創(chuàng)業(yè)板市場開啟近3年來，受到市場的廣泛關注，也吸引了大量投資者的參與，很多投資者對創(chuàng)業(yè)板公司未來業(yè)績的成長性也抱有較高的期望。作為投資者，該如何看待創(chuàng)業(yè)板上市公司的成長性?如何理解創(chuàng)業(yè)板上市公司成長性與投資者回報之間的關系呢?
開板3周年
創(chuàng)業(yè)板成長性如何？
對于創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，成長性和創(chuàng)新性是最明顯的烙印，一般來說，投資者可以根據(jù)營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等來衡量公司的成長性。
1、營業(yè)收入增長情況
2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入的年均復合增長率為30.14%。其中，2009年營業(yè)收入同比增長為23.68%，2010年營業(yè)收入同比增長為42.6%，2011年營業(yè)收入同比增長為28.36%。截至2012年中報，創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入同比增長12.73%，增長速度出現(xiàn)一定程度的下滑，這主要是由于國內外經(jīng)濟形勢不好，實體經(jīng)濟下行帶來的影響，但是從整體來看，相對于主板和中小板，創(chuàng)業(yè)板上市公司營業(yè)收入還是保持了較快的增速。
2、歸屬于母公司股東的凈利潤增長情況
2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板上市公司歸屬母公司股東的凈利潤年均復合增長率為29.11%，凈利潤的增長率相比營業(yè)收入增長率30.14%稍慢。其中，2009年凈利潤同比增長為50.16%，2010年凈利潤同比增長為43.11%，2011年凈利潤同比增長為18.41%。
創(chuàng)業(yè)板上市公司
投資者回報特點
1、上市公司以現(xiàn)金回報投資者的意識較強。以2011年年報統(tǒng)計為例，上市公司繼續(xù)保持了積極回報投資者的傳統(tǒng)，推出了較為優(yōu)厚的分紅方案。在275家利潤分配公司中，有126家、占45.8%的公司以純現(xiàn)金方式分紅;有269家、占97.8%的公司以現(xiàn)金分紅方式作為其利潤分配方案的一種。從每股現(xiàn)金股利來看，269家公司每股現(xiàn)金股利平均為每10股派息2.31元， 2010年這一指標為每10股派息3元，2009年度為每10股派息2.5元。
2、現(xiàn)金分紅公司范圍廣，分紅水平高。2011年度，創(chuàng)業(yè)板共有275家公司提出現(xiàn)金分紅方案，占上市公司總數(shù)的94.2%%;現(xiàn)金分紅總額合計為82.6億元，占2011年歸屬于上市公司股東凈利潤(207.9億元)的39%。
3、分紅金額占凈利潤的比例比較高。據(jù)統(tǒng)計，2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板的上市公司的現(xiàn)金分紅占凈利潤的比重分別為39%、34%、36%，基本都穩(wěn)定在34%以上。
4、創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)金分紅力度大。無論現(xiàn)金分紅公司數(shù)量占比還是現(xiàn)金分紅水平，創(chuàng)業(yè)板在三個板塊中都居首位。根據(jù)統(tǒng)計，2009年~2011年，創(chuàng)業(yè)板的上市公司的現(xiàn)金分紅占凈利潤的比重為36%，高于主板和中小板的31%和24%。2011年度，共有275家創(chuàng)業(yè)板公司提出現(xiàn)金分紅方案，所占比例為94.2%，擬派發(fā)現(xiàn)金股利82.6億元，占當期凈利潤的比例達39%。而整個深市的1465家公司中，有1065家公司提出利潤分配或資本公積金轉增股本方案，占樣本公司家數(shù)的72.70%。
正確認識現(xiàn)金分紅
與創(chuàng)業(yè)板公司的成長性
從股利分配理論來講，上市公司每年從凈利潤中抽取一部分現(xiàn)金分紅發(fā)放給投資者，成為投資者的階段性回報，是投資者收益權的重要實現(xiàn)形式。相比主板和中小板，創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金分紅公司范圍廣，分紅水平高，分紅力度更大，值得投資者關注。
投資者在關注創(chuàng)業(yè)板上市公司分紅力度的同時，還應注意分紅的持續(xù)性。一般地說，利潤是公司進行分紅的基礎，只有持續(xù)創(chuàng)造利潤的企業(yè)才有能力進行長期持續(xù)的分紅，因此，一個上市公司如果能夠承諾并持續(xù)、長期兌現(xiàn)較高的現(xiàn)金分紅，說明該公司具有較強的盈利能力。換個角度看，也說明該公司比較注重對投資者的回報，具有一定的長期投資價值。
同時，投資者也要辯證地看待公司分紅與成長性的關系。任何企業(yè)都要遵循形成期、成長期、成熟期、衰退期的生命周期規(guī)律。當一家公司處于成長周期的前兩個階段時，投資的需求很大，需要大量現(xiàn)金投入來支持公司的成長，分紅率過高可能導致公司發(fā)展后勁乏力，對公司的成長造成不利影響。創(chuàng)業(yè)板市場上市公司主要定位于成長階段的中小企業(yè)，多處于成長期，因此在一定期間內公司可能相對不會實施較高的現(xiàn)金分紅來回報投資者。
根據(jù)統(tǒng)計結果分析，在近3年來創(chuàng)業(yè)板凈利潤復合增速最高的50家公司中，3年累計分紅占歸屬于母公司凈利潤比重超過50%的公司總共有22家，占比44%。這50家公司3年累計分紅占其凈利潤比例的32%，而 2011年創(chuàng)業(yè)板上市公司總體現(xiàn)金分紅占其凈利潤比例的39%。所以，在創(chuàng)業(yè)板成長性最高的50家公司的現(xiàn)金分紅不算十分突出。
另一方面，投資者還應具有投資風險意識，創(chuàng)業(yè)板上市公司高成長性并不意味著投資低風險或者無風險，特別對于高市盈率的公司股票，已經(jīng)預先透支了企業(yè)的高成長性，應當引起投資者高度重視。總之，投資者在進行創(chuàng)業(yè)板投資時，要保持理性的投資觀念，堅持長期投資、價值投資，審慎選擇投資類型，警惕投資風險。
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