股上市后，再融資問題同樣是市場持續關注的焦點。通過對近年市場首發與再融資數據對比，我們驚奇的發現，增發、配股、可轉債等再融資金額已明顯超過首發，對市場造成的壓力不容忽視。此外，2000年以后上市的新股中，40只在上市兩年內即實施再融資。
據統計，2009年新股募資1878.98億元，再融資2971.96億元；2010年新股募資4910.64億元，再融資5491.18億元；2011年新股募資2824.43億元，再融資4750.26億元；今年以來，新股募資66.74億元，而再融資已達204.38億元。不難發現，再融資募資額已不同程度的超過首發。
2000年后深滬證券市場共有1473只A股上市，其中，403只實施過再融資，并且，實施過兩次以上再融資的公司達121家。康美藥業、京東方A、山鷹紙業上市后均實施了4次再融資，恒源煤電等11家公司上市后進行再融資3次，此外，107家公司實施兩次再融資。
從再融資金額與首發募資額對比來看，2000年后上市，且實施過兩次以上再融資的121家公司中，除白云機場再融資募資11.83億元，相當于首發金額的一半外，其余公司再融資金額均高于首發。再融資與首發募資比顯示，19家公司達10倍以上，31家介于5倍至10倍之間，56家介于2倍至5倍之間。如康美藥業，2001年3月19日上市，首發募資2.26億元，上市后4次再融資共59.22億元，再融資與首發募資比高達26.17倍。中小板公司蘇寧電器2004年7月21日上市，首發募資4.08億元，上市進行過3次再融資，累計募資66.85億元，再融資金額相當于首發金額的16.38倍。此外，中小板華孚色紡與三花股份上市后再融資金額與首發金額比分別達14.87倍和13.57倍。
另據統計，2000年后上市的新股中，上市不足兩年即實施再融資的公司有40家，值得關注的是，雖然中小板2004年才開板，但已有30家公司上市不足兩年火速啟動再融資。從首發上市日與再融資日（增發為增發日期截止日，配股為股權登記日，可轉債為發行日）時間間隔來看，中國遠洋2007年6月上市后，當年年底即實施了增發；此外，保利地產以及中小板中泰化學、山河智能等公司上市剛滿1年即進行再融資。統計發現，共15家公司上市不足500天在證券市場再次實施融資。
各種融資方式顯示，增發仍是主流，去年增發募資額不但遠遠超過配股與可轉債，而且還高于首發，其中，定向增發占據增發募資額的逾九成份額。本周新股8連發，再度迎來高潮，可是，春節后首只新股中簽率高達4.61%，打新熱情似乎并不高漲。
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